可转债市场跟踪周报：指数小幅收涨，成交持续萎缩

转债市场总结

一级市场供给

• 本周发行2只转债（银邦转债、渝水转债），合计规模26.85亿元；无新债上市，下周暂无发行或上市。
• 证监会已批准5只待发转债，合计规模100.1522亿元。

二级市场回顾

• 行情表现：三大指数周跌1.34%-2.02%，市场成交缩量至1.0-1.2万亿；转债相对独立，周涨0.45%，但成交量能持续下探，日均成交451亿元（缩量近10%）。
• 因子与行业轮动：小盘、高价券及低评级表现较好；可选消费领涨（+1.54%），能源跌超1%。
• 估值指标：转股溢价率61.03%（环比+2.94p），纯债溢价率18.89%（环比+0.71p），纯债到期收益率-9.88%（环比-3.72p）。

条款与一级市场

• 条款追踪：1只触发回售，1只触发赎回，18只触发下修或发布相关公告；18只可能触发下修条款。
• 新券概览：3只转债更新进度，五洲交通、尚太科技获董事会通过，正帆科技获发审委通过。

策略组合推荐

• XGBoost模型本周超额收益-1.40%。

本周市场总结

• 转债小幅逆势上行，百元溢价率回升至22%以上；主要担忧为成交持续萎缩（周五仅413亿元），接近“924”前水平，需关注对投资者行为及市场的潜在影响。
• 央行暂停公开市场买入国债或致流动性承压，海外消息面亦需关注。

风险提示

• 经济下行、股市持续震荡。