煤焦早报

品种观点参考

• 焦煤（JM）

  • 日内观点：震荡偏强
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：
    • 夜盘上涨1.42%，但供应端持续增长（精煤日均产量80.3万吨，周环比增8.7万吨，同比高6.43万吨），中蒙口岸蒙煤通关数回升至900车/日，对市场形成压制。
    • 下游焦企开工下滑，焦炭第六轮降价后吨焦盈利走弱，焦炭日均产量111.93万吨，周环比降0.52万吨，需求端偏弱。
    • 现货市场稳中偏弱，山西焦煤公布2025年一季度铁路长协价下调100~180元/吨。
    • 期货市场均线空头排列，增仓下行、减仓上行，市场氛围偏空。
    • 结论：基本面压力存，短期缺乏向上驱动，期价低位震荡，节前不确定因素增多，下方临近蒙5长协支撑位，下行阻力加大，建议谨慎观望，关注政策端。

• 焦炭（J）

  • 日内观点：震荡偏强
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：
    • 夜盘下跌1.93%，钢厂压价采购，库存持续回升至673.94万吨，可用天数13.56天，冬储补库需求已部分兑现，后续采购压力有限。
    • 现货氛围悲观，钢厂可能进一步提降。
    • 期货市场弱现实与弱预期叠加，维持弱势，但国新办发布会释放积极财政信号，市场略有改善。
    • 供需双降，焦炭基本面变化不大，但价格持续走低，后续下跌阻力加大，焦煤跌破1100元/吨将接近蒙5长协优惠价，原材料有支撑。
    • 结论：短期基本面偏空，缺乏向上驱动，期价低位震荡，市场多空博弈激烈，建议暂时观望，关注节前政策端及节后复产预期。