美国就业系列九：服务业领跑就业增长，失业率回落至4.1%

!"#$ !"#$% 徐闻宇*xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 1月10日，美国劳工部公布数据显示，美国12月非农就业人口增加25.6万人，预期16.5万人；11月和10月新增就业人数合计较修正前低5.9万人；12月失业率为4.1%，低于预期和上个月的4.2%。 &'"( ■12!"#$%&'()&*&+,- !"#$%&"'()*+,-./01121/345) 招聘和空缺：商业行业新增招聘增多，IT和制造业职位缺口反弹。1）截止2024年12月，招聘计划月均小幅回落至6439人，较11月均值回落2468人，而在2021年时为12.7万人（2019年时为10.4万人）。2）截止2024年11月，修正后的非政府部门职位空缺数升至720.5万，但相比较2022年1000万以上的高点持续放缓（其中制造业缺口降至41.2万人）。 非农就业：就业增量回升至20万以上，总量增速1.42%，企业就业增速较快。1）从就业总量，截止2024年12月，新增非农就业增加25.6万，其中政府增加3.3万，企业增加22.3万。2）从行业结构，教育保健和酒店新增8.0万和4.3万，保持相对高的增量，信息服务业12月保持11月0.6万的新增就业增量。3）从失业率，12月失业率出现0.1pct的回落，而新增就业高体现出更多人主动进入到劳动力市场求职。4）从就业结构，除西班牙或拉丁裔（67.30%）外就业率均回落。 薪资增速：非农就业市场展现出薪资韧性与行业分化特征，服务业就业的强劲表现对市场形成支撑，结构性调整对政策传导效果的影响日益显著1）截止2024年12月，平均非农就业周薪增速修正后降至3.6%，较11月修正前回落0.1个百分点，维持今年7月3.3%低点以来的回升势头，劳动力市场的薪资在“经济衰退”下保持一定的韧性特征。2）从成本结构来看，12月份商品生产+4.2%，回落0.1pct，其中采矿业-0.9pct，建筑业+0.7pct，制造业-0.3pct；服务生产+4.9%，回落0.2pct，其中教育和健康+0.1pct，批发-0.9pct，专业服务保持不变。3）综合非农就业市场表现，尽管近期高利率环境下新增就业的增速放缓反映出经济总需求的疲软迹象，但政策支持和季节性需求的作用下，教育保健、休闲酒店等行业就业增量维持高位，服务业整体新增就业继续对市场形成支撑。同时，制造业新增就业的负增长及商品部门的整体疲软进一步显示出行业结构分化的特征。这种分化使得总量型政策的传导效果更受限制，而行业间的结构性调整将在政策效果中发挥更显著的作用。 ■!" 经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险 )*+,% 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 -./0% 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 1234% 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com