贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：美元汇率和美债利率高位运行抑制贵金属上涨，但地缘政治风险、洛杉矶野火灾害及岁末年初金饰消费需求推动伦敦黄金反弹至2675美元/盎司附近。技术上看短线企稳反弹迹象，后续反弹动能来自美元汇率回落和美国经济短期疲软，需关注伦敦黄金在2730美元/盎司附近的压力水平。
• 中线行情：百年变局和中美博弈推高金价波动中枢，2025年特朗普重返白宫后其关税武器化倾向和强硬外交立场将进一步提振避险需求。从中周期看，特朗普2.0时期美国经济通胀强化而海外经济增长受抑，美联储放缓降息步伐，金价从趋势上涨阶段转入高位盘整阶段。短期看，“特朗普交易”热潮及美联储放缓降息推高美元和美债利率打压贵金属，但市场关注政策不确定性及美国经济负面影响可能推动2025年一季度贵金属反弹，高度受2024年10月高点制约。

二、主要宏观事件/数据

• 美联储多名官员发表讲话，认为应暂停或谨慎对待降息，包括堪萨斯城联储总裁施密德、美联储理事鲍曼、费城联储总裁哈克、波士顿联储总裁柯林斯等。
• 洛杉矶发生大规模野火，帕利塞德大火和伊顿大火已烧毁近2.8万英亩土地。

三、研究结论

• 金价短期受地缘政治风险、季节性消费需求支撑，但中长期面临高位盘整压力，需关注美元汇率和美国经济走势。
• 2025年一季度可能迎来贵金属反弹，但高度受限。