后市展望
- 需求端：江浙织机开工率稳步下滑，聚酯负荷窄幅下降但同比仍处高位，下游刚需超预期；聚酯工厂积极出货，长丝库存维持低位，企业现金流尚可。
- 供应端：计划外检修增加，PTA周均开工率下滑，供应阶段性缩减，但新产能逐步达产，市场供应仍承压，上周PTA延续季节性累库，关注检修落地情况。
- 成本端：调油需求淡季，PXN价差低位运行，关注阶段性波动机会；原油突破上涨，PX跟随低位反弹，PTA成本支撑走强。
- 综合观点：供需预期改善，但延续季节性累库，成本端支撑走强，PTA绝对价格跟随原料上涨，关注原料价格走势。
- 策略建议：依据成本区间滚动低多思路。
行情回顾
- PTA主力合约走势：截止1月10日，PTA现货周均价格4876元/吨，周环比上涨71元/吨；基差、月差微幅走强。
- PTA供应分析：
- 1月1日起PTA产能基数调整为8285万吨。
- 12月PTA产量641.0万吨，同比增长7.7%，2024年累计产量7147.0万吨，同比增长13.3%。
- 11月PTA出口43.2万吨，同比增长60.5%，1-11月累计出口416.1万吨，同比增长26.4%。
- 计划外检修增加，PTA周均开工率83.0%，周环比下降2.6%；周度产量142.2万吨，环比下降4.1万吨。
- PTA延续季节性累库，上周社会库存474.2万吨，环比增加6.1万吨；交易所注册仓单193867张，周环比增加2455张。
- PTA加工费低位修复，周均生产成本4574元/吨，现货周均加工费302元/吨。
- 下游需求：
- 12月聚酯产量637.0万吨，同比增长4.4%，1-11月累计产量7365.0万吨，同比增长12.5%。
- 江浙织机开工率65.2%，周环比下降0.9%；华东织造企业坯布库存34.0天，周环比增加1.0天。
- 聚酯负荷86.8%，周环比下降0.6%。
- 长丝库存8.9天，周环比增加0.2天；短纤库存9.1天，周环比减少1.2天。
- 聚酯成品跟涨原料，长丝现金流尚可。
- 上游成本：
- 12月PX产量325.0万吨，同比增长2.9%，1-12月累计产量3432.3万吨，同比增长13.9%。
- 11月PX进口97.6万吨，同比增长23.9%，1-11月累计进口854.2万吨，同比增长1.5%。
- PX装置负荷85.4%，周环比提升1.3%。
- CFR中国主港PX周均价843美元/吨，周环比上涨6美元/吨。
- 调油需求淡季，PXN价差低位运行，关注阶段性波动机会。
