PTA周报：原油强势上涨 PTA跟随成本反弹

国信期货PTA周报2025年1月12日 后市展望 结论及建议 需求端：江浙织机开工稳步下滑，聚酯负荷窄幅下滑，但同比仍处高位，PTA下游刚需超预期；聚酯工厂积极走货，长丝库存维持低位，企业现金流尚可。 供应端：计划外检修增加，PTA周均开工下滑，供应阶段性缩减，但新产能逐步达产，市场供应仍然承压，上周PTA延续季节性累库，关注检修落地情况。 成本端：调油需求淡季，PXN价差低位运行，关注阶段性波动机会；原油突破上涨，PX跟随低位反弹，PTA成本支撑走强。 综合来看，供需预期改善，但延续季节性累库，成本端支撑走强，PTA绝对价格跟随原料上涨，关注原料价格走势。策略上：依据成本区间滚动低多思路。 风险提示：原油价格大涨、装置集中检修。 行情回顾 第一部分 PTA主力合约走势 PX主力合约走势 基差、月差微幅走强 截止1月10日，PTA现货周均价格4876元/吨，周环比上涨71元/吨。 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 PTA新产能投放计划 1月1日起PTA产能基数调整为8285万吨。 12月PTA产量创新高 12月PTA产量641.0万吨，同比增长7.7%，2024年累计产量7147.0万吨，同比增长13.3%。 11月PTA出口同环比大增 11月PTA出口43.2万吨，同比增长60.5%，1-11月累计出口416.1万吨，同比增长26.4%。11月出口主要流向土耳其、越南、阿曼、印度、埃及等。 计划外检修增加，PTA周均开工下滑，供应阶段性缩减 截止1月10日，PTA装置周均负荷为83.0%，周环比下降2.6%。截止1月9日，PTA周度产量142.2万吨，环比下降4.1万吨。 PTA延续季节性累库 截止1月10日，上周PTA社会库存474.2万吨，环比增加6.1万吨。1月10日，PTA交易所注册仓单193867张，周环比增加2455张。 PTA加工费低位修复 截止1月10日，PTA周均生产成本4574元/吨（环比+30），现货周均加工费302元/吨（+41）。 下游需求 第三部分 12月聚酯产量维持高位 12月聚酯产量637.0万吨，同比增长4.4%，1-11月累计产量7365.0万吨，同比增长12.5%。11月聚酯出口111.5万吨，同比增长9.6%，1-11月累计出口1098.8万吨，同比增长12.4%。 江浙织机开工稳步下滑 截止1月10日，江浙织机周均开工率65.2%，周环比下降0.9%。截止1月10日，华东织造企业坯布库存34.0天，周环比增加1.0天。 聚酯负荷窄幅下滑，但同比仍处高位 截止1月10日，聚酯工厂周均负荷为86.8%，周环比下降0.6%。1月1日起聚酯产能基数调整为8335万吨。 长丝库存维持低位 截止1月10日，长丝加权库存8.9天（+0.2天），短纤库存9.1天（-1.2天）。 聚酯成品跟涨原料，长丝现金流尚可 上游成本 11月PX进口同环比大增 12月PX产量325.0万吨，同比增长2.9%，1-12月累计产量3432.3万吨，同比增长13.9%。11月PX进口97.6万吨，同比增长23.9%，1-11月累计进口854.2万吨，同比增长1.5%。 PX装置负荷处于近年高位 1月10日国内PX装置负荷85.4%，周环比提升1.3%。7月1日起PX产能基数调整为4401万吨。 PX价格低位反弹 截止1月10日，CFR中国主港PX周均价843美元/吨，周环比上涨6美元/吨。 调油需求淡季，PXN价差低位运行，关注阶段性波动机会 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。