原油
- 重大变化：美国加大对俄罗斯石油业制裁力度，山东港口停止接收受制裁油轮。
- 油价展望：短期看涨，中期过剩预期大幅缓解。美国对俄罗斯制裁短期内或将导致50-100万桶/天的出口受损，山东港口停止接收受制裁油轮的直接潜在影响也接近60万桶/天，有效缓解2025年OPEC+增产导致的供应过剩预期。
- 本周行情：布伦特期货价79.76美元/桶，上涨3.25美元/桶；WTI期货价76.57美元/桶，上涨2.61美元/桶。
- 供给端：短期看涨，中期偏空。俄罗斯和伊朗出口受损，短期影响较大；2025年下半年OPEC+增产后供应将增加。
- 需求端：中性。国内炼厂开工率恢复，其他发展中国家需求回暖，11月开始除中国以外的原油库存去库速度同比加快。
- 地缘政治：中性。
- 数据更新：国内原油库存充足，国内炼厂开工有所恢复，美国成品油需求不温不火，OPEC+原油海运出口量仍较低，美国原油产量保持在高位。
天然气
- 重大变化：无。
- 气价展望：这个冬季仍看多。NOAA预测1月下旬美国全境将继续降温，俄罗斯经乌克兰对欧管道气运输已停运，目前正值冬季需求高峰，正在持续发挥影响。
- 本周行情：TTF连一13.64美元/MMBtu，上涨1.35美元/MMBtu；JKM连一14美元/MMBtu，持平；HH连一3.99美元/MMBtu，下跌0.64美元/MMBtu。
- 供给端：美国中性，欧洲偏多。美国天然气基本完成复产，俄罗斯经乌克兰管道气停运将继续发挥影响。
- 需求端：在2025年3月前偏多。ECMWF下调了对欧美冬季气温预测，利好供暖需求。
- 数据更新：美国天然气复产完成，欧美天然气去库情况正常，欧洲天然气消费下降，美国天然气需求同比增长。
煤炭
- 本周行情：秦皇岛Q5500动力煤平仓价768元/吨，上涨1元/吨。
- 供给端：2024年11月，全国原煤产量为4.28亿吨，同比+3.38%，中国煤炭海运进口量下降至年内均值。
- 需求端：近期耗煤量同比持平。截至2025年1月8日的一周内，重点电厂煤炭日耗量为578万吨。
- 数据更新：国内煤炭库存偏高，国内煤炭进口量下降，电厂耗煤量增速不及供应。
风险提示
- 气温变化不及预期的风险
- 经济增速不及预期的风险
- 天然气减产规模不足的风险
- 地缘政治变化的风险
- 其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响的风险
