铁合金周报-2月期矿报价上调，双硅反弹驱动瞬间增加

硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料750-800元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨暂稳，12月电价青海上涨2分，陕西、甘肃及宁夏变动不大，内蒙下周结算。 作者：李娟铁合金高级分析师 2、硅铁现货：硅铁价格维持稳定，72硅铁自然块5850-6050元/吨现金含税出厂，75硅铁6250-6350元/吨现金含税出厂，内蒙和甘肃报价有上调。1月钢招正在进行中，近期河钢定价博弈中盘面走高，厂家挺价情绪升温，且有逼仓消息传出，关注河钢定价。 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 3、仓单变化：硅铁仓单11375张环比上个交易日增加2235张，预报1118张环比减735张，仓单和预报合计62465吨环比增加7500吨，套保上增量明显。 邮箱：lj@hrrdqh.com 【技术分析】 文华商品指数涨0.68%收在168.17，资金净流入15.75亿。黑色系涨跌分化，硅铁主力合约6378涨0.89%，资金流入3119万，增仓4635手，结算价6370。技术上，日K线收小阳线，KDJ线向上发散，1小时K线略有压力，日线级别反弹信号还在，短期关注60日均线附近压力。 联系方式：1366936 2639 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口弱支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭仍有降价空间，青海硅铁成本上移，宁夏内蒙盈亏平衡线； 2）供需双弱中需求减量更明显，盘面套保利润修复，关注宁夏复产计划； 3）河钢1月招采价格博弈，盘面波动率扩大。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：2月期矿报价逐步出炉，South32最新2025年2月南非半碳酸块典型值Mn36.9%报盘4.05美元/吨度环比上月持平；南非中铁报价4.15美元/吨度。联合矿业2月对华Mn>46%Fe<6%Si02<18%澳块报4.6美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。 2、锰硅现货：6517锰硅现货北方报价5800-6100元/吨现金含税出厂，南方报5900-6200元/吨现金含税出厂，报价混乱。据铁合金在线消息，根据部分康密劳矿山的长协客户反馈，2月对我国发运量将对比常量减半甚至以上，现阶段南北港口加蓬货源高度集中，现货主流持货商嘉能可上调天津港加蓬块报价至43，探涨意愿较强，年前预估港口货源流通将进一步收紧。目前锰硅供需基本面的影响轻微，盘面减仓反弹引发资金恐慌情绪，担心锰矿会故伎重演，预计现货报价将混乱，关注锰矿事件的发酵情绪对产业链的影响。 3、仓单变化：锰硅仓单80195张较上个交易日增加440张，仓单预报3145张较上个交易日减少1045张，仓单和预报合计416700吨环比减少3040吨，仓单库存持续增加中，市场标准化程度较高。 【技术分析】 锰硅主力收于6286涨3.70%，资金流出2964万，减仓17491手，盘面快速升水。技术上，日K线收大阳线，KDJ线金叉后向上发散，1小时K线直线拉升，减仓反弹为主。盘面异动，关注资金情绪变化。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，继续关注整数关口弱支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）2月期矿报价上调0.2美金/吨度，矿商报涨，市场情绪慌乱，产业亏损或扩大； 2）锰硅供强需弱，厂家降库，交割库存持续回升，钢厂库存回升，特殊需求交付中； 3）锰矿故事又开始了，波动率扩大，关注情绪发酵的持续性。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面量化分析 1、河钢1月招标价格博弈明显，盘面反弹套保利润逐步修复，关注宁夏大厂复产进度 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报5800-6000元/吨，75硅铁报6250-6350元/吨现金自然块出厂周环比持平。钢招方面，河钢采购2183吨月环比增42吨，询盘价6400元/吨较12月定价跌200元/吨，关注最终定价。成本方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料750-800元/吨，河北石家庄 70#氧化铁皮1050-1090元/吨暂稳，青海电价上调2-3分，宁夏电价上调1分，宁青成本上移，产业亏损较多。供需方面，Mysteel统计本周全国136家独立硅铁企业样本开工率36.35%较上期降0.76%，日均产量14956吨较上期降274吨；五大钢种硅铁70%周需求18402.1环比上周降4.39%，全国硅铁周供应10.46万吨环比降1.88%，供需错配走扩。库存方面，钢厂库存回升，硅铁厂小幅降库，交割库存回升。交易逻辑：宏观空窗期，基本面主要围绕刚需和宁夏减产和复产预期展开，但需要关注资金异动，市场有逼仓传言。 2、硅铁原料价格暂稳，青海和宁夏12月结算电价上调 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料750-800元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨暂稳，青海12月电价上调2-3分，宁夏电价上调0.5分左右。 3、硅铁主产区成本部分上移，亏损企业增多，但套保利润修复 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，1月9日青海硅铁成本6081.5元/吨亏损131.5，陕西成本6072.5元/吨亏损272.5，甘肃成本6255.5元/吨亏损255.5，宁夏成本5946.5元/吨盈利3.5，内蒙成本5970.5元/吨盈利9.5。据我的钢铁网市场调研，内蒙乌兰察布绿电价格可能有所下降，我们持续关注全国主产区绿电配比变化对综合电价的影响。 4、12月硅铁产量48.83万吨略低于预期，1月关注宁夏两家大厂复产计划 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计，12月全国硅铁产量预计48.83万吨较11月减少1.85万吨，较去年同期增加0.59万吨。2024年累计产量557.4万吨，较23年增加3.44万吨，增幅0.62%。本周开始宁夏某大厂开始逐步恢复生产，预计下周仍有增产空间。随着期货盘面套保利润修复，供应端有增量预期。 5、钢厂硅铁需求持续下降中，出口报价阴跌，预计出口需求走弱 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 国内钢厂硅铁需求持续下降，铁水日均产量从235.7万吨下降至目前的224.37万吨，关注220万吨支撑表现。12月金属镁厂开工率下降，75硅铁需求下降，且不锈钢产量也在下降，整体内需均在走弱。近期Mysteel针对全国独立电弧炉钢厂春节假期停复产安排进行调研，1月1日至10日之间停产的钢厂占14.74%，1月20日之后停产的钢厂占8.42%，有14家钢厂待定，剩余钢厂中不停产的钢厂仅有2家，因此内需仍有下降空间。从11月开始国内FOB出口报价持续下跌，预计1月出口有下降预期。 6、硅铁周度供需双弱中需求减量更明显，关注宁夏停复产预期变化 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率36.35%较上期降0.76%，日均产量14956吨较上期降274吨；五大钢种硅铁70%周需求18402.1环比上周降4.39%，全国硅铁周供应10.46万吨环比降1.88%，供需双弱中需求下降更明显，供需错配走扩。月度数据看，供应宽松边际虽然在12月 有递减，但需求持续下降2月，目前仍处在供应宽松中。 7、钢厂硅铁库存回升，硅铁厂有转移交割库存预期仍在，关注粉货影响 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 Mysteel统计全国样本钢厂12月硅铁原料库存天数为15.02天月环比增加5.11%，其中南方钢厂17.67天环比增14.59%，华东钢厂15.91天环比增0.57%，北方钢厂13.18天环比增4.52%。进入1月后个别钢厂补库，部分有缩量，河钢采购略增加，预计钢厂库存持续回升。硅铁厂库存方面，上周Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量7.20万吨，较上期降1.04%。随着盘面套保利润修复，预计企业库存有转交割库可能，但需要关注粉化货对流通性的影响。 8、河钢1月招标价格博弈，供需错配有走扩，但锰矿的故事引发盘面减仓反弹 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 本周6517北方报5800-5900元/吨现金含税出厂，南方报5900-6050元/吨现金含税出厂，周环比跌50-100。钢招方面，河钢1月锰硅询盘价6100尚未最终定价，产业预期6150-6200区间。成本端，宁夏化工焦下跌至1380元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格坚挺，锰硅成本窄幅波动，但亏损企业很多。供需方面，Mysteel统计本周全国187家独立锰硅企业样本开工率45.16%较上周减0.13%，日均产量28755吨增15吨；五大钢种70%锰硅周需求115810吨环比上周减2.37%，全国锰硅周供应201285吨环比上周增0.05%，供需错配。库存方面，钢厂库存回升，交割库存持续回升，锰硅厂库存低位震荡。 交易逻辑：宏观预期略增加，加蓬块供应减量预期下矿商报涨，锰矿又开始讲故事，大概率会改变利润、产量预期，但亏损仍是常态，关注情绪发酵下的套保机会，稳定生产利润。 9、2月期矿报价逐上调0.2美元/吨度，矿商减量加蓬供应引发市场担忧 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 2月期矿报价逐步出炉，South32对华1月装船南非半碳酸报价4.05美元/吨度较上个月持平，南非中铁报价4.15美元/吨度。国内锰矿现货报价坚挺，其中天津港半碳酸报34元/吨度周环比涨0.2，加蓬报39元/吨度涨0.5，澳矿报41.5元/吨度持平，巴西矿报36.5元/吨度涨0.5。建议厂家增采现矿，大厂关注期矿增采机会。 10、本期三大国锰矿发运量增加，到港量下降，远期供应尚可，但关注加蓬供应 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 钢联空间数据显示，12.27-1.02日当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量74.85万吨环比增18.58万吨，到港量37.65万吨环比减少21.37万吨，海漂量66.88万吨环比增减少3.93万吨，在装量62.9万吨环比减少1.36万吨，远期供应微降。 11、1-11月锰矿进口量2679.57万吨同比降8%，锰硅厂内库存继续增加 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 海关数据显示，1-11月锰矿进口量累计2679.57万吨同比下降8%。Mysteel统计全国83家独立锰硅企业样本厂内库存均值14.3天环比增0.1天。其中广西均值5.9天持平，贵州均值12.2天降0.9天，内蒙古均值19.5天增0.6天，宁夏均值16.3天增0.6天，山西均值16.3天增2.3天，陕西均值15.3天增0.3天，四川重庆均值21.8天降0.7天，云南均值16.7天降0.6天。南方锰矿库存下降，关注产区是否减产。 12、化工焦价格下调50，锰矿价格反弹，锰硅成本窄幅震荡，产业全面亏损中 资料来源：我的钢铁网、华融融达合金智汇 本周北方化工焦价格跌50，宁夏25-40mm湿熄焦价格1380元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格坚挺中上调，主产区电价涨跌不一，成本略下移，但全产业亏损中，套保企业利润尚可。钢联统计数据显示，截止1月9日，内蒙即期成本5974.25元/吨亏损124.25，宁夏成本6123.76元/吨亏损443.76，广西成本6834.33元/吨亏损834.33，贵州成本6516.99元/吨亏损536.99。 13、锰硅12月产量95.75万吨左右环比增4.27万吨，预计1月产量仍在高位 资料来源：中国铁合金在线，华融融期货达合金智汇 铁合金在线统计，12月全国各大牌号锰硅总产量约为95.75万吨，较11月增加4.27万吨。其中6517锰硅产量约85.9万吨较11月增加4.5万吨。2024年全国锰硅总产量约1053.285万吨，较2023年全年产量减少11.78%。进入1月后产量维持高位，内蒙和宁