现货成交转淡 价格窄幅震荡

研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询资格证号：Z0018401 目录 碳酸锂短期交易逻辑概述 需求端 1月下游生产好于往年同期，但备库较早，原料库存水平不低，目前维持刚需采买，等待低价为旺季采购2月终端订单减少，下游排产环比下降。临近春节，物流愈发紧张，现货市场流通逐渐转淡 供应端 近期国内精矿到港减少，流通货源不足，矿价保持坚挺受锂精矿供应及碳酸锂价格下跌影响，碳酸锂产量连续三周环比下降，冶炼厂挺价惜售 交易策略 近期下游需求表现尚可，但因2月订单下降，价格上涨则观望；供应端锂矿流通货源减少，价格保持坚挺，冶炼厂检修减产。预计1月供需紧平衡，甚至略有去库。现货价格短期尚能保持升水，但随着春节临近，价格或将转弱。2月春节因素下游排产环比下降，但市场可能会提前炒作旺季预期，限制价格下跌空间。 1.1.1新能源汽车——国内销量持续超预期 乘联会数据显示，2024年12月新能源车市场零售量130.2万辆，同比增37.5%。2024年1-12月零售1,089.9万辆，同比增长40.7% 以旧换新补贴政策力度延续去年，报废更新范围扩大 1月9日讯，乘联分会发文称，每年1月的“开门红”是地方政府和车企多年来共同努力的方向，因此会形成一定的批发转移量；结合当前市场部分企业仍有相当规模的订单处于待交付状态。双向对冲下预计1月的同比销量下滑幅度估计不会超过20% SMM统计，动力电芯1-12月累计同比增长27.83%至877.71GWh 1.1.2新能源汽车——海外市场增速放缓 全球1-11月累计同比增长24.6%至1540万辆，去年同期累计同比增长35.2% 美国1-11月累计同比增长3.9%至132万辆，去年同期累计同比增长49.6% 欧洲1-11月累计同比下降1.2%至252.8万辆，去年同期累计同比增长22.2% 中国11月新能源汽车出口8.3万辆，同比下降14.1%，环比下降35.2%；1-11月累计出口114.1万辆，累计同比增长4.5%，去年同期累计同比增长76% 1.2储能市场——2024年高速增长 中国2小时储能项目1-12月中标容量规模合计160.46GWh，累计同比增长77% 1月订单仍靠储能支撑，但力度也随春节来临走弱。储能电芯产量1-12月累计同比增长78%至326.88GWh 储能电芯库存继续攀升。“保供”思路与2022年补贴取消前的新能源汽车相似。新能源汽车2023年经历了较为显著的去库，储能未来或将效仿 1.3电池厂库存周期影响正极采购节奏 动储电芯1-12月累计同比增长38%至1204.59GWh 碳酸锂1-12月消费量76.3万吨，累计同比增长40.7%，去年同期累计同比增长18.1% 正极厂客供比例下滑，现货大跌时有补库行为，反弹则多持观望态度 目前对于明年一季度排产市场仍抱有一定期待，但从往年季节性来看，春节前后是全年最淡的时段 近期海外三元订单超预期，提振镍锂需求 2.1周度碳酸锂产量连续下降 锂精矿价格 前期套保的冶炼厂生产积极性较高，但随着矿价持续上涨，目前冶炼厂采购原料意愿下降 碳酸锂周度产量连续三周下降 2.2中国碳酸锂分原料产量 2.3碳酸锂供应量12月预计环比增加 碳酸锂1-12月产量67.57万吨，累计同比增长46%，去年同期累计同比增长32% 中国11月净进口碳酸锂为1.9万吨，同比增长14.3%；1-11月累计同比增长57.6%至20.35万吨。11月进口碳酸锂和锂精矿环比均有下滑。碳酸锂11月供应量8.31万吨，同比增长39.2%；1-11月供应量80.95万吨，累计同比增长48.5%，去年同期累计同比增长26.5% 资料来源：海关总署、SMM 3.1碳酸锂供需转为紧平衡 3.2季节性累库，仓单高位 碳酸锂年末季节性累库，本周冶炼厂和下游均有补库，贸易商去库 广期所仓单快速增加，回到5.4万吨 本周行业新闻 2025年1月4日中国首家海外磷酸铁锂工厂锂源科技的印尼生产基地，迎来了产品成功出货，标志着中国新能源企业全球化布局的重要突破。该生产基地的总规划建设产能为12万吨，目前已完成一期3万吨的年产能建设，二期9万吨的产线建设也正在积极筹备中。 中联金消息，据非洲港口新闻消息，莫桑比克自10月举行总统选举后，进入长达三个多月的内乱，主要原因是竟选失败的反对党一方，指控选举舞弊，从而引起的抗议、罢工和动乱等，12月以来混乱加剧，该月下旬开始，莫桑比克主要港口贝拉港几乎没有船舶发出，空船进出现象比较明显。贝拉港矿石类货物主要是铬矿和锂矿，每月发货量均是1-2船，是津巴布韦铬矿和锂矿的重要出海港。初步预计将影响1个月发货量，铬矿影响3-4万吨，锂矿影响5-6万吨。 据中评社1月8日报道，自然资源部中国地质调查局8日宣布，中国锂矿找矿取得一系列重大突破，锂矿储量从全球占比6%升至16.5%，从世界第六跃至第二，重塑了全球锂资源格局。 根据宜春市委巡察工作统一部署，自2025年1月上旬至3月初，对全市矿产资源和生态环保问题开展专项巡察，市委矿产资源领域专项巡察组已于1月7日完成进驻。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈婧FRM大宗商品研究所 投资咨询资格证号：Z0018401电邮：chenjing_qh1@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn