国债期货周报：国债期货多数收跌

!"#$ !"#$ !"# 1月10日央行以固定利率、数量招标方式开展了45亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%；货币市场回购利率上升，国债期货多数收跌。 徐闻宇*xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 华泰评级6.38 $%&'()%*+,-./02011112892 *分值越⾼表明货币流动性越扩张、市场情绪越低、资⾦流⼊越低 %&'( ■!"#$% 宏观面：（1）宏观政策：1月10日，扩消费工作推进会指出要加力扩围实施消费品以旧换新，加强政策宣传解读，不断提升便民服务水平。要加快推进内外贸一体化发展，对重点企业要加大帮扶力度，研究制定更有针对性举措。要着力推动服务消费高质量发展，积极扩大服务业开放，提升服务供给质量，创新多元化消费场景。要深入实施国际消费中心城市培育建设，营造国际化消费环境，丰富品质化消费供给，推动商旅文体健融合发展。要不断优化城乡消费载体，加快推进现代商贸流通体系试点建设，健全城乡商贸流通网络。2）通胀：12月CPI同比上涨0.1%。 资金面：（3）央行：1月10日央行以固定利率、数量招标方式开展了45亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%。（4）货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.64%、1.69%、1.79%和1.63%，回购利率近期上升。 市场面：（5）涨跌幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为-0.06%、-0.01%、-0.04%和0.03%。（6）价差：4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T涨跌分别为-0.216元、0.010元和-0.231元。（7）TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.065元、0.047元、0.046和-0.026元。 ■&'% 单边：回购利率上升，货币政策“适度宽松”，国债期货价格震荡，2503合约中性。 套利：货币政策“适度宽松”，关注基差走阔。 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保 ■()*+% 流动性快速紧缩风险 !" 核心观点.................................................................................................................................................................1经济市场指标.........................................................................................................................................................5国债期货市场.........................................................................................................................................................5国债现券市场.........................................................................................................................................................8市场运行状态.......................................................................................................................................................15宏观经济跟踪.......................................................................................................................................................16流动性的跟踪.......................................................................................................................................................17货币财政观察.......................................................................................................................................................18 #$ 图1：主力连续合约收盘价走势丨单位：元..............................................................................................................6图2：各品种的跨期价差走势丨单位：元...................................................................................................................6图3：2503合约持仓量情况丨单位：百手..................................................................................................................6图4：2412合约持仓量情况丨单位：百手..................................................................................................................6图5：跨品种价差走势(3T-TL:右轴)丨单位：元...................................................................................................7图6：近月IRR走势丨单位：%......................................................................................................................................7图7：TS近月净基差丨单位：元...................................................................................................................................7图8：TF近月净基差丨单位：元....................................................................................................................................7图9：T近月净基差丨单位：元......................................................................................................................................7图10：TL近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................7图11：TS近月基差丨单位：元......................................................................................................................................8图12：TF近月基差丨单位：元......................................................................................................................................8图13：T近月基差丨单位：元.........................................................................................................................................8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/20图15：股债汇走势丨单位：2004.1.5=100................................................................................................................15图16：权益商品比价丨单位：无................................................................................................................................15图17：权益债券比价丨单位：无................................................................................................................................15图18：债券商品比价丨单位：无................................................................................................................................15图19：上游变化跟踪(季度:右轴)丨单位：%.........................................................................................................16图20：中游变化跟踪(季度:右轴)丨单位：%.........................................................................................................16图21：下游变化跟踪丨单位：%.........................................................................................................................