汽车及汽车零部件行业周报：25年汽车以旧换新政策落地，速度&范围超预期

核心观点

• 汽车行业： 2025年汽车以旧换新政策落地，速度和范围超预期，预计将推动车市强势增长，市场价格体系有望维持稳定。核心受益车企包括比亚迪、吉利汽车、零跑汽车、小鹏汽车等在低端市场具备较强竞争力的企业。
• 新车型： 2025年将迎来新一轮新车潮，特斯拉新款Model Y开启预售，比亚迪夏正式上市，小鹏G7、问界M8、极氪007 GT、萤火虫等重点新车亮相。
• 电池产业链： 锂电价格有所波动，锂盐价格窄幅上调，正极材料价格下降，负极材料价格持平，电解液价格有所上升，隔膜价格波动，电芯价格持平。
• 亿纬锂能： 荆门超级工厂二期启动，储能电池产能再扩张，预计全球份额进一步提升，盈利强化。
• 尚太科技： 拟发行可转债，扩产20万吨负极一体化，总计划投入资金40亿元，有助于支撑份额扩张，巩固盈利能力。
• 龙蟠科技： 与北美的福特宁德合作基地签订LFP供应协议，海外优势强化，同时展望宁德在美前景更为乐观。
• 新技术： 宁德时代获得卤化物固态电解质专利，固态电池研发投入持续增加；三孚新科“一步全湿法复合铜箔”顺利出货，复合铜箔25年将迎来0-1大规模应用。

投资建议

• 整车： 持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化，关注智能驾驶、智驾芯片、激光雷达、传感器清洗等核心零部件产业链，以及Robotaxi产业。
• 电池端： 结构上更加看好正极和负极，正极主要方向是高压密铁锂，负极看好的是技术迭代。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 电动车、储能系统需求不及预期