橡胶甲醇原油日报：多空分歧仍在 能化震荡运行

橡胶甲醇原油 多空分歧仍在能化震荡运行 核心观点 橡胶：本周五国内沪胶期货2505合约呈现放量减仓，震荡偏强，小幅反弹的走势，盘中期价重心小幅上移至16980元/吨一线运行。收盘时期价小幅收涨0.92%至16980元/吨。5-9月差贴水幅度小幅收敛至170元/吨。经历前期连续大幅下跌以后，胶市风险得到充分释放，期价震荡止跌企稳。在多空分歧的背景下，预计后市沪胶期货2505合约或维持震荡整理的走势。 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周五国内甲醇期货2505合约呈现缩量减仓，震荡企稳，略微收涨的态势，期价最高上涨至2607元/吨一线，最低下探至2578元/吨，收盘时略微收涨0.78%至2596元/吨。2-5月差升水幅度小幅收敛至67元/吨。烯烃盘面利润亏损程度加大导致原料甲醇继续上涨动力不足，叠加短期国内煤炭期货价格大幅下跌拖累，甲醇成本支撑减弱。在经历前期连续下跌以后，甲醇跌势暂时趋缓。在多空分歧的背景下，预计后市甲醇期货2505合约或维持震荡企稳的走势。 作者声明 原油：本周五国内原油期货2502合约呈现缩量减仓，震荡企稳，略微反弹的态势，期价最高涨至589.5元/桶，最低下跌至581.0元/桶，收盘时期价略微收涨0.68%至588.3元/桶。当前北半球处在取暖用油消费旺季，原油转入季节性需求因子增强阶段，这提振了原油期货市场情绪。不过在经历前期连续上涨以后，利多因素被完全透支。在多空分歧的背景下，预计后市国内原油期货2502合约或维持高位震荡整理的走势。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截 至2025年1月3日 当 周 ， 青 岛 地 区 天 然 橡 胶 一 般 贸 易 库 库 存 为30.53万 吨 ， 较 上 期 增 加2.69万 吨 ， 增 幅9.66%。 天 然 橡 胶 青 岛 保 税 区 区 内 库 存为6.04万 吨，较 上 期上 涨0.15万 吨，增 幅2.46%。二 者 库存 合 计 达36.57万 吨，周 环 比小 幅 增 加2.84万 吨 ，呈 现 连 续 五 周回 升 的 态 势 。 截止2025年1月10日 当 周，山 东 地区 轮 胎 企 业 全钢 胎 开 工 负 荷为62.20%，周 环 比小 幅 回 升3.40个 百 分点，同 比 小幅 增 加2.90个 百 分点。国 内 轮胎 企 业半 钢 胎开 工 负 荷为79.00%，周 环 比略 微 回落0.30个 百 分点，同 比 大幅 增加7.10个 百 分点 。 2024年12月 中 国汽 车 经 销 商 库存 预 警 指 数 为50.2%，同 比 下降3.5个 百 分点，环 比 下降1.6个 百 分点12。库 存 预警 指 数 接 近 荣枯 线，表 明 汽车 流 通 行 业的 景 气度 持 续 改 善 。 2024年12月 我 国 重 卡 市 场 共 计 销 售7.9万 辆 左 右 ， 环 比11月 上 涨15%，相 比 上年 同 期的5.21万 辆 大幅 增长52%。7.9万 辆 放在 最 近 八 年 来看，高于2017年12月 和2021-2023年 的12月 销 量， 低 于 其 他 年份 的12月 份 销量 。2024年1-12月 ， 我国 重 卡 市 场 销售 各 类 车 型 约89.7万 辆 ，同 比 降 幅 约 为2%。 甲醇 截 至2025年1月10日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在80.46%，周 环 比略 微 增加0.80%，月 环 比小 幅 回 落0.90%，较 去 年同 期 小 幅 增 长5.31%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达190.32万 吨，周 环 比小 幅 增 加3.51万 吨，月 环 比小 幅增 加1.17万 吨 ，较 去 年 同 期166.24万 吨 ，大 幅 增 加24.08万 吨 。 截 止2025年1月10日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在23.83%，周 环 比小 幅减 少1.04%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在8.96%， 周 环比小 幅 增加1.03%。醋 酸 开工 率 维 持在85.56%，周 环 比小 幅 增加4.18%。MTBE开 工 率维 持在48.40%，周 环 比小 幅 减 少1.65%。 截 止2025年1月10日 当 周 ， 国 内 煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在83.09%， 周 环 比小 幅 上 涨3.29个 百 分 点 。 其 中 外 采 甲 醇的MTO装 置 产能 约890.5万 吨，平 均 负荷73.98%，较 上 周上 升3.29个 百 分点。截 止2025年1月10日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利 润 为-437元/吨 ， 周 环 比小 幅 回升108元/吨 。 截 止2025年1月3日 当 周，我 国 华东 和 华 南 地 区的 港 口 甲 醇 库存 量 维 持在83.63万 吨 ， 周 环 比小 幅 增 加1.73万 吨 ， 月 环 比大 幅 减 少10万 吨 ， 较 去 年 同期 大 幅增 加23.65万 吨。其 中 华东 港 口 甲 醇 库存 达56.57万 吨，周 环 比小 幅 增加1.26万 吨 ，华 南 港 口 甲 醇库 存 达27.06万 吨 ，周 环 比略 微 增加0.47万 吨。 截 至2025年1月9日 当 周 ， 我 国 内 陆 甲 醇 库 存 合 计 达32.62万 吨 ， 周 环 比小幅 减 少1.60万 吨，月 环 比小 幅减 少5.02万 吨，较 去 年同 期 的38.89万 吨，小幅减 少6.27万 吨 。 原油 截 止2025年1月3日 当 周，美 国 石油 活 跃 钻 井 平台 数 量 为482座，周 环 比小 幅 减少1座，较 去 年同 期 回 落19座。美 国 原油 日 均 产 量1356万 桶，周 环 比小 幅 减少1万 桶/日 ， 同比 增 加36万 桶/日 。 截 至2025年1月3日 当 周，美 国 商业 原 油 库 存（不 包 括战 略 石 油 储 备）达4.14642亿 桶，周 环 比小 幅 减 少95.9万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少1776.1万 桶。美 国 俄 克 拉 荷 马 州 库 欣 地 区 原 油 库 存 达2003.8万 桶 ， 周 环 比 大 幅 减 少250.2万 桶 ；美 国 战 略 石 油储 备 （SPR） 库 存达3.93817亿 桶 ，周 环 比 小 幅 增加24.7万 桶。美 国 炼厂 开 工 率 维 持在93.30%，周 环 比略 微 回 升0.6个 百 分点，月 环 比小 幅 增加0.9%， 同 比略 微 增 加0.4个 百 分点 。 截 至2024年12月31日，WTI原 油 非 商 业 净 多 持 仓 量 平 均 维 持 在254324张 ，周 环 比 大 幅 增 加7297张 ，较11月 均 值194316张大 幅 增 加60008张 ，增幅 达30.88%。 与 此 同 时 ， 截 至2024年12月31日，Brent原 油 期 货基 金净 多持 仓 量平 均 维 持 在194466张，周 环 比大 幅 增 加34620张，较11月 均 值120366张大 幅 增加74100张，增 幅 达61.56%。总 体 来看，WTI原 油 期货 市 场 净 多 头寸周 环 比大 幅 增 加 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸周 环 比也 大 幅 增 加。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。