橡胶甲醇原油：多空分歧仍在，能化震荡整理

橡胶甲醇原油 多空分歧仍在能化震荡整理 核心观点 橡胶：本周五国内沪胶期货2605合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，盘中期价重心小幅下移至16080元/吨一线运行。收盘时期价略微收低0.83%至16080元/吨。5-9月差升水幅度收敛至105元/吨。胶市步入多空分歧阶段，临近春节长假，下游需求减弱，预计后市沪胶期货或维持震荡偏弱的走势。 宝城期货金融研究所 甲醇：本周五国内甲醇期货2605合约呈现放量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2258元/吨一线，最低下探至2202元/吨，收盘时略微收低0.27%至2244元/吨。5-9月差贴水幅度收敛至29元/吨。偏弱供需基本面开始主导，甲醇期货或维持震荡偏弱的走势。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 原油：本周五国内原油期货2604合约呈现放量增仓，震荡企稳，略微反弹的走势，期价最高涨至473.9元/桶，最低下跌至458.6元/桶，收盘时期价略微收涨0.51%至469.8元/桶。随着前期偏空因素弱化，原油供需基本面改善，迎来震荡企稳的走势，后市关注中东地缘情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2026年2月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.17万吨，环比上期增加0.72万吨，增幅1.23%。保税区库存9.76万吨，增幅3.34%；一般贸易库存49.41万吨，增幅0.82%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加5.10个百分点，出库率减少2.27个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.40个百分点，出库率减少0.35个百分点。 截至2026年2月5日,中国半钢胎样本企业产能利用率为72.09%，环比-2.23个百分点，同比+59.45个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为60.45%，环比-2.02个百分点，同比+47.20个百分点。周内样本企业产能利用率存不同程度下调，个别样本企业在1月底进入停工放假状态，对整体产能利用率形成一定拖拽。下周期轮胎样本企业产能利用率将进一步走低，多家全钢胎企业将在2月10日前后逐步进入春节放假状态，半钢胎企业多集中在2月13日至2月15日停工。下周期全钢胎样本企业产能利用率整体跌幅将大于半钢胎。 2025年，汽 车 产销 累 计 完 成3453.1万 辆 和3440万 辆，同 比 分别 增 长10.4%和9.4%， 产 销 量 再 创 历 史 新 高 ， 产 销 规 模 连 续3年 保 持 在3000万 辆 以 上 ， 连续17年 稳 居 全 球 第 一 。2025年 全 年 汽 车 出 口 超700万 辆 ， 达 到709.8万 辆 ，同 比 增长21.1%。 2026年1月 中 国物 流 业 景 气 指数（LPI）为51.2%，环 比 小幅 回 落1.2个 百分 点，仍 处 于50%以 上 扩张 区 间。受 物 流景 气 度 回 升 带动，2026年1月 份，我国 重 卡市 场 共 计 销 售10万 辆 左右（批 发 口径，包 含 出口 和 新 能 源），环 比2025年12月 基 本持 平，比 上 年同 期 的7.22万 辆 大幅 增 长 约39%。预 计 今年 一 季 度，重 卡 行业 批 发 销 量 预计 同 比 小 幅 增长 。 甲醇 截 止2026年2月6日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开 工 率 维 持 在87.98%， 周 环 比小 幅 增 加0.95%， 月 环 比 小 幅 增 加1.60%， 较 去 年 同 期 大 幅 增 加11.78%。 同 期我 国 甲醇 周 度 产 量 均值 达206.11万 吨，周 环 比小 幅 增 加2.33万 吨，月 环 比小幅 增 加1.87万 吨 ，较 去 年 同 期192.10万 吨 ，大 幅 增 加14.01万 吨 。 截 止2026年2月6日 当 周 ， 国 内 甲 醛 开 工 率 维 持 在28.69%， 周 环 比小 幅减 少1.29%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在7.72%， 周 环比略 微 增加0.48%。醋 酸 开工 率 维 持在81.09%，周 环 比小 幅 减少2.28%。MTBE开 工 率维 持在58.15%，周 环 比略 微 增加0.01%。截 止2026年2月6日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃装置 平 均 开 工 负 荷 在79%，周 环 比 小 幅 增 加2.47个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 减少2.65%。截 止2026年2月6日，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为-55元/吨，周环 比 小幅 回 升81元/吨， 月 环比 大 幅 回 升401元/吨。 截 止2026年2月6日 当 周，我 国 华东 和 华 南 地 区的 港 口 甲 醇 库存 量 维 持在96.14万 吨，周 环 比小 幅 减少3.24万 吨，月 环 比大幅减 少19.79万 吨，较 去 年同 期 大 幅 增 加12.27万 吨 。 截 至2026年2月5日 当 周 ， 我 国 内 陆 甲 醇 库 存 合计 达36.84万 吨，周 环 比大幅减 少8.58万 吨，月 环 比小幅减 少5.43万 吨，较去 年 同期 的57.34万 吨 ，大幅减 少20.50万 吨 。 原油 截 止2026年1月30日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为411座 ， 周 环比 小 幅 增 加2座 ， 较 去 年 同 期 回 落68座 。 截 止2026年1月30日 当 周 ， 美 国原 油 日均 产 量1321.5万 桶，周 环 比大 幅 减 少48.1万 桶/日，同 比 小幅 减 少26.3万 桶/日，处 在历 史高 位。 截 至2026年1月30日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.203亿 桶，周 环 比大 幅 减 少345.5万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少349.1万 桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2404.2万 桶，周 环 比小 幅 减 少74.3万桶；美 国 战略 石 油 储 备（SPR）库 存 达4.15亿 桶，周 环 比小 幅 增 加21.4万 桶。美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在90.5%， 周 环 比 略 微 减 少0.4个 百 分 点 ， 月 环 比 小 幅 减少4.2个 百 分点 ， 同 比 小 幅增 加6.0个 百 分点 。 截 至2026年1月27日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持 在96982张，周 环 比 大 幅 增 加18190张 ，较12月 均 值58771张大 幅 增 加38211张 ，增 幅达65.02%。另 一 方 面， 截 至2026年1月27日，Brent原 油 期 货基 金净 多 持 仓 量平 均 维 持 在217962张 ， 周 环 比 大 幅 增 加12191张 ，较12月 均 值105459张大幅 增 加112503张 ，增 幅 达106.68%。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。