科技行业月报：消费品以旧换新政策扩大范围，预计拉动3C需求

2025-01-10 王大卫,童钰枫交银国际小烨

市场表现：近期全球科技指数普遍下跌，仅美股半导体指数上涨。A股信息技术指数、港股恒生科技指数跌幅较大；估值方面，费城半导体指数上升，纳斯达克100指数、A股相关指数下降。
政策利好：发改委、财政部扩大消费品以旧换新政策范围，对手机、平板等3C产品补贴15%，每件最高补贴500元，预计拉动3C需求，利好中芯国际、华虹半导体等国产晶圆代工企业。
台积电动态：台积电12月营收同比增58%，受AI芯片需求推动，4Q24收入同比增39%，超预期。3纳米制程工艺市场反应积极，AI需求上升叠加周期性恢复或提升盈利水平。
三星电子指引：4Q24营收预计同比增长10.7%，低于市场预期，主要因HBM未通过英伟达认证，但英伟达CEO仍表示长期合作乐观。
投资启示：建议关注AI基础设施标的，同时分散配置科技行业资产，看好国产替代半导体设计、晶圆代工和设备企业，看好服务器、PC、智能手机相关公司及国产替代前景。