豆类市场周报

「2025.01.10」 豆类市场周报 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一： 行情回顾：本周豆一主力2505合约下跌，收跌0.61%，报收3893元/吨。 行情展望：随着春节临近，下游市场备货有所启动，但整体购销仍显清淡。东北产区农户余粮减少，但粮点、合作社及贸易商库存较多，行情难有大涨，下游加工企业以稳价补库为主，贸易商随销随采，市场购销平衡，价格保持平稳。农户惜售挺价意愿较强，但贸易商提价收购意愿不高，仍以观望为主。此外，低价蔬菜和肉禽冲击豆制品消费，库存消耗缓慢，下游备货以刚需为主，市场信心不足。总之，国产大豆购销清淡，行情震荡运行。 策略建议：豆一购销清淡，震荡整理。 豆二： 行情回顾：本周豆二主力2505合约下跌，收跌1.27%，收报3269元/吨。 行情展望：当前CBOT大豆受多重因素影响企稳反弹，其中主要由阿根廷干旱天气引发减产担忧推动，但美国大豆出口节奏放缓、美元指数走强及政策不确定性等因素限制CBOT大豆上涨幅度。从基本面来看，巴西大豆播种接近完成，预计2024/25年度产量将同比增长12.5%，而阿根廷播种接近尾声，但降雨不足可能导致产量下降，后续减产风险仍需关注。宏观环境方面，美联储收紧货币政策和美元走强压制大宗商品价格，美国生柴政策和中美贸易关系的不确定性进一步增加市场波动性。短期内美豆价格围绕1000美分震荡运行，需关注阿根廷天气变化。 策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。 豆粕： 行情回顾：本周豆粕主力2505合约下跌，收跌1.08%，收报2659元/吨。 行情展望：大连豆粕05合约受美豆期价弱势反弹带动，但巴西受丰产压力贴水下跌以及美农数据中性预期令多空博弈持续。现货市场方面，春节前进入备货尾声，市场购销良好，且担忧节后缺豆，多有提前备货操作，成交量有所提升，现货基差坚挺。美豆期货因阿根廷有利降雨预期回吐涨幅，预计下周维持1000美分以下震荡运行。国内连粕走势二次探底，但跌破前低可能性不大，下方2600一线支撑较强，预计下周底部企稳，震荡运行为主。 策略建议：豆粕价格企稳，逢低短多。 「周度要点小结」 豆油： 行情回顾：本周豆油主力2505合约下跌，收跌0.42%，收报7580元/吨。 行情展望：国内油厂大豆到港仍旧充足，开机率维持较高水平，豆油库存预计上升，供应较为宽松。从需求来看，节日氛围渐浓，成交转淡，基差价格整体预计较为稳定。印尼B40实施进步不及预期利空消化，市场驱动偏向基本面情况，供应偏紧对棕油价格具有较强支撑，而豆油基本面表现偏空短期豆棕价差较难修复。此外，美国生物柴油需求存在不确定性，美国下届政府可能会减少生物燃料支持计划。总而言之，当前政策多变，油脂持仓整体减仓观望，豆油预计震荡运行。 策略建议：政策影响较大，建议观望为主。 本周豆一价格下跌 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆一主力2505合约下跌，收跌0.61%，报收3893元/吨。 本周豆粕价格下跌 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆粕主力2505合约下跌，收跌1.08%，收报2659元/吨。 本周大连豆油下跌 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆油主力2505合约下跌，收跌0.42%，收报7580元/吨。 本周豆粕5-9价差震荡扩大 图7、豆粕1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至1月10日，豆粕05-09月价差-139元/吨，价差震荡扩大。 本周豆油5-9价差扩大 图8、豆油9-1价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至1月10日，豆油5-9月价差为86元/吨，价差震荡扩大。 本周豆一期货净持仓减少期货仓单增加 图9、豆一前20名持仓变化 图10、豆一期货仓单情况 黄大豆仓单 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-062023-12-062024-12-0 注册仓单量:豆一 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至1月10日，豆一前20名持仓净空单27348手，较上周同期净持仓减少3248手，本周豆一2505合约震荡，豆一期货仓单35451张，周环比增加3554张。 本周豆粕期货净持仓增加期货仓单减少 图11、豆粕前20名持仓变化 图12、豆粕期货仓单情况 注册仓单量:豆粕 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-03-022020-03-022021-03-022022-03-022023-03-022024-03-02 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至1月10日，豆粕前20名持仓净空单641065手，较上周同期净持仓增加53704手，本周豆粕2505合约期货仓单20231张，周环比减少1755张。 本周豆油期货净持仓减少期货仓单减少 图13、豆油前20名持仓变化 图14、豆油期货仓单情况 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 豆油仓单量 0.00 2019-12-032020-12-032021-12-032022-12-032023-12-032024-12-0 注册仓单量:豆油 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至1月10日，豆油前20名持仓净空单77747手，较上周同期净持仓较少16423手，本周豆油2505合约期货仓单113938张，较上周同期减少142张。 本周国产大豆现货价格持平基差扩大 图15、国产大豆现货价格 现货价:大豆(国产三等):哈尔滨 图16、国产大豆主力合约基差 豆一基差 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2019-12-042020-12-042021-12-042022-12-042023-12-042024-12- 来源：wind瑞达期货研究院 600.00 400.00 200.00 2020-11-13 2021-01-13 2021-03-13 2021-05-13 2021-07-13 2021-09-13 2021-11-13 2022-01-13 2022-03-13 2022-05-13 2022-07-13 2022-09-13 2022-11-13 2023-01-13 2023-03-13 2023-05-13 2023-07-13 2023-09-13 2023-11-13 2024-01-13 2024-03-13 2024-05-13 2024-07-13 2024-09-13 2024-11-13 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 截至1月10日，哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价3940元/吨，上周同期报价下跌0元/吨。大豆主力合约基差100元/吨，较上周基差扩大137元/吨。 本周豆粕现货价格上涨基差扩大 图17、豆粕主要地区现货价格 豆粕现货价格（元/吨） 图18、张家港豆粕主力合约基差 豆粕主力基差 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2010-04-07 2011-04-07 2012-04-07 2013-04-07 2014-04-07 2015-04-07 2016-04-07 2017-04-07 2018-04-07 2019-04-07 2020-04-07 2021-04-07 2022-04-07 2023-04-07 2024-04-07 0.00 现货价:豆粕:哈尔滨现货价:豆粕:大连现货价:豆粕:天津现货价:豆粕:日照现货价:豆粕:张家港现货价:豆粕:东莞现货价:豆粕:防城 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-11-25 2021-01-25 2021-03-25 2021-05-25 2021-07-25 2021-09-25 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-25 2022-05-25 2022-07-25 2022-09-25 2022-11-25 2023-01-25 2023-03-25 2023-05-25 2023-07-25 2023-09-25 2023-11-25 2024-01-25 2024-03-25 2024-05-25 2024-07-25 2024-09-25 2024-11-25 0.00 -200.00 -400.00 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至1月10日，豆粕张家港地区报价2920元/吨，周环下跌20元/吨。豆粕主力合约基差304元/吨，较上周基差扩大338元/吨。 本周豆油现货价格下跌基差缩小 图19、豆油主要地区现货价格 豆油现货价格 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 图20、张家港豆油主力合约基差 豆油基差 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 2017-07-26 2018-07-26 2019-07-26 2020-07-26 2021-07-26 2022-07-26 2023-07-26 2024-07-26 500.00 出厂价:一级豆油(散装):山东:日照市出厂价:一级豆油(散装):江苏:张家港市出厂价:一级豆油(散装):广东:湛江市出厂价:四级豆油:山东:日照市 出厂价:四级豆油:江苏:张家港市出厂价:四级豆油:广东:东莞市 0.00 2020-11-23 2021-02-23 2021-05-23 2021-08-23 2021-11-23 2022-02-23 2022-05-23 2022-08-23 2022-11-23 2023-02-23 2023-05-23 2023-08-23 2023-11-23 2024-02-23 2024-05-23 2024-08-23 2024-11-23 -500.00 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至1月10日，江苏张家港一级豆油现价7900元/吨，周环比下跌180元/吨。主力合约基差423元/吨，较上周同期基差缩小42元/吨。 本周进口豆升贴水变化 图21、进口升贴水 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至1月10日，美湾大豆FOB升贴水2月报价98美分/蒲，较上周上涨-19美分/蒲式耳，阿根廷大豆FOB升贴水1月报价137美分/蒲，较上周上涨了7美分/蒲式耳，巴西