聚酯市场周报：成本油价上行支撑 聚酯市场偏强运行

「2025.01.10」 聚酯市场周报 成本油价上行支撑聚酯市场偏强运行 张宗珺 期货从业资格号F03122124 期货投资咨询从业证书Z0021307 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况4、期权市场 本报告数据来源：WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院 01 周度要点小节 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点 宏观：海外宏观扰动因素增加，美联储货币政策不确定性升温以及新总统上台后的关 近期油价表现强势，除前期天然气行情外，市场担忧伊朗和俄罗斯受到制裁而扰动供应，海外宏观情绪偏空，叠加美元强势施压，油价上方空间有限。原油中长期面临供应压力，地缘局势未来走势仍有不确定性，需求并未实质性改善，油价震荡区间扩宽，短线偏强看待。 税政策扰动，或打压市场风险偏好，据CME“美联储观察”1月维持利率不变的概率为93.1%。 国际 基本面：周度美国原油日均产量减少减少1.0万桶至1356.3万桶/日，美国原油开工率 原油 93.3，前值92.7%。美国周度数据显示除却战略储备的商业原油库存减少减少95.9万桶至4.15亿桶，降幅0.23%。供应方面，周内PX产量为76.35万吨，环比-0.88%。国内PX周均产能利用率91.04%，环 观点：PX供需双减自身驱动不大，PX-石脑油价差低位运行，继续下降空间有限。油价高位震荡，调油预期支撑芳烃组分价格上行，PX在成本端带动下，短线偏强看待。 比-0.81%。近期威联化学等个别工厂负荷降低，下周广东石化检修。需求方面，周内PTA产量为142.18万吨，较上周-4.14万吨，较去年同期+5.99万吨。国 PX 内PTA周均产能利用率至81.62%，环比-0.93%，同比-1.87%。英力士和新疆中泰已经重启，然汉邦的停车使得国内供应缩量。加工差：截至1月8日，PX-N平均172.84美元/吨，环比-0.12美元/吨，PX-M平均65.97美元/吨，环比-10.74美元/吨。 4 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内PTA产量为142.18万吨，较上周-4.14万吨，较去年同期+5.99万 观点：周内虽有英力士和新疆中泰重启，但是汉邦停车，PTA整体供应缩减。下游聚酯装置检修和提负并行，PTA供需驱动一般，期价跟随成本端运行。 吨。国内PTA周均产能利用率至81.62%，环比-0.93%，同比-1.87%。英力士和新疆中泰已经重启，然汉邦的停车使得国内供应缩量。 PTA 需求方面，周内聚酯行业周度146.08万吨，较上周+0.67万吨，环比涨0.46%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：88.94%。库存方面，PTA工厂库存在3.61天，较上周-0.24天，较去年同期-0.44天，聚酯工厂PTA原料库存在10.25天，较上周+2.35天，较去年同期+3.19。供应方面，乙二醇装置周度产量37.89万吨，较上周-4.84%。国内乙二醇总产能 观点：近期到港量集中，叠加月初多套装置计划重启，乙二醇总体供应预计上升。下游聚酯装置检修和提负并行，预计乙二醇供需转弱，成本支撑叠加库存偏低，乙二醇回调整理。 利用率62.716%，环比-3.69%，下周武汉石化、榆林神华重启，预计乙二醇供应环比上升。 MEG 需求方面，周内聚酯行业周度146.08万吨，较上周+0.67万吨，环比涨0.46%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：88.94%。库存方面，截至1月9日，华东主港地区MEG港口库存总量49.6万吨，增加5.23万吨。截至2025年1月15日，国内乙二醇华东总到港量预计在14.21万吨。 5 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内涤纶短纤产量为15.56万吨，环比增加0.02万吨，增幅为0.13%； 观点：多套装置在1月计划检修，供应存缩量预期，节前织造存在降负预期，短纤供需双减，上 游成本支撑，短纤价格窄幅整理，注意风险控制。 产能利用率平均值为80.99%，环比增幅为3.34%。需求方面，周内短纤工厂平均产销率为81.08%，较上期增加3.05%。周内纯涤纱 PF 行业平均开工率在74.52%，环比下降2.13%。库存方面，截至1月9日，纯涤纱原料备货平均10.62天，较上期增加2.47天。 PR 供应方面，周内聚酯瓶片产量为31.38万吨，较上周增加1.75%。国内聚酯瓶片产能利用率周均值为75.74%，较上周提升1.57个百分点。出口方面，2024年11月中国聚酯瓶片出口55.41万吨，较上月增加8.21万吨，或+17.42%。 观点：新装置存投产预期，检修装置重启，供应端预期增加。下游需求维持逢低补货，聚酯瓶片净出口探底回升，瓶片累库压力仍存，预计瓶片价格以震荡偏弱为主，注意风险控制。 6 02 期现市场 「期现市场」-PX 截至2025年1月9日，期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX)为7260元/吨，较1月2日上涨178元/吨，增幅2.51%。 截至2025年1月9日，PX基差为-160元/吨，较1月2日减少186.33元/吨,降幅707.67%。 图PX期价走势（元/吨）图PX基差走势（元/吨） 10000 9500 9000 期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX) 1000 800 600 PX基差 8500 400 8000 200 7500 7000 0 -200 6500 -400 8 「期现市场」-PTA 截至2025年1月9日，期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA)为5062元/吨，较1月2日上涨82元/吨，增幅1.65%。 截至2025年1月9日，PTA基差为-117元/吨，较1月2日减少7元/吨，降幅6.36%。 图 PTA期价走势（元/吨） 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 202301 202302 202303 202304 202305 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸… 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 图 PTA基差走势（元/吨） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 202301 市场价(中间价):精对苯二甲酸(PTA):华东地区-期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 9 202501 「期现市场」-乙二醇 截至2025年1月9日，期货收盘价(活跃):乙二醇(EG)为4756元/吨，较1月2日下跌103元/吨，降幅2.12%。 截至2025年1月9日，乙二醇基差为14元/吨，较1月2日增加18元/吨,增幅450%。 图MEG期价走势（元/吨）图MEG基差走势（元/吨） 5100 4900 100 乙二醇基差 50 4700 4500 4300 0 -50 4100 -100 3900 3700 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 3500 期货收盘价(活跃):乙二醇(EG) -150 -200 10 「期现市场」-瓶片 截至2025年1月9日，期货收盘价(活跃:成交量):瓶片为6258元/吨，较1月2日上涨20元/吨，增幅0.32%。截至2025年1月9日，瓶片基差为-128元/吨，较1月2日下跌10元/吨，降幅8.47%。 图瓶片期价走势（元/吨）图瓶片基差走势（元/吨） 6700 6600 6500 6400 400 300 200 瓶片基差 6300 6200 6100 6000 5900 100 0 -100 期货收盘价(活跃:成交量):瓶片 5800 -200 11 「期现市场」-短纤 截至2025年1月9日，期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF)为6978元/吨，较1月2日上涨76元/吨，增幅1.1%。 截至2025年1月9日，短纤基差为-53元/吨，较1月2日减少51元/吨,降幅2550%。 图短纤期价走势（元/吨）图短纤基差走势（元/吨） 8500 8000 期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF) 500 短纤基差 400 300 7500 200 100 7000 6500 0 -100 -200 -300 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 6000-400 12 「期现市场情况」-持仓情况 图PX期货持仓量（手）图PTA期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):对二甲苯(PX) 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2000000 期货持仓量(活跃:持仓量):精对苯二甲酸(PTA) 1500000 1000000 500000 0 图乙二醇期货持仓量（手）图短纤期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):乙二醇(EG) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 500000 期货持仓量(活跃):短纤(PF) 400000 300000 200000 100000 0 13 「期现市场情况」-仓单情况 图PX仓单数量（张）图PTA仓单数量（张） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 仓单数量:对二甲苯:总计 250000 200000 150000 100000 50000 0 仓单数量:PTA:总计 202409 202409 202409 202410 202410 202410 202410 202410 202411 202411 202411 202411 202412 202412 202412 202412 202501 202501 图乙二醇仓单数量（张）图短纤仓单数量（张） 25000 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:乙二醇:总计 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:短纤:总计 14 图 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 图 1000 500 0 -500 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 01-02 「期现市场情况」-月差情况 PX近远月价差走势（5-9，元/吨） 乙二醇近远月价差走势