EG日报：镇海炼化重启推迟，低库存下EG现货仍偏强表现

研究院化工组 研究员 策略摘要 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 MEG逢高做空套保。国内供应方面，经济性导向下国内开工率维持高位，但镇海炼化重启再次推迟，负荷进一步提升空间有限；进口端，1月前期延期货物集中到港，进口预计增量明显，但中长期一季度沙特检修计划也使进口增量有限，2月将回落；需求端，1月聚酯负荷逐步下滑中。供增需减逐步兑现中，1~2月平衡表累库明显，乙二醇港口也开始逐步累库，价格上方存在一定压力，但显性库存低位对市场价格下方仍有支撑，现货表现依然偏强，在港口库存回升前下跌过程仍不通畅。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 EG现货基差（基于2505合约）+16元/吨（+11），乙二醇价格重心宽幅调整，基差增强。镇海炼化重启推迟，低库存下EG现货仍偏强表现。 生产利润及国内开工，原油制EG生产利润为-1,080元/吨（+120），煤制EG生产利润为532元/吨（+61），近期原油价格下降，油制利润提升。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 库存方面，根据隆众周四发布的数据，华东主港地区MEG港口库存总量49.6万吨（+8.45），较上周四增加8.45万吨；本周主港计划到港总数19.8万吨，到货量增加、发货收缩下库存延续累库趋势。 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 策略 MEG逢高做空套保。国内供应方面，经济性导向下国内开工率维持高位，但镇海炼化重启再次推迟，负荷进一步提升空间有限；进口端，1月前期延期货物集中到港，进口预计增量明显，但中长期一季度沙特检修计划也使进口增量有限，2月将回落；需求端，1月聚酯负荷逐步下滑中。供增需减逐步兑现中，1~2月平衡表累库明显，乙二醇港口也开始逐步累库，价格上方存在一定压力，但显性库存低位对市场价格下方仍有支撑，现货表现依然偏强，在港口库存回升前下跌过程仍不通畅。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，美国寒潮影响超预期 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1EG日度表格......................................................................................................................................................................................3EG基差结构......................................................................................................................................................................................4EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................4EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................5下游利润及开工................................................................................................................................................................................6EG库存走势......................................................................................................................................................................................7 图表 表1:EG产业链日度表格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图4:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................5图5:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................5图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................5图8:长丝产销|单位：%..................................................................................................................................................................6图9:短纤产销|单位：%..................................................................................................................................................................6图10:POY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................6图11:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................6图12:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................6图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图14:EG华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................7图15:EG华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................7 EG日度表格 EG基差结构 数据