【策略分析】
- 策略：观望
- OPEC+政策：延长220万桶/日减产至2026年12月底，逐步复产周期拉长至18个月，阿联酋增产计划延长至2026年9月。市场关注伊拉克、哈萨克斯坦减产履行率。
- 供给端：美国原油产量略有回落，拜登行政命令禁止部分海域油气开发。OPEC10月产量上调1.9万桶/日，11月产量环比增加10.3万桶/日（利比亚增产带动）。
- 需求端：美国油品需求转强，取暖油需求走高；中国原油加工量小幅回升但低于近两年同期。美国降息预期放缓（从4次降至2次）。
- 地缘风险：以色列与胡塞武装冲突升级，美国或打击伊朗核设施；欧盟制裁俄罗斯“影子舰队”，G7考虑收紧俄罗斯石油价格上限；特朗普或宣布国家经济紧急状态以实施关税。
- 库存与价格：美国EIA原油库存减少95.9万桶，但去库幅度不及API预期；成品油累库属季节性因素。特朗普关税威胁叠加EIA数据不及预期，油价高位回落。
- 市场预期：短期原油价格高位震荡。
【期现行情】
- 原油期货主力合约2502合约下跌1.16%至580.5元/吨，持仓量减少3507手。
【基本面跟踪】
- 需求预测：EIA、OPEC、IEA均下调2024年需求增速，IEA因中国刺激政策上调2025年需求至110万桶/日，但仍预计2025年供过于求。
- EIA数据：美国原油库存减少95.9万桶，库欣库存减少250.2万桶；汽油、精炼油库存增加，柴油需求环比下降。
- 供应数据：OPEC10月产量2655.4万桶/日，11月产量2665.7万桶/日；美国原油产量环比减少1.0万桶/日至1356.3万桶/日。
- 产品供应：美国原油产品四周平均供应量增加0.15%，汽油、柴油需求环比变化分别为+3.83%和-1.67%。
【研究结论】
短期原油供需有所改善，但地缘政治、需求放缓及库存数据不及预期压制价格，预计高位震荡。
