汇富快讯

安踏2024年第四季表现强劲，安踏品牌实现高单位数收入增长，FILA同样实现高单位数增长。其他品牌（包括迪桑特和可隆）收入超过100亿人民币，同比增长50%-55%。库存管理严格，安踏和FILA维持约5倍的库存销售比，折扣稳定，安踏线上折扣同比增1个百分点，FILA折扣率维持在74折左右。展望未来，安踏目标在2025年实现双位数增长，并强调运营效率。

核心观点：安踏有能力从中国不断扩大的体育用品市场获益，尽管中国消费复苏慢于预期，但预计3月全国两会后可能出台更多支持消费政策。作为中国本土领先运动服饰品牌，安踏将夺取更多市场份额，规模经济也将改善财务表现。该股目前交易价格15倍市盈率。

关键数据：

• 安踏品牌实现高单位数收入增长
• FILA实现高单位数收入增长
• 其他品牌收入超过100亿人民币，同比增长50%-55%
• 安踏和FILA库存销售比约5倍
• 安踏线上折扣同比增1个百分点
• FILA折扣率维持在74折左右

研究结论：安踏将受益于中国体育用品市场的增长，并有望从外国竞争对手手中夺取更多市场份额，规模经济将进一步提升其财务表现。