船舶2025年展望20250108

2024年回顾与2025年展望

2024年，船舶行业呈现订单量价齐升的态势，中国船舶A股表现亮眼，累计涨幅达37%。报告回顾了2024年行业表现，分析了供需缺口、政策影响（如美国立法）等关键因素。

2024年行业表现

• 订单量价齐升：2024年全球造船业新签订单量同比增长约34%，订单金额增长55%，新船价格全年增长约6%，接近2008年9月的高点。
• 船厂产能挑战加剧：全球活跃船厂数量下降，中小型船厂面临产能重启难度加大，主要由于技术、扩展能力和资金方面的高门槛。
• 业绩增长：2024年前三季度，国内主要船厂如中国船舶、中国重工等实现收入和毛利率的显著增长，中国船舶毛利率逐季度提升。

2025年展望

• 需求端：老龄船替换及新能源船型需求持续增长，游轮船、散货船及集装箱船的需求有望增长。
• 供给端：全球造船业整合，头部船厂地位稳固，供需缺口预计持续至2030年。
• 市场趋势：中国在全球造船市场份额持续上升，高端船型取得突破，头部企业份额有望提升。

关键数据

• 全球活跃船厂数量：截至2024年11月底，全球活跃船厂数量为218家，相比2022年末下降了27.6%。
• 游轮船在手订单占比：截至24年底，邮轮在手订单占船队运力的比例约为14%。
• 干散货船平均收益：2024年干散货船平均收益预计为1.5万美元/天，同比提升21%。
• 集装箱船运力增长：预计2026年运力增长预期为3.2%，与贸易增长速度基本持平。
• LNG船在手订单与运力比值：超过50%。

研究结论

• 供需缺口持续：供需缺口预计将延续至2030年甚至更久，不会出现显著的产能过剩。
• 投资机会：关注业绩释放和重组催化下的投资机会，如中国船舶等公司。
• 美国立法影响：美国传国法案短期内对中国造船业的订单影响有限，预计不超过2%。