橡胶日报：生产亏损负荷下降，顺丁橡胶支撑增强

策略摘要 研究院化工组 研究员 下游轮胎企业整体排产稍有走低，以控制整体库存增速。天然橡胶方面，海外原料胶水价格延续下跌走势，库存压力持续增加，加之需求端转弱，整体表现较弱。顺丁橡胶方面，生产利润大幅倒挂，装置负荷下降，供应端支撑加强。但下游采购意愿明显减弱，成交阻力显现，短期或窄幅偏强整理。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉(020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：1月7日，RU基差-730元/吨（-80），RU与混合胶价差830元/吨（+30），烟片胶进口利润-3218元/吨（+46），NR基差-51元/吨（-19）；全乳胶15900元/吨（-200），混合胶15800元/吨（-150），3L现货16825元/吨（-100）。STR20#报价1935美元/吨（-25），全乳胶与3L价差-925元/吨（-100）；混合胶与丁苯价差1100元/吨（-150）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片67.5泰铢/公斤（-0.37），泰国胶水63.5泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶57.3泰铢/公斤（-0.35），泰国胶水-杯胶6.2泰铢/公斤（-0.15）； 开工率：1月3日，全钢胎开工率为56.56%（-3.41%），半钢胎开工率为77.58%（-1.15%）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 库存：1月3日，天然橡胶社会库存为123.6万吨（+0.80），青岛港天然橡胶库存为477633吨（+7632），RU期货库存为167000吨（+576），NR期货库存为58363吨（-3024）； 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 顺丁橡胶： 现货及价差：1月7日，BR基差-25元/吨（+35），丁二烯上海石化出厂价12000元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13900元/吨（+400），浙江传化BR9000报价13700元/吨（+300），山东民营顺丁橡胶13700元/吨（+300），BR非标价差25元/吨（-35），顺丁橡胶东北亚进口利润-1879元/吨（+149）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：1月3日，高顺顺丁橡胶开工率为79.82%（+2.76%）；独山子石化、振华新材料、菏泽科信降负，山东威特停车，浩普降负生产，供应有所下降； 库存：1月3日，顺丁橡胶贸易商库存为4760吨（+130），顺丁橡胶企业库存为2.65 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 吨（0.02）； 策略 RU、NR中性。海外原料胶水价格延续下跌走势，库存压力持续增加，供应端支撑走弱。下游轮胎企业排产有所降低，需求端有所转弱。昨日天胶现货报盘重心窄幅下调，成交一般，市场看空情绪较为浓厚。总体来看，短期天胶或表现弱势。 BR中性。丁二烯市场偏强震荡，供方坚挺报盘。由于顺丁橡胶生产利润大幅倒挂，华北地区民营顺丁橡胶装置多数负荷下降，供应端支撑增强。昨日顺丁橡胶整体交投重心上移，但下游采购意愿明显减弱，成交阻力显现。短期顺丁橡胶或窄幅偏强整理。 风险 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨............................................................................