橡胶日报：生产亏损负荷下降，顺丁橡胶支撑增强

核心观点

• 天然橡胶（NR）：市场表现较弱。海外原料胶水价格延续下跌，库存压力增加，需求端转弱。
• 顺丁橡胶（BR）：生产利润大幅倒挂，装置负荷下降，供应端支撑加强，但下游采购意愿减弱。

市场分析

天然橡胶（NR）

• 现货及价差：1月7日，RU基差-730元/吨，RU与混合胶价差830元/吨，烟片胶进口利润-3218元/吨，NR基差-51元/吨。
• 价格：全乳胶15900元/吨，混合胶15800元/吨，3L现货16825元/吨。
• 开工率：全钢胎开工率56.56%，半钢胎开工率77.58%。
• 库存：天然橡胶社会库存123.6万吨，青岛港库存477633吨，RU期货库存167000吨，NR期货库存58363吨。

顺丁橡胶（BR）

• 现货及价差：1月7日，BR基差-25元/吨，丁二烯上海石化出厂价12000元/吨，顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13900元/吨。
• 开工率：高顺顺丁橡胶开工率79.82%，部分企业降负或停车。
• 库存：顺丁橡胶贸易商库存4760吨，企业库存2.65万吨。

策略

• NR、NR中性：短期天胶或表现弱势。
• BR中性：短期顺丁橡胶或窄幅偏强整理。

风险

• 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。