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针对单用户的最终用户许可协议 (EULA) 最终用户许可协议 Preqin 数字出版物单用户许可证。 请仔细阅读本许可协议中的条款和条件再继续:Preqin Ltd 的最终用户许可协议(“EULA”)是您(个人或单一实体)与 Preqin Ltd 之间关于上述 Preqin Ltd 产品(包括但不限于相关媒体、信息、艺术作品、文本或图片,统称为“内容”)的法律协议。通过下载并使用内容,您同意受本 EULA 条款的约束。本许可协议代表了您与 Preqin Ltd(以下简称“许可方”)之间关于内容的全部协议,并取代双方之前的任何提议、表示或理解。如果您不同意本 EULA 的条款,请不要完成内容的下载。 内容受版权法及国际版权条约的保护,以及其他知识产权法和条约的保护。内容仅许可使用,不进行销售。 1. GRANT OF LICENSE 内容许可如下 : (a) 下载和使用 普雷kin有限公司授予您将内容下载并用于个人计算机和/或运行合法授权软件(该软件专门为内容设计)的电子阅读器的使用权和使用权限。 (b) 复制 / 复制 该许可条款仅允许创建内容的副本用于备份和存档目的。任何其他形式的内容复制都是严格禁止的。 2. 其他权利和限制的说明 (a) 版权声明的维护 您不得删除或更改内容的任何和所有副本上的任何版权声明。 (b) 分配 本许可仅适用于授权用户。您不得未经Preqin有限公司明确书面同意,向任何第三方分发内容的副本,无论是部分还是全部。 (c) 禁止逆向工程、反编译和拆卸您可能无法反向工程、解编或分解内容,除非且仅当此类活动根据适用法律明确允许,尽管本限制存在。 (d) 租金您必须遵守有关使用内容的所有适用法律。您不得出租、出租或出借内容。(e) 遵守适用法律 3. TERMINATION 在不损害任何其他权利的情况下,如果您未能遵守本EULA的条款和条件,普伦金有限公司(Preqin Ltd.)有权终止本EULA。在这种情况下,您必须销毁您手中所有副本的Content。 4. 版权 所有标题,包括但不限于内容的版权,在内容及其副本的所有权归Preqin有限公司所有。内容及其知识产权的所有权属于其所有者,并可能受到适用的版权或其他知识产权法律和条约的保护。本EULA并未授予您使用此类材料的权利。未明确授予的所有权利仍归Preqin有限公司所有。 5. 无保证和责任限制 普勤有限公司明确声明对内容不作任何保证。内容按“原样”提供,不附带任何形式的明示或暗示的保证,包括但不限于适销性、非侵权或特定目的适用性的保证。内容中的信息仅作为参考信息,不构成也应被视为不会被解读为任何投资或其他交易的邀请、要约或建议,也不构成任何性质的建议。如果授权用户寻求的是建议而非信息,则用户应寻求独立财务顾问,并在此同意用户不会因读者根据内容作出或未作出的任何决定而对普勤有限公司追究法律责任或道义责任。 尽管已经尽力从被认为可靠的信息源获取信息,并在尽可能的情况下确认这些信息的准确性,但Prequin有限公司不对Content中包含的信息或意见的准确性、可靠性、时效性或完整性作出任何陈述或保证。 尽管已尽可能确保准确性,但普勤有限公司不对内容中的任何错误或遗漏负责,也不对因使用内容而产生的任何费用或损失负责。 致谢。 复制编辑器Libby FennessyDanny McCance 由发布Preqin ISBN978-1-912116-52-2 内部设计师詹姆斯 · 弗拉纳根 ·蒂姆 · 肖特 首席分析师Cameron Joyce, CFA, CAIA 客户贡献经理曼努埃尔 · 奥利瓦 ·阿雷格里亚伦 · 里德 内部贡献者科林 · 利奥波德 外部贡献者Claudia Bertolino, Citco Jessica Robertson, Ultimus LeverPoint Research Insights 分析师Angela Lai Gerard Minjoot 执行编辑Jasmin Naim 所有权利保留。《2024年全球私募股权报告》的所有内容均为Preqin Ltd. 的版权。除非事先获得Preqin Ltd. 的明确同意,否则不得复制、通过任何电子手段传输或存储于任何电子或其他数据存储介质中,也不得打印或发布在任何文档、报告或出版物中。本报告中的信息仅作参考之用,并不构成也应被视为任何收购或处置投资或参与其他交易的邀请或建议,亦不应被视为任何性质的建议。如读者寻求建议而非信息,则应寻求独立财务顾问,并在此同意不会因读者根据《2024年全球私募股权报告》作出或不作出的任何决定而对Preqin Ltd. 提起法律或衡平法上的责任。尽管已尽力从被认为准确的信息源获取信息,并尽可能确认其准确性,但Preqin Ltd. 并不对《2024年全球私募股权报告》中包含的信息或意见的准确性、可靠性、时效性或完整性做出任何声明或保证。虽然已尽合理努力确保本出版物的准确性,但Preqin Ltd. 对《2024年全球私募股权报告》中的任何错误或遗漏不负任何责任,亦不对因读者使用此出版物而产生的任何费用或损失负责。 .Contents 8 主要发现 10 年度图表 11 私募股权 : 回顾年度 19私募股权在复杂市场中的外包机会 -Claudia Bertolino, Citco 21 私募股权到 2028 年将超过 8.5 万亿美元 28私募股权投资者服务外包的好处 -杰西卡 · 罗伯逊 , Ultimus LeverPoint 45 市场错位驱动次级29 私募股权回报面临严峻考验37 估值 : 评估欧洲折扣69 预测51 位首次担任经理的人受到挤压63 长期投资者胃口依然强劲59 家 GP 股份成为焦点 CEO 的前言. 欢迎来到 Preqin 全球报告 2024 : 私募股权 我们已经进入了替代投资领域的新增长时期,长期较高的利率代表了我们行业的全新范式。在这个环境下,我们正仔细审视全球宏观经济和地缘政治挑战如何以独特的方式影响每一类另类资产类别。 Christoph Knaack首席执行官 Preqin 总管理资产(AUM)在普雷金跟踪的替代资产类别中继续保持健康的增长速度;根据我们最新的预测,我们预计这一增长将在2028年前保持年化超过8%。尽管与2016年至2022年的前一时期相比,这一增长已经放缓至个位数水平。 我们还将推出新的解决方案以帮助您做出更好的投资决策。我们的客户将受益于通过普雷金(Preqin)的基金绩效和资产级数据进行无可比拟的表现基准化能力,并且很快可以通过我们的条款智能解决方案实现对基金条款和费用的同样基准化。我们将继续深化ESG数据覆盖投资者、基金、基金管理人和资产,以支持可持续投资。我们还将推出新的解决方案,以显著提高资产配置、基金筛选、基准化和尽职调查工作流程的效率。鉴于对非机构资本在募资中关注度的增加,我们将扩大对私人财富板块的覆盖范围,并教育替代性投资领域的关键参与者。最后,我们将通过扩展我们的数据馈送、API接口以及全球合作伙伴网络,增加客户获取普雷金数据的方式。 rising 利率上升增加了投资者对私人债务的兴趣,但根据我们在2023年11月对投资者和基金经理进行的调查,其他替代资产类别也表现出乐观情绪。尽管估值不确定性以及融资环境的疲软在短期内抑制了私人股权活动,截至2028年,资产管理规模(AUM)仍应以年均超过10%的速度增长,主要受到北美市场的推动。在风险投资领域,投资者兴趣转向早期阶段的投资;而在房地产方面,从受疫情影响的办公市场转向工业物业以及复苏后的旅游市场。对于基础设施领域,能源转型继续支撑长期交易;而在对冲基金领域,投资者在更广泛的市场波动中找到了一些稳定。 我们致力于继续为像您这样的客户提供服务的关注和支持将在2024年进一步增强,期间我们将与全球的替代资产专业人士会面。作为替代资产的家园,我们荣幸地呈现2024年Preqin全球报告,这是对替代资产行业最为全面和深入的洞察。 我们的行业需要最佳的数据和见解来理解每类替代资产是如何应对宏观经济和地缘政治压力的。2023年,我们将数据覆盖范围扩大至超过29,000名投资者、180,000只基金和58,000家企业,并扩大了Research Insights团队,该团队负责生产研究、分析和关键见解,以帮助解决客户面临的市场问题。2024年,Research Insights将产出超过150份报告,以帮助客户 navigating当前环境。 执行摘要. 卡梅隆 · 乔伊斯 , CFA , CAIA 市场面临挑战 , 但随着新机遇的出现 , 市场将继续快速发展 我们的最新投资者和私募股权基金管理人调查显示,情绪正在持续软化,但无论是短期还是长期的需求依然强劲。 私募股权市场正经历一次严峻的考验,经济逆风在一定程度上抵消了自全球金融危机以来取得的进步。如今,行业面临着不确定的经济前景和更加艰难的借贷市场。尽管如此,随着市场条件加速变化并为投资者和基金管理者带来新的机遇,该行业仍在不断适应。特别是私人财富正在扩大,二级市场继续创新。 利率持续下降对整个行业活动构成了持续压力,这从系统内资本流动放缓即可看出。2023年前九个月,全球私募股权交易价值达到6180亿美元,仅占2022年全年总值的60%以上。同时,退出交易总额为2324亿美元,约占2022年总值的55%。尽管如此,筹资活动仍在继续,但速度较慢,前九个月共筹集了5086亿美元,仅占2022年总额的45.8%。 经济条件开始影响私人股权投资表现,截至2023年3月的一年内净内部收益率为负,为-4.5%。我们还看到近期 vintage 的未实现回报存在额外的下行风险。当前公共市场的动荡以及与私人市场之间的认知差异使得估值变得尤为重要。这些因素对二级市场产生了影响,并可能部分解释了其目前受到的高度关注。 我们的最新投资者和私募股权基金管理人调查显示,情绪持续软化,但无论是短期还是长期的投资意愿依然强劲。退出环境的疲弱部分解释了这一现象,同时分母效应对投资者的影响也不容忽视,尽管只有少数人感受到显著影响。 在筹资方面,我们探讨了普通合伙人(GPs)如何在更大意义上利用私人财富。2023年,由技术驱动的B2B平台正在促进私人财富实体对普通合伙人的投资流动。 私募股权的结构基础保持不变。成熟的市场正在确保私营公司在整个生命周期中的融资选择 ,激励更多的人保持私有。这对公司来说尤其有希望具有强劲的增长前景 , 他们可能更喜欢私募股权的支持赞助商对公司有长期承诺 , 与多个越来越关注短期业绩和季度业绩的公众股东收益。上市公司的数量仍在下降 , 股本与干粉相比 , 他们可用的资金仍然苍白私募股权行业。总体而言 , 我们预计私募股权将增加其在公共和私人市场 , 因为分配者认识到 GP 在全球发挥的积极作用股票市场。 了解投资者和管理者对 2024年私募股权的期望 , 进入第 3章。 总结而言,我们仍保持谨慎乐观的态度。主流观点认为政策利率可能接近峰值,这可能有助于银行贷款和交易活动在2024年恢复。尽管近期资本部署能力受限,但该资产类别的长期投资者兴趣依然强劲。 1 筹款正在适应逆风 2 出口冻结可能正在解冻 退出仍然至关重要,而LPs在决定是否续投时越来越关注DPI比率而非IRR。尽管市场环境充满不确定性, IPO市场的退出活动尤其显得疲弱。2023年前九个月,有82家私募股权支持的企业进行了IPO,而2022全年则有135家,与2021年市场繁荣时期392家相比更是相差甚远。这导致整体退出活动下降,限制了LP们重新部署资本的能力。因此,全球私募股权退出价值在2023年前九个月达到了2324亿美元,相当于2022年总额的55%。然而,随着一段动荡期的结束,活动开始显示出正常化的迹象。 投资者对分母效应的感受各不相同。大多数投资者感觉到至少对其部署资本能力产生了