2024全球医疗健康行业私募股权报告

报告2024 Contents 2023年医疗保健私募股权市场：回顾与展望2生成AI将改变医疗保健。。。。Healthcare IT撞上速度颠簸。。。。。。。。。。。。。。1217生命科学：引领创新的转变，监管和运营领域.............................................................................................2431印度医疗保健行业时代来临| 医疗保健私募股权市场2023年：回顾与展望 宏观经济挑战已经对医疗保健收购造成了损失，但交易活动的绿芽反映了该行业强劲的基本面 尼拉德·贾恩，卡拉·墨菲，德米特里·波波尼，弗朗兹-罗伯特·克林根，维克拉姆·卡普尔，Alex Boulton 一瞥 投资者继续试图释放流动性并为医疗保健交易筹集资金，在充满挑战的筹款环境中 生物制药交易代表了医疗保健收购的最大份额，而新的模式GLP - 1s等创新疗法改变了投资格局 随着投资者寻求多元化他们的亚太收购活动，印度被视为一个地方大规模部署医疗保健资本 随着竞争的加剧，私募股权投资者继续寻求医疗保健IT交易来自技术专家和企业投资者 医疗保健行业在2023年继续成为私募股权（PE）交易活动的中心，相对对于世界各地的所有私募股权交易，尽管全球利率较高，但在通胀压力下，以及更广泛的地缘政治不确定性(见图1). 在所有地区，出现了许多共同的主题。首先，生物制药与涉及相关服务的交易，如合同研究组织(CRO)和合同开发和制造组织(CDMO)，在全球交易中占最大份额48%的价值(见图2)。同时，在医疗保健信息技术(HCIT)领域，电子医疗和健康记录提供商的交易强调了下一步的重要性-医疗保健中的一代IT。我们还跟踪了胰高血糖素样肽- 1激动剂的持续上升(GLP - 1s)，这将对整个行业产生影响，包括支持持续增长在无菌fillfiNish市场，领导者百特生物制药解决方案(现为Simtra)是被华平和降临国际收购。 2024年全球医疗保健私募股权报告 这一年有六笔超过20亿美元的交易-最大的交易是Syneos Health的私有化艾略特投资管理、耐心广场资本和Veritas资本-与2022年有13笔交易，2021年有14笔交易，尽管有一些大型交易。也有大约375笔交易低于20亿美元大关，证明了中等和小规模的高水平活动。 在北美，宣布的交易价值约为290亿美元，其中生物制药占交易活动的25%和交易价值的54% (见图3)。提供商业务中的活动(历史上美国交易的很大一部分)放缓，因为这些企业经历了现金流和劳动力市场压力。尽管如此，许多提供者交易在肿瘤学等专业之间关闭，骨科和心脏病学有机会驱动辅助扩张相对绝缘来自更广泛的医疗保健和宏观经济压力。案例：TPG和Cencora的(以前被称为AmerisourceBergen）以21亿美元的价格从通用大西洋公司收购了OneOncology。 在欧洲，宣布的交易价值同比下降约44%，从2022年的250亿美元下降到2023年140亿美元。不包括EQT / Luxinva收购Dechra Pharmaceuticals，宣布交易价值将下降约70％。限制信贷市场和持续的中断从劳动力和成本的影响抑制了零售健康和提供者部门的活动。欧洲也看到几个宣布的流程没有导致交易，因为买家和卖家未能在估值上保持一致。 亚太地区投资的多元化 在亚洲-太平洋fic地区，交易活动略低于2018 - 22年的水平，已宣布交易价值约140亿美元(见图4）。中国仍然对投资非常重要，而印度代表了宣布的交易价值的最大份额。也就是说，寻求管理的投资者地缘政治风险开始将视野扩展到其他亚洲-太平洋fic国家。特别是印度，已经看到了与生物制药相关的活动的长期上升(例如，在仿制药和活跃药物成分制造)，尽管逐年放缓，同时也看到国内需求的增长是由不断扩大的中产阶级和政府保险推动的程序(见图5)。这些宏观经济动态，再加上一些成功的退出印度的早期投资者-例如TPG将医疗医院的控股权出售给黑石集团-推动私募股权赞助商将印度视为部署医疗保健的地方规模资本。 2024年全球医疗保健私募股权报告 应对流动性挑战：价值创造和次要 交易记录 赞助商在2023年面临着充满挑战的筹款环境，当时整体退出量正在减少，对新资本的竞争正在加剧。与整体PE市场一致，赞助商在医疗保健领域的退出在2023年有所下降，在2024年之间设立了PE基金，以进行一次利益冲突。延长持有期和有限合伙人对流动性的渴望。 基金发起人一直在制定战略，研究如何设定对内部收益率的影响通过两种机制从更长的持有期开始：first，通过投资于增量价值创造机会，强调商业卓越、定价和利润扩张，以及第二，通过为基金及其有限合伙人探索流动性的替代途径。后一种方法引发了二级交易探索的兴起(部分/早期出口)，包括延续车辆。 2023年，许多收购基金发起了二级专用基金；值得注意的是，黑石集团筹集了249亿美元，其中27亿美元专门用于其首个GP主导的延续基金战略。此外，Ardian，Lexington Partners和Goldman Sachs共同筹集了更多资金超过500亿美元的次级车辆。几个因素使这些工具具有吸引力：二级机构为全科医生提供了早期的、通常是部分的退出机会，使他们能够获得流动性fiNance增长雄心或向投资者返还资本，并增加基金的分配实收资本。 延续基金，另一种形式的二级交易，买时直到市场适当地定价持有的潜力。此外，二级市场的买卖价差延续基金，卖方通常是部分买方，往往比一级市场买卖价差。 PEfi均方根还试图通过与其他fi均方根联合来应对当前环境更大的目标，除了寻求与主权财富基金的伙伴关系和资本(如收购德赫拉制药公司)。PEfiRMS不能幸免于更广泛的筹资挑战：Preqin估计，到2023年，全球私人资本已达3.3万亿美元基金的目标，但只筹集了1万亿美元。大型基金正在获得更大的配置份额，从强大的基金战略、商业动议、不同的投资和部门-专业的投资团队。 企业并购：战略企业获得低成本资本的能力使企业得以持续生物制药交易活动 医疗保健企业并购价值较2022年有所上升，抵消了生物制药的逆风在美国的fi减少法案(IRA)中。Pfizer宣布收购Seagen450亿美元，这是自Abbvie收购Allergan以来最大的生物制药收购2019年630亿美元。战略，特别是大型生物制药，保留了获得低成本capital, which has fulled higher levels of activity compared with buyout funds. This level of activity尽管联邦贸易委员会(FTC)对fi进行了严格的审查，正如在诉讼中看到的那样在Amgen收购Horizon的交易中，该交易于2022年宣布，并于最近完成。 作为对FTC加强审查的反应，战略似乎优先考虑更温和推进特定fic战略目标的收购，不太可能引起反垄断审查-例如，默克公司收购普罗米修斯生物科学公司(见图6)。也就是说，公司在2023年的前三个季度，医疗保健并购已经发生了19笔超过20亿美元的交易。 全球医疗保健和生命科学战略交易价值，数十亿美元 2024年全球医疗保健私募股权报告 宏观经济逆风与医疗保健 医疗保健PE在多个市场周期和衰退中的表现优于其他行业periods; however, the reasons for this restression have varied from cycle to cycle. Over the past十年来，交易回报是由收入增长和多重扩张驱动的-后者是副产品低利率和充裕的信贷。相比之下，目前的汇率气候已经采取劳动力短缺挑战了许多医疗保健行业，这对劳动密集型企业造成了沉重打击。 尽管如此，我们仍然看到大流行引发的创新产生了积极的势头，这已经导致了一系列新的医疗保健交付模式和模式(如远程生理和治疗监测和家庭护理)，以及新的生命科学功能(如CDMOs供应扩张和Covid疫苗分销)。这项创新推动的细分市场有继续推动交易，而成本结构更具挑战性的细分市场则在寻找方法提高利润率file。没有两个周期是相同的，但有理由对医疗保健投资的未来。 我们看到创新产生了积极的势头大流行引发了一系列新的医疗保健交付模式和模式(如远程生理和治疗监测以及家庭护理)，和新的生命科学能力(如CDMO的供应扩增和Covid疫苗分发)。 2024年全球医疗保健私募股权报告 在2024年及以后寻找什么 在2023年开局缓慢之后，收购市场再次出现增长信号(见图7).在许多地区，随着利率上升的影响逐渐降温；与此同时，增加的材料和劳动力成本显示为更高的报销对于医疗保健商品和服务。在信贷市场，利率预计将保持高位到2024年。随着投资者适应这些现实，我们预计赞助商对赞助商和二级交易将在2024年增加。同时，收购、分割和次级将随着投资者寻求释放价值，交易活动的份额继续上升。 在2023年的缓慢开局之后，增长信号重新出现在收购市场。 2024年全球医疗保健私募股权报告 鉴于宏观经济背景不断改善，投资者应考虑以下问题2024年及以后： •什么时候生成AI将改变医疗保健行业？当前生成AI的飞行员工具专注于重复或昂贵的任务，如文档。当这些工具转向广泛推出，触及组织的核心能力，影响将是显著的fi不能和广泛的感觉。 •HCIT格局将如何动摇？HCIT仍然是医疗保健和生命科学组织寻求设置宏观逆风，更好地利用数据和分析。在这种环境下，提供商和生物制药公司都在取得平衡在采用平台与同类最佳解决方案之间。在HCIT中，Epic继续其在几个o的扩张，比如它的付款人平台。资产的竞争是随着传统上非医疗保健投资者进入这一领域，加剧了在HCIT中需要强大的剧本。 •生命科学创新将如何继续投资？在过去的几年里，我们看到mRNA等新模式和GLP - 1s等治疗类别的强劲增长.虽然增长的直接影响是显而易见的，但在下游有显著的fi不能影响在制药、医疗保健和其他领域增加GLP - 1激动剂的摄取。 •印度在亚太地区的作用将如何发挥？对亚洲的投资和战略-Pacific正在发展，印度有利的宏观顺风使其成为领先的目的地对于资本。印度传统上看到了生物制药和供应商的投资，它仍然是现在还不知道健康保险技术等其他领域是否有绿芽实现可比的突出地位，以及这些fi均方根能否在印度取得成功在亚洲扩张-太平洋fic。 •fi金融赞助商如何有效地应对其流动性压力投资者?赞助商主导的二级交易，特别是延续基金，增加了在过去的十年中戏剧性地。然而，为secondaries筹集的资本的创纪录金额也可能增加这个领域的竞争。 to remain strong. Internal rates of return historically have been drived by revenue and multipleexpansion, which will be more challenging to achieve. PE sponsers will need to establish higherfi更早地相信价值创造机会，这样他们就可以投入更多的资本。对于赞助商来说，超越纯粹的商业勤奋思考和评估更广泛的范围是至关重要的运营、技术和其他因素，如环境、社会和治理在他们的过程中尽早考虑快速创造价值。只有明确的基金策略配对具有强大的投资筛选、整合的勤奋、专注的团队和收购后价值创造计划将在未来一年让最成功的投资者脱颖而出。 生成的AI将转变医疗保健 一项千载难逢的技术涌入了一个有着数百年历史的行业 埃里克·伯杰，尼拉德·贾恩，卡拉·墨菲，德米特里·波德波尼，弗朗兹-罗伯特·克林根，Vikram Kapur和Alex Boulton 一瞥 生成AI有望显著提高生产力，改善患者和提供者的经验，并最终导致更好的临床结果 该技术可以降低管理成本，加快生