行业支持政策密集落地，低空经济迎发展东风

一、政策端：低空经济是战略新兴产业，新质生产力代表

• 政府政策：国家层面密集出台支持政策，将低空经济列为战略性新兴产业和新质生产力代表，写入政府工作报告，并制定相关实施方案，预计到2030年形成万亿级市场规模。
• 空域管制：国家空管委发布《国家空域基础分类方法》，将G、W类空域划为非管制空域，各地低空空域将陆续放开，低空经济发展空间打开。

二、eVTOL产业链：中美欧企业深度布局，国内供应链较为完善

• 技术发展：eVTOL主要有四种架构，国内以多旋翼和复合翼为主，有望率先投入商业应用。
• 行业格局：行业仍处发展初期，布局以中美欧企业为主，国内eVTOL企业以亿航智能、峰飞航空为代表。
• 产业链：eVTOL核心系统分为电池、动力系统、飞控系统、通讯系统、导航系统和机体六大类，国内产业链相对完善，可支撑行业规模化发展。

三、市场：交通+旅游空间较大，货运前景广阔

• 交通：eVTOL适用于50-400km距离出行，更偏向高端商务私密性需求，深圳-珠海航线试飞成功，运营价格有望媲美地面专车。
• 旅游：低空旅游具备较高商业价值，可以大幅提升游客旅游体验，行业发展有望提速。
• 货运：eVTOL在物流运输领域具备较大优势，节省人工成本效率大幅提升，空中外卖及快递成为现实，应用场景逐步落地。
• 空间测算：预计长期eVTOL全球累计市场空间达5000亿元，电池及电机电控每年市场规模分别为357/60亿元。

四、投资建议：重点关注主机厂及零部件核心厂商

• 整机：重点关注eVTOL龙头亿航智能，以及通航龙头万丰奥威、绿能慧充、商络电子。
• 电池：国内电池厂商深度布局，重点关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、蔚蓝锂芯、孚能科技。
• 电驱电控：重点关注国内电驱龙头卧龙电驱、蓝海华腾、英博尔。
• 其他环节：关注莱斯信息、四川九洲、中信海直、深城交、华设集团、国安达等。

五、风险提示

• 适航认证进度不及预期
• 低空空管建设不及预期
• eVTOL产业化降本不及预期