煤焦日报：下游压价采购，煤焦偏弱震荡

2025年1月7日 下游压价采购，煤焦偏弱震荡 核心观点 焦炭：1月7日，焦炭主力合约报收于1722.5元/吨，日内录得2.02%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为35065手，较前一交易日仓差为+2538手，当日成交量16446手。1月6日，唐山、邢台等多地钢厂开启焦炭第六轮提降50~55元/吨，要求1月8日其执行，预计落地难度不大，下游仍维持压价采购态度。当前，黑色系商品现实需求支撑不足，且预期需求同样难言乐观，产业端情绪整体偏空，压制期货主力合约低位震荡运行。不过，随着春节临近，市场不确定性有所增加。一方面，春节前政策端扰动增加，2024年我国对金融市场的关注进一步提升，稳定股市和楼市成为重要的经济工作目标，不排除货币政策、财政政策在年前释放积极信号的可能。另一方面，随着下游钢厂不断减产，节后“金三银四”复产预期或带动黑色系原材料氛围阶段性改善。多空因素交织，市场博弈加剧，焦炭期货低位震荡运行，酝酿后续方向。库存方面，今年11月下旬以来钢厂焦炭库存持续回升，目前已累至近3年同期最高水平，后续冬储压力有限，预计难对焦炭价格带来有效支撑。整体来看，本周焦炭供需双降，基本面变化不大，利空主要在于原料成本拖累以及需求端担忧，随着春节临近，不确定因素有所增加，市场进入僵持博弈阶段，焦炭主力合约暂维持低位震荡运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：1月7日，焦煤主力合约报收1128点，日内下跌2.21%。截至收盘，主力合约持仓量为28.36万手，较前一交易日仓差为+19836手，当日成交量21.04万手。焦煤中长期基本面压力依然存在，这使得虽然焦煤短期基本面改善，但盘面压力依然较大。不过，随着春节临近，焦煤期货也将迎来更多的不确定性。首先是政策端在春节前是否会释放积极信号，若宏观氛围改善，那么焦煤或迎来由宏观驱动的阶段性反弹行情。其次，春节前空头止盈离场或带来反弹动能。另外，春节后的复产、以及金三银四预期可能会带来原料需求氛围的改善。整体来看，随着价格不断下挫，焦煤看空情绪阶段性释放，期货进一步下行的阻力有所加大。从产业端来看，截至1月3日，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为71.6万吨，周环比降4.4万吨，同比偏高1.8万吨；下游焦炭日均产量112.45万吨，周环比小幅下降0.07万吨，焦企利润尚可，焦煤需求暂时企稳。综上，焦煤短期基本面边际改善，但中长期供应宽松预期仍对市场氛围形成压制，考虑到节前不确定因素增多，市场多空僵持，价格预计维持低位运行，关注政策端情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）国家发改委印发《全国统一大市场建设指引(试行)》 1月7日，国家发改委印发《全国统一大市场建设指引(试行)》。其中提出，各地区、各部门要严格落实“全国一张清单”管理模式。地方依法设定的市场准入管理措施，要全部列入全国统一的市场准入负面清单管理。 （2）临汾市场炼焦煤竞拍有降 1月7日临汾市场炼焦煤竞拍有降。尧都区高硫主焦A10.5、S3.6、V26、G90起拍价880元/吨，挂牌8万吨，底价成交5.6万吨，流拍2.4万吨，较上期12月31日降76元/吨；汾西县中硫1/3焦煤A12、S1.3、V33、G90起拍价950元/吨，挂牌2万吨，成交均价981元/吨，上期12月31日1050流拍，以上为出厂价现金含税。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：1月7日，焦炭主力合约报收于1722.5元/吨，日内录得2.02%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为35065手，较前一交易日仓差为+2538手，当日成交量16446手。1月6日，唐山、邢台等多地钢厂开启焦炭第六轮提降50~55元/吨，要求1月8日其执行，预计落地难度不大，下游仍维持压价采购态度。当前，黑色系商品现实需求支撑不足，且预期需求同样难言乐观，产业端情绪整体偏空，压制期货主力合约低位震荡运行。不过，随着春节临近，市场不确定性有所增加。一方面，春节前政策端扰动增加，2024年我国对金融市场的关注进一步提升，稳定股市和楼市成为重要的经济工作目标，不排除货币政策、财政政策在年前释放积极信号的可能。另一方面，随着下游钢厂不断减产，节后“金三银四”复产预期或带动黑色系原材料氛围阶段性改善。多空因素交织，市场博弈加剧，焦炭期货低位震荡运行，酝酿后续方向。从供需数据来看，截至1月3日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量112.45万吨，周环比小幅下降0.07万吨；下游247家钢厂铁水日均产量225.2万吨，周环比降2.67万吨。库存方面，本周247家钢厂焦炭库存654.93万吨，环比增9.81万吨，可用天数13.12天，较去年同期偏多0.65天。今年11月下旬以来钢厂焦炭库存持续回升，目前已累至近3年同期最高水平，后续冬储压力有限，预计难对焦炭价格带来有效支撑。整体来看，本周焦炭供需双降，基本面变化不大，利空主要在于原料成本拖累以及需求端担忧，随着春节临近，不确定因素有所增加，市场进入僵持博弈阶段，焦炭主力合约暂维持低位震荡运行。 焦煤：1月7日，焦煤主力合约报收1128点，日内下跌2.21%。截至收盘，主力合约持仓量为28.36万手，较前一交易日仓差为+19836手，当日成交量21.04万手。年底焦煤产量下滑，但和往年相比，由于2024年上半年山西省“三超”整治，部分炼焦煤矿年度生产计划仍有结余，导致2024年末焦煤减产幅度不及预期，市场氛围难言乐观。另外，外贸煤进口量虽有所下滑，但2025年整体进口预计仍会维持高位，焦煤中长期基本面压力依然存在，这使得虽然焦煤短期基本面改善，但盘面压力依然较大。不过，随着春节临近，焦煤期货也迎来更多的 不确定性。首先是政策端在春节前是否会释放积极信号，若宏观氛围改善，那么焦煤或迎来由宏观驱动的阶段性反弹行情。其次，春节前空头止盈离场或带来反弹动能。另外，春节后的复产、以及金三银四预期可能会带来原料需求氛围的改善。整体来看，随着价格不断下挫，焦煤看空情绪阶段性释放，期货进一步下行的阻力有所加大。从产业端来看，截至1月3日，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为71.6万吨，周环比降4.4万吨，同比偏高1.8万吨；下游焦炭日均产量112.45万吨，周环比小幅下降0.07万吨，焦企利润尚可，焦煤需求暂时企稳。综上，焦煤短期基本面边际改善，但中长期供应宽松预期仍对市场氛围形成压制，考虑到节前不确定因素增多，市场多空僵持，价格预计维持低位运行，关注政策端情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。