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12月高景气度延续，2024全年产销超预期

2025-01-08 黄细里,孙仁昊东吴证券 Elaine

宇通客车2024年12月产销量同环比大幅增长，高景气度延续。12月销量8615辆，环比+131%，产量6904辆，环比+48%；全年销量46918辆，同比+28.48%，产量47054辆，同比+26.36%。大中轻客集体放量，大中客销量占比83%。公交以旧换新政策助力12月交付提升，每辆车平均补贴6万元，车龄8年以上车辆更新，补贴截止2025年1月20日。12月新能源客车交付量创新高，国内海外双丰收，向重庆交付427辆纯电公交，向拉美交付500辆轻客V6，向北京交付1037辆新能源客车。盈利预测与投资评级：维持2024~2026年营业收入分别为347/414/499亿元，同比+28%/+19%/+20%；归母净利润预测分别为35.5/41.2/49.7亿元，同比+96%/+16%/+21%；对应PE为17/15/12倍，维持“买入”评级。风险提示：全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。

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12月高景气度延续，2024全年产销超预期

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