一、行情回顾与展望
工业硅期货价格震荡运行，Si2502 收盘价 10785 元/吨，跌幅 0.83%，成交量 122985 手，持仓量 113355 手，净减 2561 手。现货价格小幅下跌，四川 553 价格 11000 元/吨，云南 11150 元/吨；421#四川价格 12200 元/吨，云南价格 11950 元/吨，内蒙古价格 11950 元/吨，新疆价格 12000 元/吨。12 月以来供需均减少，月度差额减小，但期现库存攀升，基本面利好有限。1 月第 1 周产量 7.1 万吨（月度约 33 万吨），需求端多晶硅产量约 10 万吨，有机硅需求 12 万吨，出口和铝合金料平稳（约 10 万吨），供需差额收窄。然而，工业硅周度期现库存总量超 60 万吨，期货仓单 28 万余吨（较注销前 34 万吨仍有差距），期现双弱形成负循环。基本面无实质性改善，盘面价格贴水现货及替补现货价格但未见有效去库，资金空头预期一致，工业硅盘面保持弱势，预计月内逐步探底支撑。
二、行情要闻
- 1 月 6 日，广期所工业硅仓单 56093 手，较上一交易日增加 1572 手。
- 12 月 27 日，合盛硅业昭通水电硅循环经济项目 40 万吨工业硅投产，云南打造绿色水电硅材加工一体化基地取得进展。
- 12 月 30 日，兴发集团同意投资 14.95 亿元建设 10 万吨/年工业硅项目，分两期建设，预计 2026 年上半年投产，2027 年底达产。
三、风险因素
宏观政策刺激加码，装置扩大减产规模。
