干散货运输周报：节后Cape船运输需求改善，带动BDI回升

研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562025年1月4日 第二章核心逻辑分析 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：截至1月3日，BDI报1072点，相较上周二（12/24）+7.52%，同比-48.73%，周均值环比+5.52%，BCI运价指数报1375点，相较上周二（12/24）+19.88%，周均值环比+15.66%，BPI运价指数报1040点，相较上周二+5.26%，周均值环比+3.66%，BSI运价指数报884点，相较上周二-4.23%，周均值环比-3.88%，BHSI运价指数报549点，相较上周二-3.51%，周均值环比-3.42%。 ◼综合分析：本周三恰逢元旦假期，周初，整体干散货运价市场较为平淡，运价低位震荡，元旦假期后，海岬型船市场运输需求有所改善，市场现有运力有所消耗，运价上涨带动BDI指数回升。供给端，截至2025年1月，全球干散货船共有14079艘，运力约10.34亿DWT，环比上月+0.12%，同比+2.96%，预计25年运力交付以中小型船为主，占比约80%。短期来看，海岬型船市场节后运输需求有所好转，市场运力有所消耗，运价回升，关注后续铁矿发运情况；巴拿马型船市场，国内煤炭终端库存依旧处于高位，进口煤采购需求偏淡，粮食发运淡季运输需求偏少，市场较为低迷，运价已处于较低位置，船东观望情绪较浓。短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏强。 第二章核心逻辑分析 1.1海岬型船运输需求好转带动BDI回升 干散货运价指数：截至1月3日，BDI报1072点，相较上周二（12/24）+7.52%，同比-48.73%，周均值环比+5.52%。 ◼本周国际干散货运价指数有所回升。本周三恰逢元旦假期，周初，整体干散货运价市场较为平淡，运价低位震荡，元旦假期后，海岬型船市场运输需求有所改善，市场现有运力有所消耗，运价上涨带动BDI指数回升。短期来看，海岬型船市场节后运输需求有所好转，市场运力有所消耗，运价回升，关注后续铁矿发运情况。巴拿马型船市场，国内煤炭终端库存依旧处于高位，进口煤采购需求偏淡，粮食发运淡季运输需求偏少，市场较为低迷，运价已处于较低位置，船东观望情绪较浓。短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏强。 1.2BCI运价指数较圣诞节前上涨19.88% ◼分船型运价指数：截至1月3日，BCI运价指数报1375点，相较上周二（12/24）+19.88%，周均值环比+15.66%，BPI运价指数报1040点，相较上周二+5.26%，周均值环比+3.66%，BSI运价指数报884点，相较上周二-4.23%，周均值环比-3.88%，BHSI运价指数报549点，相较上周二-3.51%，周均值环比-3.42%。 ◼本周海岬型船市场运输需求有所改善，推动运价上涨。周初，海岬型船市场较为平淡，运价低位震荡，元旦假期后，大西洋市场运输需求有所好转，市场情绪改善，运价回升；巴拿马型船市场，整体市场较为平静，运输需求较为低迷，运力供给过剩，运价已处于较低位置，运价较低船东观望情绪较重。大灵便型船市场运输需求延续低迷，运力供给过剩，运价持续下行。 2.1铁矿航线本周C3/C5运价有所回升 ◼截至1月3日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报18.285美元/吨，相较12月24日+7.46%，周均值环比+6.84%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报7.275美元/吨，相较12月24日+11.24%，周均值环比+8.06%。 ◼本周C3/C5航线运价回升。大西洋市场元旦假期前后均有货盘释放，运输需求增加，市场运力有所消耗，运价上涨；太平洋市场节前询船尚可，市场运力充裕，节后市场询盘增加，氛围逐渐好转，推动运价上涨。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.2煤炭航线运价整体上涨 ◼从本周运价表现来看，截至1月3日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报8.45美元/吨，环比上周+17.36%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报12.90美元/吨，环比上周+4.03%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报6.25美元/吨，环比上周+4.17%，印尼萨马琳达-福州报4.90美元/吨，环比上周+3.16%，南非理查德-青岛报12.01美元/吨，环比上周+0.08%。 数据来源：Clarksons、银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.3铝土矿航线运价上涨，粮食航线运价小幅回升 ◼从本周运价表现来看，海岬型船铝土矿航线：截至1月3日，几内亚-烟台运价报18.60美元/吨，环比上周+9.73%，主要受本周大西洋市场新增部分铁矿货盘，大型船运价小幅回升影响。本周铝土矿发运量较上周大幅减少，本周几内亚发运至中国铝土矿114.85万吨，环比-34.05%。 巴拿马型船粮食航线：截至1月3日，巴西桑托斯-青岛报32.25美元/吨，环比上周+1.57%；美湾-青岛报43.43美元/吨，环比上周+0.98%，粮食发运淡季，运输需求偏少，可用运力偏多，运价已处较低位置。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.1供给端：2025年1月干散货船运力同比+2.96% ◼截至2025年1月，全球干散货船共有14079艘，运力约10.34亿DWT，环比上月+0.12%，同比+2.96%。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.2供给端：Cape船运力增速小于中小型船运力增速 ◼2024年度大型船运力增速小于中小型船运力增速。截至2025年1月，Capesize型船运力约4.01亿DWT（2029艘），相较上月基本持稳，同比+1.74%，占干散总运力38.97%；Panamax型船运力约2.62亿DWT（3230艘），较上月+0.21%，同比+3.21%，运力占比25.44%。Handymax型船运力约2.45亿DWT（4303艘），较上月+0.02%，同比+4.10%，占干散总运力23.70%，Handysize型船运力约1.26亿DWT（4517艘），较上月+0.21%，同比+4.22%，占干散总运力12.17%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 3.3供给端：25年运力交付中小型船为主，占比80% ◼根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2025年1月预计约有362万DWT干散货船待交付，约占现有运力的0.35%，预计2025年交付总量3838万DWT，占年初总运力的3.71%。其中Cape型船804万DWT，占比21%，Panamax型船1141万DWT，占比30%，Handymax型船1263万DWT，占比33%,Handysize型船630万DWT，占比16%，其中中小型船合计占比接近80%。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.1周转端：闲置运力和港口等待时间有所减少 ◼船舶闲置方面，根据Clarksons数据，截至2025年1月3日，海岬型船闲置运力为10.88百万DWT，较上周同期减少15.26%，闲置率为2.7%；巴拿马型船闲置运力为14.49百万DWT，较上周同期减少2.16%，闲置率为5.5%。 ◼港口等待时间方面，截至1月2日海岬型船和巴拿马型船平均港口等待时间为39.27小时，较上周同期减少0.89小时。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.2周转端：巴拿马/苏伊士运河通行量有所减少 ◼根据Clarksons数据，2024年12月28日至2025年1月3日，巴拿马运河干散货船通周度行量37艘，较上周减少17.78%；苏伊士运河干散货船周度通行量为48艘，较上周减少26.15%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 5.1需求端：铁矿发运减少，终端需求淡季走弱 ◼12/28-1/3日全球铁矿石发运3189万吨，环比上周-3.72%，同比+2.23%，其中澳洲发运1688万吨，环比上周-14.80%，同比-2.75%，巴西发运749万吨，环比上周-11.92%，同比+9.24%。11月，铁矿石贸易指数环比+2.72%，同比+4.34%。本周铁矿发运量较上周小幅减少，国内需求方面，247家钢厂日均铁水产量225.2万吨，环比减少1.17%，钢厂盈利率略有下降，国内港口库存小幅减少，但仍处较高位。 5.2需求端：煤炭发运减少，终端采购需求较低 ◼12/28-1/3日全球煤炭发运2433万吨，环比上周-10.19%，同比+3.58%，其中澳洲发运683万吨，环比上周-14.18%，同比-0.12%，印尼发运825万吨，环比上周-14.61%，同比+1.53%。2024年11月，煤炭贸易指数环比-1.95%，同比+4.61%。本周煤炭发运量相较上周大幅减少，虽电厂煤炭日耗表现较好，但市场认为冬季电煤需求难超预期，终端库存依旧较高，进口煤采购意愿较淡，运输需求偏少。 数据来源：Clarksons，银河期货 5.3需求端：粮食发运淡季，运输需求偏少 12/21-12/27日全球粮食发运503万吨，环比上周-37.83%，同比-25.78%，其中巴西发运134万吨，环比上周-52.88%，同比-52.78%，阿根廷发运29万吨，环比上周-62.52%，同比-71.91%，美国发运205万吨，环比上周-30.27%，同比+34.24%。2024年11月，粮食贸易指数环比-11.12%，同比-0.24%。粮食发运淡季，运输需求偏少。 数据来源：Clarksons，银河期货 重点资讯更新 ◼行业资讯 1、Mysteel数据：2024年12月23日-12月29日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2938.2万吨，环比增加458.0万吨。澳洲发运量2189.7万吨，环比增加482.3万吨，其中澳洲发往中国的量1799.0万吨，环比增加238.4万吨。巴西发运量748.5万吨，环比减少24.3万吨。本期全球铁矿石发运总量3479.4万吨，环比增加487.8万吨。 2、Mysteel数据：2024年12月23日-12月29日中国47港到港总量2598.3万吨，环比增加321.1万吨；中国45港到港总量2505.4万吨，环比增加366.9万吨；北方六港到港总量为1149.2万吨，环比增加270.8万吨。 3、日本财务省贸易统计数据显示，2024年11月份，日本煤炭进口总量为1324.59万吨，同比减少39.80万吨，降幅2.92%；环比下降80.66万吨，降幅5.74%。 4、据印度煤炭部数据显示，2023-24财年，印度煤炭产量达到9.97826亿吨，同比增长11.71%。根据印度煤炭部提出的综合煤炭物流计划，到2029-30财年（2029年4月-2030年3月），印度煤炭产量或将达到15亿吨。 5、钢谷网：本期全国钢厂高炉开工率、容积利用率以及产能利用率均小幅回升。其中，高炉开工率78.73%，较上期上升0.14%；高炉容积利用率84.44%，较上期上升0.28%；高炉产能利用率83.47%，较上期上升0.28%。从区域上来看，本期华北、华东地区钢厂高炉开工率小幅上升，西北地区高炉开工率小幅下降，其他地区钢厂高炉开工率没有变化。进入2025年元月份，前期因环保限产等因素停产检修得高炉，近期有部分开始复产，高炉开工率小幅回升。 6、俄罗斯铁路公司（RussianRailways）将在2025年确保克麦罗沃地区（库兹巴斯）至少出口5410万吨煤炭，并根据铁路线路非歧视性准入规则从其他地区出口煤炭。 7、印度煤炭公司最新数据显示，2024年12月份，印度煤炭公司煤炭产量为7240万吨，同比微增0.7%，环比增长7.74%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不