期货研究报告镍不锈钢日报20250107 不锈钢偏强运行,现货成交一般 研究院新能源有色组 研究员 陈思捷 02160827968 chensijiehtfccom从业资格号:F3080232投资咨询号:Z0016047 师橙 02160828513 shichenghtfccom从业资格号:F3046665投资咨询号:Z0014806 封帆 02160827969 fengfanhtfccom 从业资格号:F03139777投资咨询号:Z0021579 联系人 王育武 02160827969 wangyuwuhtfccom 从业资格号:F03114162 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 镍品种: 01月06日沪镍主力合约2502开于122200元吨,收于122260元吨,较前一交易日收 盘下跌031,当日成交量为209766手,持仓量为83997手。昨日夜盘沪镍主力合约 开于123500元吨,收于123250元吨,较昨日午后收盘上涨059。 沪镍主力合约周五夜盘小幅低开后快速下跌到12万附近,创近几年新低,之后盘面快 速拉起,至124万附近后高位盘整,日盘承压振荡回落至开盘处,收长十字线。成交量对较上个交易日增长较大,持仓量较前日略增。现货市场方面,金川镍早盘报价较上个交易日上调约825元吨,市场主流品牌报价均现相应上调,临近春节,下游采 购不足,现货成交一般。当日精炼镍现货升水整体持平,其中金川镍升水上涨350元 吨至3550元吨,进口镍升水持平为0元吨,镍豆升水持平为450元吨。前一交易日 沪镍仓单减少334吨至28222吨,LME镍库存增加252吨至164280吨。 镍观点:中性。 近期精炼镍价大幅下跌,成本支撑较强,但重心有所下移。另一方面临近春节,现货对盘面价格影响较小,更多的是消息面,宏观面的影响。预计近期以振荡为主,中长线仍然维持逢高卖套保的思路。 镍策略:中性。 风险: 国内相关经济政策变动,印尼政策变动,新任美国总统计划台的一系列政策。 304不锈钢品种: 01月06日不锈钢主力合约2503开于12985元吨,收于12860元吨,较前一交易日收 盘上涨114,当日成交量为111985手,持仓量为151497手。昨日夜盘不锈钢主力合 约开于12900元吨,收于12870元吨,较前一日午后收盘上涨031。 不锈钢主力合约周五夜盘高开后快速下跌,随后随镍价振荡上涨,日盘冲高受阻后回落,但尾盘又拉回当日高位,收小阳线。成交量对比上个交易日变化不大,持仓量略增。现货市场方面,不锈钢盘面震荡反弹,但临近春节,下游采购有限,日内成交一般。目前印尼镍铁价格950960元镍。前一交易日不锈钢基差小幅上涨,无锡市场不 锈钢基差下降12860元吨至12585元吨,佛山市场不锈钢基差下降60元吨至365元吨,SS期货仓单增加117吨至101965吨。SMM数据,昨日高镍生铁厂含税均价持 平为935元镍点。 不锈钢观点: 春节临近,不锈钢进入消费淡季,不锈钢价格一路下跌,绝对价格相对较低。近期盘面价格更多受消息面,宏观面及市场资金影响,须谨慎对待。预计近期不锈钢振荡为主,。中长线仍然维持逢高卖套保的思路。 不锈钢策略: 中性。 风险: 国内相关经济刺激政策,印尼政策变动,新任美国总统计划台的一系列政策,关注钢厂减产检修消息 目录 镍品种:1 304不锈钢品种:1 镍不锈钢日度数据4 精炼镍现货与库存:5 镍矿与镍铁:6 铬矿与铬铁:6 不锈钢:7 图表 表1镍不锈钢日度数据4 图1LME3月镍价与现货升贴水丨单位:美元吨5 图2SMM精炼镍升贴水丨单位:元吨5 图3精炼镍进口盈亏丨单位:元吨5 图4沪镍仓单丨单位:吨5 图5LME镍库存丨单位:吨5 图6镍豆自溶硫酸镍利润丨单位:元金属吨、元吨5 图7中国红土镍矿主流报价丨单位:美元湿吨6 图8中国主流镍铁价格丨单位:元镍点6 图9电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位:元吨6 图10中国高镍铁RKEF利润率丨单位:6 图11中国主流进口铬矿价格丨单位:铬矿与铬铁6 图12主产区高碳铬铁价格丨单位:元50基吨6 图13304NO1热轧不锈钢卷价格丨单位:元吨7 图143042B冷轧不锈钢卷价格丨单位:元吨7 图15304不锈钢冷热轧价差丨单位:元吨7 图16304不锈钢冷轧期现价差丨单位:元吨7 图17不锈钢库存与价格丨单位:元吨、万吨7 图18304不锈钢主流生产利润(周)丨单位:8 图19镍与不锈钢期货比值丨单位:元吨8 图20不锈钢期货仓单丨单位:吨8 图21不锈钢期货仓单与价格丨单位:吨、元吨8 镍不锈钢日度数据 表1镍不锈钢日度数据 日期 202516 日变动 单位 SMM镍1030现货报价 俄镍 123050 475 元吨 SMM镍1030现货报价 金川镍 126600 825 元吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 3550 350 元吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 0 0 元吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 450 0 元吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 2245 0 美元吨 精炼镍库存 沪镍仓单 28222 334 吨 精炼镍库存 LME镍库存 164280 252 吨 镍铁价格 高镍铁厂含税价格 935 0 元镍点 304不锈钢主流价格(上午) 佛山热轧NO1 12450 0 元吨 304不锈钢主流价格(上午) 无锡热轧NO1 12400 0 元吨 304不锈钢主流价格(上午) 佛山冷轧2B 12950 0 元吨 304不锈钢主流价格(上午) 无锡冷轧2B 0 12800 元吨 不锈钢基差 无锡冷轧毛边SS主力换算毛边 12585 12860 元吨 不锈钢基差 佛山冷轧毛边SS主力换算毛边 365 60 元吨 不锈钢期货仓单 不锈钢期货仓单 101965 117 吨 日度数据 数据来源:SHFELMESMMMysteeliFinD华泰期货研究院 精炼镍现货与库存: 图1LME3月镍价与现货升贴水丨单位:美元吨图2SMM精炼镍升贴水丨单位:元吨 LME现货升贴水左轴LME镍价右轴 俄镍升贴水镍豆升贴水 800 600 400 200 0 200 400 200907162015071620210716 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 5000 10000 201607282019072820220728 数据来源:iFinD华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图3精炼镍进口盈亏丨单位:元吨图4沪镍仓单丨单位:吨 精炼镍进口盈亏 40000 20000 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 沪镍仓单 20170716201907162021071620230716 20150417201804172021041720240417 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:SHFE华泰期货研究院 图5LME镍库存丨单位:吨图6镍豆自溶硫酸镍利润丨单位:元金属吨、元吨 系列1系列2镍豆自溶经济性左轴电池级硫酸镍价格右轴 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 200812302014123020201230 60000 40000 20000 0 20000 40000 60000 80000 201906202012202206202312 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 数据来源:iFinDLME华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 镍矿与镍铁: 图7中国红土镍矿主流报价丨单位:美元湿吨图8中国主流镍铁价格丨单位:元镍点 160 140 120 100 80 60 40 20 0 镍矿09CIF镍矿15CIF镍矿18CIF 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 812高镍生铁 20161111201911112022111120150407201804072021040720240407 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图9电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位:元吨图10中国高镍铁RKEF利润率丨单位: 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 20000 40000 电解镍较高镍生铁升贴水 80 60 40 20 0 20 40 福建RKEF利润率江苏RKEF利润率山东RKEF利润率内蒙古RKEF利润率 20111111201601112020031120240511 20170716201907162021071620230716 数据来源:华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 铬矿与铬铁: 图11中国主流进口铬矿价格丨单位:铬矿与铬铁图12主产区高碳铬铁价格丨单位:元50基吨 南非铬精矿(42) 内蒙古高碳铬铁价格 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2017020620220206 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 20170716201907162021071620230716 数据来源:Mysteel华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 不锈钢: 图13304NO1热轧不锈钢卷价格丨单位:元吨图143042B冷轧不锈钢卷价格丨单位:元吨 佛山热轧NO1无锡热轧NO1佛山冷轧2B(毛)无锡冷轧2B(毛) 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 20180112201910122021071220230412 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 20180112201910122021071220230412 数据来源:iFinD华泰期货研究院数据来源:iFinD华泰期货研究院 图15304不锈钢冷热轧价差丨单位:元吨 佛山冷轧热轧304边料上海平均价 2000 1500 1000 500 0 500 1000 1500 20180112201910122021071220230412 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 20180604202006042022060420240604 数据来源:iFinD华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图16304不锈钢冷轧期现价差丨单位:元吨图17不锈钢库存与价格丨单位:元吨、万吨 4000 2000 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 无锡基差佛山基差 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 304不锈钢冷轧价格左轴 300系不锈钢社会库存右轴 1000000 800000 600000 400000 200000 0 201801122020071220230112 数据来源:华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图18304不锈钢主流生产利润(周)丨单位:图19镍与不锈钢期货比值丨单位:元吨 304当日原料无RKEF304当日原料全RKEF不锈钢主力收盘价左轴镍不锈钢右轴 40 20 0 20 40 60 80 100 120 2018041020200410202204102024041