核心观点:上周A股和铜价下挫,主要受市场对特朗普上台不确定性及强美元环境的影响。美元突破109,人民币贬值破位,反映政策真空期信心回落。12月PMI数据弱于预期,国内政策短期内以预期管理为主,市场等待三月份两会后的方向。
关键数据:12月官方和财新制造业PMI均弱于预期。
研究结论:
- 当前市场处于强美元、高不确定性、低经济预期的组合状态。短期内,若海外数据仍强,美联储降息放缓可能性增加,美元维持强势,铜价承压。
- 一季度市场关注顺序:首先观察1月20日特朗普政策反转的落地前景和速度;其次关注一季度经济数据表现及市场预期调整;最后看美联储的货币政策态度调整。
- 基本面方面,炼厂开工高位但远期减产压力显现,需求新订单有限但在手订单支撑开工,累库压力待观察。
- 铜价短期承压,若确认跌破73000,看向71000。
市场表现:沪金强于Comex黄金,铝价强于铜价,反映品种间受强美元和人民币贬值压力的影响差异。