国债衍生品周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 市场回顾与展望 【重要资讯】：美国商务部当地时间1月2日再次抛出“国家安全”担忧，表示正在考虑制定新规则，对中国无人机实施限制措施，以限制或禁止其在美国境内使用。 午间有消息穿央行约谈公募基金在内的部分金融机构，禁止买入30Y，一度带动期债价格回落，但多头强势下，30Y盘中转跌的同时2、5Y年期合约大幅走强，TF主力全天涨幅领涨各期限，意味着约谈影响下市场更倾向切换久期而非止盈离场。 【市场展望】 12月央行缩量续作MLF，但通过二级市场买入债券以及买断式逆回购向市场投放1.7万亿流动性，表明央行正在以低成本的资金投放工具取代高成本的MLF，这可能是刺激元旦后债市大涨的原因之一。另外，A股以持续大跌跨年，可能意味着1月以释放风险为主，等待川普上台后国内释放利好再图反弹，这是目前资金蜂拥债市的又一原因。虽然12月的PMI表现好于季节性，但市场对于经济改善的持续性存疑，明显对货币政策的信仰更足。周五晚间央行例会的新闻稿中提出加大货币政策调控强度，择机降准降息。政策表述未超预期，只待本月实施。目前的现券收益率已经过度透支了政策，10年国债开始倒挂资金利率，市场风险不断累积，多头可以不止盈，但交易需谨慎。 期货市场数据