尿素&甲醇周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业服务中心】研究员：张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 2025-01-06 目录 01尿素：现货产销压力增加延续降价收单 甲醇：期现价格冲高下游MTO开工高位回落 02 核心观点总结 尿素：现货产销压力增加延续降价收单01 1市场变化：尿素盘面价格周尾大幅下探，最低跌至1651元/吨，1月3日尿素2505合约收盘价1659元/吨，较上周下调83元/吨。尿素现货价格延续降价，其中河南市场日均价1626元/吨，下调73元/吨，山东市场日均价1627元/吨，下调88元/吨。 2基本面变化：供应端尿素开工负荷率73.91%，较上周增加1.08个百分点，其中气头企业开工负荷率41.29%，较上周降低1.26个百分点，尿素日均产量17.69万吨。成本端无烟煤需求市场未有改善，煤价承压下行。随着尿素价格进一步下探，尿素毛利率下降明显。需求端农业需求零星施用。复合肥企业产能运行率40.87%，较上周降低0.75个百分点，复合肥库存81.02万吨，较上周增加1.62万吨，目前以生产储备为主，下游拿货也是储备需求。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存148.9万吨，较上周增加11.1万吨，创下年内新高。尿素港口库存15.7万吨，变化不大。尿素目前注册仓单6932张，合计尿素13.864万吨，较上周增加138张，合计尿素0.276万吨。主要运行逻辑：尿素供应环比恢复，尿素日产小幅提升。尿素处于农业需求淡季，其他以储备、复合肥厂拿货及工业需求为主。尿素企业库存处于高水平状态，且再创年内新高。临近春节，尿素现货产销压力增加，延续降价收单，05合约预计短期偏弱震荡运行，区间参考1600-1850。 3重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、淡储节奏、出口政策、煤炭价格波动 甲醇：期现价格冲高下游MTO开工高位回落02 市场变化：甲醇盘面价格冲高回落，最高涨至2725元/吨，1月3日甲醇2505合约收盘价2659元/吨，较上周下调7元/吨。现货价格先强后弱，江苏市场价格2737元/吨，较上周下跌22元/吨。 2基本面变化：供应端甲醇装置产能利用率86.39%，较上周提升1.38个百分点，周度产量186.8万吨，预计下周内地供应继续增加。成本端鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周持平至706元/吨，西南天然气价格较上周持平至2.28元/立方，煤制甲醇利润有所恢复。需求端主力下游需求甲醇制烯烃开工率87.64%，MTO开工率高位小幅回落，关注烯烃装置开工情况。传统需求醋酸对甲醇需求或有增加，氯化物需求或增加，MTBE需求或增加。二甲醚西南某装置存停车预期，对甲醇需求减少。甲醛装置暂无停开车计划，需求波动不大。库存端甲醇样本企业库存量34.21万吨，较上周减少1.44万吨，仍处于历史低位。甲醇港口库存量93.36万吨，较上周减少2.47万吨，减幅2.58%。主要运行逻辑：甲醇国内生产开工稳定，内地库存处于低位，对价格有一定支撑。港口市场进口有减少预期，现港口库存维持去库，但去库幅度放缓，整体下游MTO开工率高位小幅回落，关注下游MTO负反馈和2650-2680压力。 重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格3 02 尿素：现货产销压力增加延续降价收单 01尿素周行情回顾： 尿素盘面价格周尾大幅下探，最低跌至1651元/吨，1月3日尿素2505合约收盘价1659元/吨，较上周下调83元/吨。尿素现货价格延续降价，其中河南市场日均价1626元/吨，下调73元/吨，山东市场日均价1627元/吨，下调88元/吨。 02重点数据跟踪-供应 中国尿素开工负荷率73.91%，较上周增加1.08个百分点，其中气头企业开工负荷率41.29%，较上周降低1.26个百分点，尿素日均产量17.69万吨。 山东联盟、山东瑞星和山东明升达装置短停后复产，四川泸天化等装置检修，河南晋开等装置复产，检修损失量预计2.05万吨。气制尿素装置检修计划已基本兑现，预计近期日均产量低位运行。 重点数据跟踪-成本利润03 成本方面，无烟煤需求市场未有改善，煤价承压下行。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价950-1030元/吨，较上周同期价格重心降50元/吨。 利润方面，煤制尿素毛利率-3.16%，气制尿素毛利率-8.04%。受原材料煤炭价格下跌、天然气冬季价格坚挺影响，固定床工艺亏损，部分航天炉工艺煤制尿素利润面临考验，气制尿素毛利率连续下降。 重点数据跟踪-需求05 主要尿素生产企业平 均预收天数3.5天，尿素企业周 度 产 销 率91.3%，尿素近阶段产销率下滑，下游复合肥及储备谨慎补库，工业需求按需采购。 重点数据跟踪-农业需求06 复合肥企业产能运行率40.87%，较上周降低0.75个百分点，复合肥库存81.02万吨，较上周增加1.62万吨，目前以生产储备为主，下游拿货也是储备需求。 07重点数据跟踪-工业需求 三聚氰胺企业开工负荷率56.25%，周度产量2.701万吨。新增增山西丰喜部分装置波动后恢复正常生产，四川金象赛瑞和四川成都玉龙装置检修结束后陆续复产。下周部分企业仍存检修计划，预计国内三聚氰胺企业开工负荷率在六成左右窄幅波动。 全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额环比有一定提升，板材市场需求略微改善。 重点数据跟踪-库存08 尿素企业库存148.9万吨，较上周增加11.1万吨，库存主要集中在内蒙古、新疆，这两地占全国尿素企业库存60%以上，其他黑龙江、河北、安徽、山西、湖北和四川等地少量库存。尿素港口库存15.7万吨，变化不大。 尿素目前注册仓单6932张，合计尿素13.864万吨，较上周增加138张，合计尿素0.276万吨。 03 甲醇：期现价格冲高下游MTO开工高位回落 甲醇周行情回顾：01 甲醇盘面价格冲高回落，最高涨至2725元/吨，1月3日甲醇2505合约收盘价2659元/吨，较上周下调7元/吨。现货价格先强后弱，江苏市场价格2737元/吨，较上周下跌22元/吨。 02重点数据跟踪-供应 甲醇装置产能利用率86.39%，较上周提升1.38个百分点，周度产量186.8万吨。奥维乾元20装置重启、贵州天福20、广安玖源50、中石化川维77装置计划重启，持续跟进内蒙古宝丰装置动态，下周内地供应继续增加。 重点数据跟踪-成本利润03 成本方面，鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周持平至706元/吨，山西大同Q5500不粘煤价格较上周持平至706元/吨，西南天然气价格较上周持平至2.28元/立方。 R225 G0 B0利润方面，根据完全成本折算煤制甲醇平均利为-123.60元/吨，较上周上涨29元/吨，根据现金流成本折算煤制甲醇平均利润为276.40元/吨，较上周上涨29元/吨，焦炉气制甲醇周度平均利润为427元/吨，较上周上涨11元/吨，天然气制甲醇周度平均利润为-30元/吨，较上周持平。 重点数据跟踪-需求04 主力下游需求甲醇制烯烃开工率87.64%，MTO开工率高位小幅回落，持续关注烯烃装置开工情况。 传统需求方面，醋酸关注新装置投产及湖北装置变化情况，对甲醇需求或有增加。氯化物广西锦亿装置降负荷运行，江苏主流工厂装置存恢复计划，氯化物需求或增加。华邑、盛桐开工后影响下周产量，MTBE需求增加。二甲醚西南某装置存停车预期，对甲醇需求减少。甲醛装置暂无停开车计划，需求波动不大。 重点数据跟踪-传统下游需求05 重点数据跟踪-库存06 甲醇样本企业库存量34.21万吨，较上周减少1.44万吨，仍处于历史低位。甲醇港口库存量93.36万吨，较上周减少2.47万吨，减幅2.58%。港口主流区域进口船货到港量减少，受海外工厂影响，甲醇进口供应有减少预期。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777102