【螺纹铁矿】月报-2025-01-03

研报总结

核心观点

• 供给端：12月钢厂停产检修增多，钢铁产量下降，钢价回落导致超半数钢厂亏损，高炉开工率和铁水产量环比下降，螺纹钢产量降至10月以来新低。
• 需求端：房地产开发投资增速连续两个月回落，降幅扩大；制造业PMI连续三个月保持扩张区间但同比增幅收窄；12月螺纹钢表观需求环比下降，需求快速回落。
• 库存端：12月螺纹钢总库存加速去化，但最新数据由降转增，其中社库增加明显。
• 宏观政策：央行表态将择机降准降息，宏观政策利好持续加码。

关键数据

• 钢铁产量：12月中旬重点统计钢铁企业粗钢产量1977万吨，生铁1813万吨，钢材1968万吨；日均铁水产量225.2万吨，环比下降。
• 钢厂开工率：截止1月3日当周，247家钢厂高炉开工率78.1%，环比减少0.61个百分点。
• 螺纹钢产量：截止1月3日当周，主要钢厂螺纹产量206.07万吨，环比减少12.61万吨，降幅5.77%。
• 螺纹钢表需：截止1月3日当周，螺纹钢表需197.33万吨，环比减少24.63万吨，降幅11.10%。
• 螺纹钢库存：截至1月3日当周，螺纹钢总库存408.49万吨，环比增加8.75万吨，增幅2.19%；社库287.04万吨，环比增加8.83万吨。
• 房地产市场：1—11月份全国房地产开发投资同比下降10.4%；11月份一线城市商品住宅销售价格环比持平，二、三线城市降幅收窄。

研究结论

目前市场处于淡季，钢厂停产检修增多，螺纹钢呈现供需双弱局面。冬储进度不及往年，钢厂和贸易商对冬储价格分歧较大。宏观政策利好持续加码，央行将择机降准降息，但临近春节现货端成交或进一步回落。强预期弱现实交织，螺纹钢或震荡整理运行。