氧化铝周报：空头氛围累积 氧化铝近月跟跌

空头氛围累积 氧化铝近月跟跌 核心观点及策略 ⚫上周几内亚矿端消息频出，政局形势影响，几内亚有游行、工人罢工事件发生，但同时也有博凯极博法地区矿企恢复正常的消息，矿石供应变动频繁，但矿价都维持高位。供应端山西部分企业依旧受矿石供应偏紧以及环保政策限制压减产能，氧化铝市场开工较上周有所下降。消费端电解铝产能增减产均有，环比上周开工产能有微幅下降。交易所仓单库存周内增加299吨至1.2万吨，厂库0吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，下游消费观望情绪浓压价明显，现货成交价格连续下滑。期货市场进入2025年氧化铝新增产能投放时间临近，前期积累的空头情绪集中释放，期价破位下行，关注新增产能投放兑现情况，氧化铝作为空头思路对待。考虑到仓单库存极低，矿石高位的成本支持，以及盘面持仓伴随价格回落下行，缺乏资金支持，操作上谨慎追空，等待反弹空的机会。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：进口矿干扰升级，海外氧化铝扰动 赵凯熙zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周跌7.11%，收4402元/吨。现货市场全国加权平均周五报5649元/吨，较上周五跌71元/吨。 铝土矿方面，短期国内铝土矿需求难有下降，铝土矿供应增量有限，铝土矿供应缺口格局难以扭转，铝土矿现货价格或维持偏强运行为主。进口方面，几内亚矿端干扰再起某大型铝土矿矿山近日受到几内亚政局变动影响，导致部分陆运发运受限，个别下游氧化铝厂已接到通知，做好其铝土矿发运延期准备。 供应端，山西部分企业依旧受矿石供应偏紧以及环保政策限制压减产能，氧化铝市场开工较上周有所下降。截至1月2日，中国氧化铝建成产能为10340万吨，开工产能为8775万吨，开工率为84.86%。 消费端，据百川盈孚中国电解铝行业有减产、投产情况。减产集中在广西、湖北、内蒙古地区，投产集中在青海、内蒙古地区。整体来说，本周中国电解铝行业开工较前期减少。截至1月2日，中国电解铝建成产能为4766.90万吨，开工产能为4338.6万吨，开工率为91.02%。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加299吨至1.2万吨，厂库0吨。 三、行情展望 上周几内亚矿端消息频出，政局形势影响，几内亚有游行、工人罢工事件发生，但同时也有博凯极博法地区矿企恢复正常的消息，矿石供应变动频繁，但矿价都维持高位。供应端山西部分企业依旧受矿石供应偏紧以及环保政策限制压减产能，氧化铝市场开工较上周有所下降。消费端电解铝产能增减产均有，环比上周开工产能有微幅下降。交易所仓单库存周内增加299吨至1.2万吨，厂库0吨。整体，下游消费观望情绪浓压价明显，现货成交价格连续下滑。期货市场进入2025年氧化铝新增产能投放时间临近，前期积累的空头情绪集中释放，期价破位下行，关注新增产能投放兑现情况，氧化铝作为空头思路对待。考虑到仓单库存极低，矿石高位的成本支持，以及盘面持仓伴随价格回落下行，缺乏资金支持，操作上谨慎追空，等待反弹空的机会。 四、行业要闻 1.阿拉丁(ALD)调研了解，山西在复产氧化铝企业目前仍维持一台焙烧炉生产，但近日已经开始复产焙烧炉烘炉，预计下周将逐渐形成产量增量，后续复产顺利预计月底形成每天2700吨左右增量。2.1-11月，中国累计进口铝土矿14389.9万吨，同比增加11.1%。分国别看，自几内亚进口铝土矿9991.9万吨，占进口总量的69.44%，同比增加9.9%；自澳大利亚进口铝土矿3650.0万吨，占进口总量的25.36%，同比增加16.3%；非主流进口铝土矿总量748.0万吨，占进口总量的5.20%，较2023年非主流铝土矿进口总量（不含印尼进口矿）增加38.8%。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。