股指日报：日线压力转强，本周有望企稳或弱反弹

期货研究报告 2025年01月06日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：震荡 1)近日，沪深交易所召开外资机构座谈会，就近期A股市场形势等，分别与8家外资机构代表深入交流，充分听取意见建议。 2)深交所相关负责人表示，外资机构是A股市场的重要参与者，深交所高度重视与外资机构的沟通交流，不断增强市场透明度和可预期性，为境外机构展业投资营造良好环境。 股指盘面回顾： 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 1)盘面追踪：上个交易日，A股延续下跌。四大指数中，上证50收跌0.89%，沪深300收跌1.18%，中证500收跌2.13%，中证1000收跌2.96%。板块方面，周五贵金属（+2.21%）、煤炭（+0.06%）领涨，零售（-6.44%）、互联网（-6.08%）落后，个股下跌超过4700家，赚钱效应不佳。 2)技术追踪：近期大盘技术面走弱，周线月线维持震荡趋势，日线空头压力转强，上证指数关注3150处支撑。 3)资金流向：上周A股成交进入窄幅震荡，周内维持在1.2-1.4万亿左右波动，交易热度趋势降温，但中枢仍高于2024年上半年，意味着指数下方存在支撑。 核心逻辑小结： 综合来看，上周股指出现恐慌抛售，市场有利空小作文释放但后续均被辟谣。我们理解，当前影响股指底层逻辑的基本面因素并未发生改变，只是在特朗普二次执政临近+国内政策真空阶段，短期资金的担忧情绪有所升温，尤其是此前一路向上的微盘股指数成为重点发酵对象。 本周，鉴于本轮下跌为市场自发性行为主导，预计可持续性有限，海内外降息的大背景之下，股指可继续以逢低做多思路对待。但需注意两点：1）短期人民币汇率压力重启，这将令股指震荡时间延长，建议缩短多单持有时间，当前沪深300参考运行区间仍在3700-4100点；2）关注技术面择时。上周急跌后当前各股指日线压力转强，本周有望企稳但可能仅是弱反弹，短线投机盘建议预设止盈止损。 操作建议：期货操作上，周度有望企稳或弱反弹，但鉴于日线压力较大，投资者可根据风险偏好选择观望或逢低试多，短线投机盘注意预设止盈止损。多大盘空小盘组合已接近第一级止盈位（10.11），本周可选择部分离场。期权操作上，上周标的指数急跌带动股指期权隐含波动率微升，其中沪深300当月IV上升至19-20%左右，期权投资者短期恐慌情绪有限。操作上，卖出虚值看涨期权可持有到期。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数............................................................................................3图2：沪深300指数与换手率..........................................................................................................3图3：即期汇率与沪深300指数......................................................................................................3图4：上证指数与换手率..................................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：四大指数PE..........................................................................................................................5图12：上证50指数与恒生AH溢价指数.......................................................................................5图13：IF合约基差...........................................................................................................................6图14：IH合约基差...........................................................................................................................6图15：IC合约基差...........................................................................................................................6图16：IM合约基差...........................................................................................................................6 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】