板块价格表现
本周板块整体偏弱，鸡蛋领跌。
板块投资机会
板块中期关注菜系强于豆系，菜系减产而豆系增产。风险点在产区天气扰动或其他外生变量冲击。
生猪
- 周观点：震荡
- 价格方面：南方涨幅大于北方，规模企业出栏缩量，散户及二育前期抛售后供应减少，猪价反弹。
- 供给方面：存栏量继续上升，出栏量环比略增，散户及集团体重下降。
- 需求方面：屠宰量略降，冻品库容率下降。
- 总结和策略：短期生猪现货价格预计偏强运行，但后期养殖端增量出栏后猪价仍将回落。基差较高，短期期价预计震荡运行。
- 风险提示：疫病风险。
大豆
- 周观点：偏弱
- 价格方面：CBOT大豆冲高回落，南美天气风险升水后暂缺持续强驱动。
- 供需方面：USDA数据预估全球大豆产量增加，南美大豆产量高，全球供需过剩。
- 需求方面：美豆出口符合预期，压榨量纪录高位，榨利季节性走低。
- 总结和策略：南美巴西丰产预期奠定全球供需宽松格局。CBOT美豆注入阿根廷天气风险升水弱反弹，中期焦点在南美产量兑现度。
- 风险提示：产区不利天气。
菜籽
- 周观点：震荡
- 价格方面：ICE菜籽震荡运行，南美大豆天气担忧震荡偏强。
- 供给方面：全球菜籽产量高企，位于近年第三高产量。
- 需求方面：预计全球菜籽需求高企，加拿大菜籽压榨、出口高企。
- 总结和策略：24/25年度菜籽产需缺口支撑后市菜系重心高于豆系，但大方向跟随豆系寻底。
- 风险提示：国际油脂市场扰动，地缘政治，南美天气。
蛋白粕
- 周观点：偏震荡
- 价格方面：豆粕M2505合约延续弱反弹。
- 供给方面：近端大豆、豆粕阶段累库，大豆同期高位水平，豆粕库存升至5年均值。
- 需求方面：大豆进口买船偏慢，到港偏少，一季度边际趋紧预期。
- 总结和策略：短期延续弱反弹后或步入震荡，中期取决南美产量兑现度。
- 风险提示：产区不利天气或其他外生扰动。
油脂
- 周观点：偏震荡
- 价格方面：马棕下跌创12月以来新低，阶段交易弱需求。
- 供给方面：季节性减产，马来西亚和印尼产量环比下降。
- 需求方面：弱出口，高价抑制，远期生柴存在扰动。
- 库存：产区库存低，印度环比累库，三大油脂整体库存中性。
- 总结和策略：近端库存低，远端供需双弱。后期关注产区产量变化。
- 风险提示：国际油脂市场扰动，地缘政治，南美天气。
玉米
- 周观点：震荡
- 价格方面：全国玉米价格多数反弹，售粮进度过半，供应压力有所缓解。
- 供给方面：美玉米供需宽松，但边际改善；农业农村部预计中国玉米产量增加，供需边际转紧。
- 需求库存方面：玉米深加工企业消耗玉米增加，开机小幅提高，库存总量增幅15.63%；饲料企业平均库存环比上涨。
- 总结和策略：国内新玉米供应充足，下游采购谨慎，市场心态仍悲观。政策玉米增储，进口玉米暂停拍卖，但差粮卖压未得到缓解，年底农户惜售情绪增加，现货价格偏稳运行。基差低位，期价预计震荡运行。
- 风险提示：天气风险。
鸡蛋
- 周观点：震荡
- 价格方面：全国蛋价多数下跌，元旦后需求减弱，贸易商清库存为主。
- 供给方面：在产蛋鸡存栏下降，补栏积极，淘汰鸡出栏量减少。
- 需求方面：元旦后需求有所下降。
- 库存：贸易商清库存为主，库存略降。
- 总结和策略：养殖利润丰厚，养殖端补栏积极，产能继续增加，年底淘汰增加，鸡蛋有效供应阶段性减少。需求端来看，年底节日需求将有所增加。现货价格波动不大，期货大幅贴水，期价预计震荡运行。
- 风险提示：无。
