养殖产业周报：鸡蛋领涨，生猪领跌

鸡蛋领涨，生猪领跌 —养殖产业周报2024年04月28日（2024年04月22日-2024年04月28日）期货研究报告|商品研究•招商农业-王真军•wangzhenjun@cmschina.com.cn•联系电话：0755-83519212 •执业资格号：Z0010289 •招商农业-马幼元•mayouyuan@cmschina.com.cn•联系电话：0755-88377240 •执业资格号：Z0018356 板块价格表现板块投资机会板块品种分析010203目录contents生猪、大豆、豆粕、菜粕、棕榈油、豆油、菜油、玉米、鸡蛋 板块价格表现数据来源：WIND，招商期货品种涨跌幅情况（%）品种过去一周过去一个月过去一年鸡蛋指数5.52%4.96%-9.86%菜油指数4.21%-0.01%2.53%豆二指数3.21%1.18%-4.08%豆油指数2.41%-2.12%3.24%菜粕指数1.05%4.02%-8.84%豆粕指数1.04%3.44%-3.85%豆一指数0.05%-1.50%-7.43%棕榈指数-0.08%-9.24%6.23%玉米指数-0.80%-0.49%-4.63%生猪指数-2.75%12.58%8.11% 板块投资机会➢板块观点及逻辑：➢本周板块鸡蛋领涨，生猪领跌。生猪端，前期压栏及二次育肥生猪逐步出栏，白条走货一般，屠宰亏损，涨价往下游传导不畅，屠宰量增加猪价下跌，下游承接力度不足。月底集团厂缩量挺价，五一假期需求提振，现货价格预计震荡运行。大豆端，阶段性市场交易谷物风险升水，带动美豆反弹。产业维度，全球大豆市场旧作相对偏强，而新作播种顺利，暂无实质新驱动。价格维度，美豆倾向于震荡市，等待新驱动，核心关注产区产量预期。豆粕端，阶段性供应逐步趋宽松，豆粕累库加速，预期库存压力大，现货基差下跌。盘面价格维度，继续交易远端强预期，震荡偏强,近弱远强。油脂端，基本面维度，阶段性国际棕榈处于季节性增产周期，而菜系旧作处于季节性供应淡季、欧菜新作产区天气扰动。价格维度，油脂整体处于季节性弱周期，菜强棕弱。关注后期产量。玉米端，新麦上市压力，替代品施压，市场情绪悲观，期价预计震荡偏弱运行。鸡蛋端，养殖亏损，淘汰增加，短期库存不高，五一假期备货提振需求，短期鸡蛋现货预计偏强运行，供应充裕，期价预计震荡运行。中期来看，产能持续增加，蔬菜替代，南方雨季不利于鸡蛋储存，蛋价预计偏弱运行。品种近期（紧张/中性/宽松）近期观点中期观点远期（预期紧张/中性/宽松）远期观点当下交易的驱动后期市场关注点生猪宽松震荡震荡中性上涨出栏增加，假期备货出栏节奏及需求鸡蛋宽松震荡震荡宽松震荡假期备货需求大豆宽松震荡震荡宽松震荡无强驱动南美产量预期差及美豆产量预期豆粕中性震荡震荡宽松震荡无强驱动南美产量预期差及美豆产量预期玉米宽松偏弱上涨中性上涨新麦上市压力购销节奏及心态棕榈油边际改善偏弱震荡中性震荡菜强棕弱，季节性驱动叠加产区扰动产区产量菜油宽松偏强震荡中性震荡菜强棕弱，季节性驱动叠加产区扰动产区产量豆油中性偏强震荡中性震荡菜强棕弱，季节性驱动叠加产区扰动产区产量 01生猪 周观点：震荡2➢价格方面：本周全国猪价多数下跌，整体跌幅不大，约0.1-0.2元/公斤不等，五一临近，南方降雨，养殖端出栏增加，猪价走弱。➢供给方面:➢存栏方面，官方数据显示，3月能繁母猪存栏3992万头，环比-1.24%，同比-7.27%，产能继续调减。据钢联数据，3月规模场能繁母猪存栏481.57万头，环比+0.11%，同比-5.57%，中小散能繁存栏15.3万头，环比+3.94%，同比-13.41%，从第三方数据来看，能繁存栏企稳回升，目前看去产能可能告一段落。➢出栏量方面，3月商品猪出栏量874.48万头，环比+21.04%，同比+3.34%，本周出栏体重126.25公斤，环比-0.42公斤，同比+3.39公斤，需求疲软，集团厂降重出栏。➢需求方面：农业部数据显示，2024年3月生猪定点屠宰企业屠宰量2545万头，环比+20.96%，同比-4.65%。据钢联数据，本周宰量767976头，较上持平，消费疲软，量增价跌，鲜销率90.2%，环比+0.07% ，鲜销率处于近几年高位；冻品库容率23.98%，环比-0.03% ，同比+0.48%。屠宰亏损，冻品库存高，分割入库意愿低，冻品消化缓慢。➢总结和策略：前期压栏及二次育肥生猪逐步出栏，白条走货一般，屠宰亏损，涨价往下游传导不畅，屠宰量增加猪价下跌，下游承接力度不足。月底集团厂缩量挺价，五一假期需求提振，现货价格预计震荡运行。➢风险提示：疫病风险。1345 价格：区间震荡数据来源：WIND，招商期货101520253035401,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002019-062020-042021-022021-122022-102023-082024-06能繁母猪（10个月前）活猪平均价预估猪价611162126313641462007年12月2010年12月2013年12月2016年12月2019年12月2022年12月猪周期2014.4-2018.549个月2018.5-2022.346个月2006.5-2010.447个月蓝耳病仔猪腹泻蓝耳病、环保非洲猪瘟第五轮-2022.3至今2010.4-2014.448个月 行情回顾：下跌数据来源：文华财经，招商期货➢本期观点：前期压栏及二次育肥生猪逐步出栏，白条走货一般，屠宰亏损，涨价往下游传导不畅，屠宰量增加猪价下跌，下游承接力度不足。月底集团厂缩量挺价，五一假期需求提振，现货价格预计震荡运行。 供应：能繁回升，出栏体重下降数据来源：统计局，涌益咨询，钢联数据，招商期货400.00420.00440.00460.00480.00500.00520.00540.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月规模场能繁母猪存栏2024年度2023年度2022年度2021年度0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月商品猪出栏量2024年度2023年度2022年度2020年度3900.004000.004100.004200.004300.004400.004500.004600.004700.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月生猪潜在出栏能力202420232022110.00115.00120.00125.00130.00135.00140.001月4日3月4日5月4日7月4日9月4日11月4日生猪出栏体重走势图(公斤)2020年2021年2022年2023年2024年 需求：屠宰量增加，量增价跌数据来源：涌益咨询，钢联数据，招商期货0.0050000.00100000.00150000.00200000.00250000.00300000.0001-0103-0104-3006-2908-2810-2712-26生猪屠宰量（头）2024年度2023年度2022年度0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周重点屠宰企业库容率（%）2024年度2023年度2022年度2021年度0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月生猪定点屠宰企业屠宰量（万头）20242023202220212020800008500090000950001000001050001100001150001314141515162024-02-182024-03-042024-03-192024-04-032024-04-18屠宰量-猪价猪：屠宰量：中国（日）商品猪：出栏均价：中国（日） 价格：仔猪价格回落数据来源：WIND，钢联数据，招商期货-1.00-0.80-0.60-0.40-0.200.000.200.4001-0203-0305-0607-0509-0311-08生猪标肥价差（元/千克）2024年度2023年度0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.001600.001800.00第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周7kg仔猪出栏均价（元/头）2024年度2023年度2022年度2021年度0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.005000.00第1周二元母猪价格（元/千克）2024年度2023年度2022年度2021年度0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0001-0202-0103-0304-0205-0606-0507-0508-0409-0310-0911-0812-08标猪均价（元/千克）2024年度2023年度2022年度2021年度3.004.005.006.007.008.009.0001-0103-0104-3006-2908-2810-2712-26毛白价差（元/千克）2024年度2023年度2022年度5.007.009.0011.0013.0015.0017.0019.0021.0023.0025.00第1周淘汰母猪均价（元/千克）2024年度2023年度2022年度2021年度 利润：饲料成本下降，屠宰亏损数据来源：WIND，招商期货3.203.303.403.503.603.703.803.904.004.104.20第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周育肥猪配合饲料平均价(元/公斤)2024202320222021-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.002500.003000.00第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周自繁自养养殖利润(元/头)2024202320222021-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.00第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周外购仔猪养殖利润(元/头)2024202320222021-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周屠宰毛利润(元/头)2024年度2023年度2022年度2021年度 现货及价差：现货走弱数据来源：WIND，招商期货0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.0035000.0040000.001-13-25-16-308-2910-2812-27河南外三元生猪出厂价(元/吨)2024202320222021-8000.00-6000.00-4000.00-2000.000.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.006-17-17-318-309-2910-2911-2812-281-272-263-284-275-27生猪05合约基差(元/吨)LH2405LH2305LH2205-3000.00-2500.00-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.0010-912-82-64-76-6生猪79价差(元/吨)LH2407-2409LH2307-2309LH2207-2209 02大豆 周观点：震荡市2➢价格方面：本周CBOT美豆震荡收涨，主力07合约收1177美分/蒲氏耳，周+0.