原油周报：偏多因素提振 原油稳步上行

核心观点

• 受北半球寒潮天气影响，取暖需求预期大幅增加，国际能源期货价格显著上涨，其中天然气期货价格和原油期货价格稳步上涨。
• 近一周国际原油期货价格大幅走强，美国WTI原油期货价格上涨2.85%至73.14美元/桶，布伦特原油期货价格上涨1.86%至85.88美元/桶，国内原油期货2502合约累计上涨4.99%至572.1元/桶。

原油供需分析

• 供应端：OPEC+减产政策趋于结束，供应宽松预期回升。2024年11月OPEC所有13个成员国原油产量为2665.7万桶/日，月环比小幅增加10.3万桶/日。非OPEC产油国美国原油产量维持高位水平，2024年12月美国原油日均产量1360万桶，同比增长30万桶/日。
• 需求端：原油需求步入淡季，累库压力增大。2024年12月上旬末，美国取暖油裂解价差维持低位运行，凸显短期原油需求偏弱。欧洲经济持续疲软，对欧洲柴油消费形成明显打压。预计2025年全球原油需求增速将进一步回落。

地缘因素

• 中东地缘因素依然紧张，伊朗和以色列矛盾或升级，也门胡塞武装频繁袭击美伊贸易船只，原油溢价依然存在。

市场情绪

• 国际原油市场净多头寸大幅增加，截至2024年12月24日，WTI原油非商业净持仓量平均维持在247027张，周环比大幅增加；Brent原油期货基金净持仓量平均维持在159846张，周环比大幅增加。

结论

• 基于短期油市偏多因素主导，预计后市国内外原油期货价格维持震荡偏强的走势。