贷款贷款上的炼油头条

Q2 2024 Refinancings Headline at"Loan - a - Palooza" 在本报告中 第二季度美国机构贷款额分析 威廉 · 布莱尔季度杠杆金融贷款人调查的重点、分析和结果 杠杆金融 “贷款 - a - Palooza ” 上的融资头条 贷款人被迫在定价和其他关键条款上让步以赢得排列新协议以替代现有的新协议。因此，借款人将威廉布莱尔的债务用更便宜的贷款来偿还。通过这种方式，他们可以根据杠杆贷款指数（Leveraged Lending Index）来衡量杠杆条件的变化。借贷市场在连续一个季度达到3.8（1表示最低水平）。借款人友好的优惠程度达到了历史上的最低点，这些优惠通常是为了赢得新业务而做出的。常见的让最贷款友好) 到 5 (最大的 2022 年和 2023 年。因此 ， 年初开局火热，杠杆贷款市场在夏季前夕迎来成交量接近纪录水平的热潮。 排名靠前的价格 如果你将通过修订和延长涉及重新定价和展期的贷款活动包括在内，那么截至2024年，贷款成交量一直保持纪录水平，总计总金额达到有记录以来的最高水平，截至6月为7361亿美元，这一数字超过全球金融危机以来的两倍，并且是今年杠杆贷款资产类别重新定价后的最高水平。持续的投资者需求推动私人信贷CLO发行量创下历史新高，进一步刺激了投资者 夏日有什么不喜欢的呢？除了蝉类周期性出现，生活通常都很美好。从沐浴阳光，到为Lollapalooza烧烤，甚至是7月4日的烟花，都让人期待和享受。游览意大利海岸线，夏季总是不乏激动人心的活动。今年，杠杆贷款市场也贡献了一份力量，成为有记录以来最为繁忙的一年。 在经历了年初的复兴开局后，美国杠杆贷款市场在第二季度实现了1458亿美元的机构贷款交易，继续保持强劲势头。这个季度的销量超过了第一季度的 1431 亿美元 ， 是自$2889 亿。这几乎是 2021 年的三倍 ， 使年初至今的交易量达到102.7亿美元的总金额对应去年同一时期的大部分体积，会计期间。重组融资推动了季度贷款发行总额。其中94.3亿美元，或65%，是由定价收缩继续推动的再融资热潮所驱动的。随着新交易的竞争仍然激烈。作为 威廉 · 布莱尔杠杆贷款指数延续势头 每季度我们都会要求中型贷款机构对杠杆融资市场的整体状况进行1到5的评分，其中5分代表最有利于借款方的条件。随着贷款方情绪的持续改善，该指数达到了自2021年以来的最高水平。 今年早些时候市场开放 ， 借款人获得了显著的杠杆他们在与贷款人谈判时没有重新定价现有贷款。如果借款人能够通过银团贷款的方式以较低利率 refinancing 债务，从而实现再融资。贷款供应 ， 许多贷款人选择了市场 ， 而且净值不足重新定价他们的交易 ， 并保持他们的投资组合完好无损。 2024 年剩余部分展望但是投资者仍然希望过去两年的利率环境、并购机会和削减成本能够带来新的 abundance（ abundance 在此保持不变，具体含义需要根据上下文确定） abundance。对于2024年剩余时间，贷款机构指出，影响杠杆贷款市场的最关键因素包括利率水平、美联储的降息决定、美国总统选举、供需失衡、并购活动以及贷款机构之间的竞争加剧。尽管如此，市场条件仍然是这些因素中最为核心的影响因素。整体情绪持续多年来对借款人最友好改善 ， 投资者预计情况将变得更加年度。威廉 ·布莱尔下半年的借款人友好杠杆贷款指数攀升至 股息资本重组吸引记录人群 与股息相关的交易这是另一个强劲的季度回顾资本重组，涉及157亿美元的贷款规模。尽管这一数额略低于1000亿美元，占全年4050亿美元机构总规模的11%，但这是季度以来的最高水平。总金额记录在案。虽然有限的并购活动有助于促使贷款方参与分红再投资，但这也一直是向有限合伙人（LPs）返还资本的主要驱动力。从供应方面来看，当赞助商寻找方法时，这一驱动力尤为明显。说 ，当被问及股息潮流的利息时 ， 并不是所有的贷款人都跳了起来。在未来六个月内支持一次分红再融资交易（规模从1到5，5表示非常高），本季度调查的32%受访者 在股息资本重组吸引了创纪录的人群之后 ， 投资者希望在 2024 年剩余时间内再次进行并购活动 了解今年这些及其他4.0相关的市场趋势和变革？时间将告诉我们答案。请不要犹豫与我们联系，以获取有关杠杆融资领域塑造这些趋势的信息。联系我们 美联储何时降息受访者下降在4 - 5 范围内。利率 ？ 自2022年以来，美联储已将联邦基金利率上调了11次。许多投资者原本预计2024年将会有多次降息，然而在年初的前四次美联储会议中利率保持不变后，这种预期已经大幅减弱。尽管利差处于多年低位，但整体债务成本仍然较高。在考虑利率时特别高的基准利率部分。利差、基准利率、前期费用单 B 新发行 (包括截至2024年6月，考虑到三年期、利率下限和CSA等因素，利率水平最终为9.11%。尽管这一数值低于2023年10月的峰值10.50%，但仍显著高于此。这一总体债务成本高于 2010 - 2022 年的平均水平 6.02% 。 杠杆贷款倍数 在第一季度攀升至 LTM 高点后 ， 第二季度杠杆水平小幅回落。 机构贷款额 机构贷款量在第二季度增加至1460亿美元，这是连续第十一季度中记录的最高金额，反映出再融资活动保持创纪录的速度。 市场分析 每个季度，我们深入分析数字背后的情况，以考察杠杆融资交易中定价和成交量趋势所驱动的市场动态。 高收益债券数量 高收益债券成交量在第二季度略有下降。然而，活动水平显著高于2022年和2023年的水平，今年迄今的成交量是自2021年以来最高的一次。 威廉 · 布莱尔 2024 年第二季度杠杆金融调查的亮点 每季度，William Blair会对代表领先信贷基金、商务信贷公司、商业银行及其他信贷提供商的中市场杠杆融资专业人士进行调研，以衡量杠杆融资市场的 sentiment。本季度的数据反映了大约60位参与调研的杠杆融资专业人士的回答。 借款人友好的条件保持势头 借款方友好的定价、杠杆率和条款继续维持，超过80%的受访者表示定价有所收紧，而超过60%的受访者表示杠杆率和条款有所放松，这一情况在本季度持续存在。 2024 年贷款预期 同样地，调查受访者预计，在2024年余下时间里，定价、杠杆和条款将继续有利于借款人。超过40%的受访者预计定价将在2024年余下时间里下降，而杠杆和条款将变得更加宽松，这表明投资者的需求和竞争将持续存在。 贷款人保持竞争力 随着投资者需求持续超过供应，贷款人被迫做出有利于借款者的让步以赢得新的交易。因此，几乎所有类别下的让步都达到了过去12个月的最高水平。 其他亮点 对于 2024 年的剩余时间 ， 你是否期望违约率水平以... 对于 2024 年 ， 您预计哪些因素或趋势将对杠杆贷款市场? • 利率及降息速度• 疫情期间贷款协议（LBOs）即将到期，需进行再融资• 市场过剩资本导致借款人友好的利率和条款压力持续存在• 私募信贷市场出现重新定价现象• 美国总统选举• 由于活动不足导致杠杆比率上升 • M&A市场 – 如果活动增加，直接贷款的供需不平衡将得到缓解• 美国经济持续表现良好和资本市场的稳定性• 地缘政治风险• 起资方之间的估值差距限制了在“长期更高利率”环境下的并购活动• 法律文件进一步恶化 • 宏观经济风险，包括就业数据可能减弱和经济增长放缓的可能性• 中型银行面临的压力以及利率对银行贷款组合的影响• 资本过剩导致借贷方之间的竞争加剧，继续需要在条款和定价方面做出让步以赢得新业务• 税率可能发生变化 凭借深厚的产品专长和强大的合作关系，William Blair 已建立起领先的杠杆融资业务。赞助商和企业主转向我们，以支持他们的筹资本目的，获取卓越的执行表现。 威廉 · 布莱尔通过数字杠杆金融 160+自 2016 年以来已完成杠杆融资交易 $21B+2016 年以来安排融资 500+贷款人和替代信贷提供者关系 威廉布莱尔的杠杆融资团队通过其广泛的能力结构化和安排债务资本，支持并购、再融资以及增长。 _with_全球超过255名高级银行家的支持，威廉布莱尔已为我们的客户完成了超过1,440笔顾问和融资交易，总价值超过7700亿美元_*。*_ 与全球债务资本提供商建立了合作关系。• 冲突解决顾问服务，专注于提供最佳解决方案。 • 来自威廉布莱尔全球并购和债务顾问业务的专有全方位视角的杠杆融资市场视图；与超过提供商 500 名贷方和具有替代信贷的重要交易经验 杠杆金融集团领导力 迈克尔 · 沃德mward @ williamblair.com+1 312 364 8529 • 复杂互动的结果，包括需要深入信贷专业知识的互动，能够精心策划竞争性拍卖以实现最优融资。多层资本的定位和安排 达伦银行dbank @ williamblair.com+1 312 801 7833 • 与威廉布莱尔（William Blair）的行业覆盖团队无缝集成，确保一站式融资团队能够提供无与伦比的速度、执行效率和交付能力。 Jackson Tworekjtworek @ williamblair. com+1 312 364 8587 * 截至 2024 年 6 月 30 日的过去五年 Disclosure “威廉布莱尔”是威廉布莱尔公司（William Blair & Company, L.L.C.）、威廉布莱尔投资管理有限公司（WilliamBlair Investment Management, LLC）和威廉布莱尔国际有限公司（William Blair International, Ltd.）的商标名称。威廉布莱尔公司（William Blair & Company, L.L.C.）和威廉布莱尔投资管理有限公司（William Blair Investment Management, LLC）也受金融行业自律协会（Financial Industry Regulatory Authority, FINRA）及其他主要交易所的监管。威廉布莱尔公司均为特拉华州公司，并受到美国证券交易委员会（Securities and ExchangeCommission, SEC）的监管。威廉布莱尔国际有限公司（William Blair & Company, International, Ltd）在英国授权并受金融行为监管局（Financial Conduct Authority, FCA）监管。仅向位于美国的个人或机构提供，并不对其他个人或机构提供。William Blair仅在允许的情况下提供产品和服务，部分产品和服务可能不在此列。在美国以外。 这种材料已由威廉布莱尔国际有限公司（William Blair International, Ltd）获准在英国分发，并受金融行为监管局（FCA）监督。仅面向并仅向符合FCA手册COB 3.5和3.6条款（即“合格交易对手”和专业客户）要求的人士提供。文档旨在指导相关方依赖其内容或将其作为作出投资决策的基础。此文档不应向“零售客户”分发或传递。除被指定的对象外，任何人不得获取或使用此文档。