18年2季度初读：NII / Credit上的Core Beat； NIM，部门（+），预期，贷款（-）

提供具体的报酬股票和期权流动性数据德意志银行评分购买北美美国金融银行业务公司大西部银行警报路透社彭博交易所代号GWB.N GWB美国NYS GWB日期2018年7月26日结果价格在2018年7月25日（美元）40.9518年2季度初读：NII / Credit上的Core Beat； NIM，部门（+），预期，贷款（-）GWB核心/副本。每股收益0.77美元/0.78美元，相对于我们的数据库/利润差。估计$ 0.74GWB报告称，较高的核心净收入指数和较好的信贷相关额度使每股收益有所下降，但仅被较高的支出和适度较低的手续费收入所部分抵消。超出预期。虽然存款和借贷成本均高于预期，但GWB推动了更为有利的资金结构转变，这意味着IBL的成本低于我们的模型，从而支持了NIM / NII的击败，而贷款/证券收益率则高于预期。信贷趋势似乎稳定，相关的损益成本较低，净销账一般保持稳定，非应计项目和次级/观察类信贷合计的比率较低。资产负债表趋势与我们的预期喜忧参半。更柔软助理分析师（+1）212 250-5363市值（美元）2,412.3尽管我们感觉到整个季度的渠道都很强大， 支付的费用并未像上一季度那样严重影响余额。尽管有这种柔软性，mgmt。仍对贷款公司保持乐观，重申其中高单位数的贷款公司。指导。存款gr。比预期强，这促使先前提到的有利的融资组合从借款转移。核心支出主要在comp exp。和mgmt上错过了。指出最近在招募人才方面取得了成功，这可能是造成这种失误的主要原因。多余的资本继续增长，突显了在并购/回购中部署资本的机会，这在利弊中未得到充分体现。 EPS est。18年2季度（日历18年2季度，财政18年3季度）结果GWB报告的18Q2C核心/摊薄每股收益为$ 0.77 / $ 0.78，核心每股收益比我们的DB est./FactSet不利因素高$ 0.03 / sh，这一涨幅反映出核心净资产收益率（+ $ 0.02 / sh）和更低的总信贷成本（包括OREO，以及标准和公允价值贷款准备金（+ $ 0.035 / sh），部分被较高的核心支出所抵消。 （例如OREO）（-$ 0.02 / sh）和较低的核心费用（含） （-$ 0.005 / sh）。非核心：（1）其他公司收益$ 900K，（2）$ 15K秒。 （3）$ 216K利息冲销。正/混合核心NIM。核心调整后的净息差（包括衍生产品影响）+7 bps至3.98％（vs.我们的3.89％）平均+10 bps至3.95％。贷款收益率（除PCI和增值外）+15 bps至4.95％（vs.我们的+12 bps），资金成本+11 bps（vs.我们的+12 bps），存款成本+13 bps（vs.我们的+10 bps），证券收益率+13 bps（相对于我们的2.14％估算为2.21％）。 $ 900K的收入高于预期。部门。 + 2.1％（相对于我们的-0.4％），平均。部门+ 4.9％（相对于我们的+ 2.6％估计），大部分的在CDs中，这使借款减少了（-28％est。）。包含信用趋势。拨备/ FV调整/ OREO的总和比预期的要好（370万美元，而我们的630万美元），其他信贷指标仍然包含：手表贷款-1,890万美元（-6.4％），次级标准+ 1,670万美元（+ 6.6％），未计-400万美元（-3.0％），净冲销比率持平于0.17％，将-1个基点储备至0.69％。负贷款HFI gr。+0.4％/ + $ 4150万（相对我们的+2.0％/ $ 1.867亿），CRE较弱，而C＆I，零售额，消费者和农业成本均下跌。核心费用公司例如净衍生品。 -1.7％（较我们的+ 1.1％调整），反映出较低的服务费，财富管理和贷款出售收益。核心经验例如奥利奥。 + 3.7％（相对于我们的+ 0.9％）；通常反映出较高的comp exp。与我们的历史相对比，以及数据处理，广告，教授等方面的其他失误费用。已发行股份（米）58.9平均日成交量（'000）105,470YE2017年9月30日2018年 2019E第一季度0.61 0.74A 0.822Q 0 59 0.68A 0.81第三季度0.60 0.74 0.85第四季度0.66 0.80 0.89年度（美元）2.45 2.96 3.38市盈率16.2 13.8 12.1* EPS est。不反映2Q18C收益报告。我们的模型将在收益电话会议之后更新。德意志银行证券公司以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者尚未且将不会收到任何共同发行。于：26/07/2018 12:54:37 GMT推荐或查看。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要 披露请访问https://research.db.com/Research/Disclosures/Company?ric=GWB.N和https://research.db.com/Research/Disclosures/CompanySearch和https://research.db.com/Research/Topics/Equities?topicId=RB0002 MCI（P）091/04/2018。7T2se3r0Ot6kwoPa研究资料来源：德意志银行关键数据资料来源：德意志银行目标价格（美元）50.0052周范围（美元）45.46 - 33.46戴夫·罗切斯特研究分析师（+1）212 250-0025