制造业PMI呈现季节性回落

2025年01月03日 摘要 12⽉份，我国制造业PMI⽆论是均值还是变动幅度，均强于历史同期平均⽔平，整体表现较为强劲。在“以旧换新”政策和新年节⽇效应的双重推动下，供需两端保持扩张态势，经济呈现稳步回升的趋势。⾮制造业PMI显著改善，受春节假期临近的影响，促使部分企业加快施⼯进度，建筑业景⽓度明显提升。国新办举办的“中国经济⾼质量发展成效”系列新闻发布会上，明确提出将⼤⼒推进“两重”建设和“两新”⼯作。⽬前，各项政策正稳步实施，并靠前发⼒，以期快速转化为实际⼯作量，确保经济实现平稳增⻓。 1、制造业PMI呈现季节性回落 12⽉制造业PMI为50.1%，⽐上⽉下降0.2个百分点。跟过去10年12⽉制造业PMI均值50.06%相⽐，2024年12⽉制造业PMI略强于往年均值。若从季节性的⻆度来看，往年12⽉制造业PMI相较于11⽉下降0.26个百分点，⽽本⽉12⽉制造业PMI下降0.2个百分点，表现强于季节性。总体来看，本⽉制造业PMI表现相对偏强。 具体看制造业PMI分项数据，⽣产指数较上⽉下降0.3个百分点⾄52.1%，新订单分项较上⽉上涨0.2个百分点⾄51%，供需端均保持在扩张区间内，新订单指数持续好转。产成品库存上涨0.5个百分点⾄47.9%，带动制造业经济动能边际下降0.3个百分点⾄ 3.1%，但制造业经济动能仍持续位于⾼位。总体来看，供需端保持扩张状态，在以旧换新政策及临近的新年节⽇的因素下，经济保持稳步回升的态势。 ⾮制造业和综合PMI均为52.2%，分别⽐上⽉上升2.2和1.4个百分点。⾮制造业PMI明显好转，建筑业PMI较上⽉上涨3.5个百分点⾄53.2%，服务业PMI较上⽉上涨1.9个百分点⾄52%，受春节假期临近的影响，部分企业加快施⼯进度，建筑业景⽓度明显好转。 1⽉3⽇，国新办举办“中国经济⾼质量发展成效”系列新闻发布会，会上提出：“将增加发⾏超⻓期特别国债，更⼤⼒度⽀持‘两重’建设”、“将⼤幅增加超⻓期特别国债资⾦规模，加⼒扩围实施‘两新’⼯作”。“两重”建设会加快建设进度，近期将再下达⼀批项⽬清单，⽽“两新”政策则将扩⼤补贴范围，提⾼补贴标准。⽬前，各项政策正在稳步推进，并靠前发⼒，以尽快转化为实际⼯作量，确保经济实现平稳增⻓。 2、重点关注经济数据及事件 2.1 国内重点事件 国内重要政策： 交易商协会召开金融市场投资者座谈会，建议从重打击资本市场编造、传播虚假信息的“小作文”。 三家政策性银行明年一季度债券发行量将创历史新高。 1月1日起个人住房公积金贷款利率开始下调。 三部门发布《实施弹性退休制度暂行办法》，明确了弹性退休的办理程序、基本养老金领取等内容。李强在山东调研时强调，今年要继续实施好消费品以旧换新，大力推进充换电基础设施建设，完善配套支持政策。国家发展改革委：“两新”政策加力扩围，将实施手机等数码产品购新补贴 2024年全年电影票房425.02亿元；2025元旦档票房破3亿。元旦预计发送旅客1150万人次；全社会跨区域人员流动量预计超1.8亿人次。中国12月官方制造业PMI 50.1，连续第三个月扩张，非制造业景气水平明显回升。 2.2 海外重点事件 美国： 特朗普：完全支持约翰逊竞选连任美国众议院议长。 美财长宣布向乌提供34亿美元额外预算援助。 美国新奥尔良市发生车辆冲撞行人事件，嫌疑人身份确认为美国公民，车内发现“伊斯兰国”旗帜和带遥控的管状炸弹，事故造成15人死亡。据美联社：新奥尔良袭击中使用的卡车发现装有管状炸弹，并连接了远程引爆装置；美国拉斯维加斯特朗普酒店外一辆Cybertruck发生爆炸，原因未知，事故造成1死7伤。在拉斯维加斯特朗普酒店爆炸的Cybertruck和在新奥尔良汽车袭击中使用的卡车都是通过Turo共享汽车应用租用的。 欧洲： 欧洲央行管委斯图纳拉斯：预计到今年秋季欧洲央行的利率将下调至2%。 韩国： 接任三天后，韩国新任代总统崔相穆被警方立案调查。 韩国公调处处长：将在逮捕令有效期内对尹锡悦实施抓捕。尹锡悦多名高级幕僚集体向韩国代总统崔相穆请辞，崔相穆拒绝受理。 地缘政治： 以色列国防部长卡茨：如果哈马斯没有在不久内允许从加沙释放以色列人质，它将在加沙遭受很长时间未见的巨大打击。哈马斯和以色列代表团将在多哈继续停火谈判。 3、一周大类资产涨跌 source：同花顺,南华研究 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 潘响：投资咨询证号：Z0021448