白糖周报20250104

供应： 1、截至12月16日，广西2024/25榨季已有74家糖厂开机生产，同比增加7家；日榨蔗能力59.2万吨，同比增加3.55万吨。截至今日，仅余1家糖厂未开机生产。当前，广西制糖集团新糖报价6100~6360元/吨。（利空） 2、截至12月27日，云南已经有31家糖厂开榨，同比增加4家，开榨糖厂计划设计产能合计11.23万吨/日，同比增加1.49万吨/日。（利空） 3、截至12月31日，2024/25年榨季广西已有74家糖厂开榨，同比持平；累计入榨甘蔗2148.18万吨，同比增加599.63万吨；产混合糖275.14万吨，同比增加89.5万吨；混合产糖率12.81%，同比提高0.82个百分点。其中，12月单月产糖223.9万吨，同比增加45.64万吨（利空） 4、截至2024年12月31日云南省共入榨甘蔗281.35万吨(上榨季同期入榨甘蔗158.42万吨)，产糖32.69万吨(上榨季同期产糖17.89万吨)，产糖率11.62%(上榨季同期产糖率11.30%)。（利空） 进口：海关总署公布的数据显示，2024年11月份我国进口食糖53万吨，同比增加9.23万吨。2024年1-11月我国累计进口食糖396.17万吨，同比增加48.59万吨。2024/25榨季截11月底，我国累计进口食糖106.69万吨，同比减少29.57万吨。（利空） 据海关总署数据，2024年11月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.04万吨，同比增加9.07万吨，增幅69.84%。（利空） 需求： 1、广西累计销糖163.22万吨，同比增加48.68万吨；产销率59.32%，同比下降2.38个百分点。其中12月单月销糖134.72万吨，同比增加26.22万吨。（利多） 2、截至12月31日，云南省累计销售新糖26.71万吨(去年同期销售糖11.70万吨)，销糖率81.70%(去年同期销糖率65.39%)。12月单月销糖23.45万吨，同比增加13.65万吨。（利多） 库存： 1、截至12月底，广西工业库存111.92万吨，同比增加40.82万吨。（利空） 2、工业库存5.98万吨(去年同期工业库存6.19万吨)。（利多） 海关总署食安全局关于暂停泰国类企业部分产品输华的函：日前，国务院关税税则委员会发布《2025年关税调整方案》，自2025年1月1日开始实施。其中1702项下的糖浆及预拌粉关税不变，2106项的糖浆及预拌粉关税上调（其中将含香料或这色剂的甘蔗糖或甜菜水溶液，以及蔗糖含量超过50%的甘蔗糖、甜菜糖与其他食品原料的简单固体混合物的最惠国关税从原来的12%上调至20%。）（利多） 国际市场 巴西供应：11月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2035万吨，较去年同期的2399.7万吨减少364.7万吨，同比降幅15.2%；甘蔗ATR为124.59kg/吨，较去年同期的132.44kg/吨减少7.85kg/吨；制糖比为44.89%，较去年同期的46.54%减少1.65%；产乙醇11.89亿升，较去年同期的12.54亿升减少0.65亿升，同比降幅5.18%；产糖量为108.4万吨，较去年同期的140.9万吨减少32.5万吨，同比降幅达23.06%。（利多） 巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西12月前三周出口糖和糖蜜166.24万吨，较去年同期的149.6万吨增加16.64万吨，增幅11.12%；日均出口量为11.08万吨。（利多） 巴西港运：航运机构Williams发布的数据显示，截至1月2日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为33艘，此前一周为45艘。港口等待装运的食糖数量为118.19万吨（高级原糖数量为106.82万吨），此前一周为174.92万吨，环比减少56.73万吨，降幅32.43%。（利多） 印度产量：根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2024年12月31日，全国共有493家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的518家同比减少25家；入榨甘蔗10956.5万吨，较去年同期的12299.1万吨减少1342.6万吨，降幅10.92%；产糖951万吨，较去年同期的1128万吨减少177万吨，降幅15.69%。（利多） 根据印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）的数据，截至2024年12月31日，印度2024/25榨季糖产量达到954万吨，较去年同期的1130.1万吨减少176.1万吨，降幅15.58%；已开榨糖厂数量为493家，较去年同期的512家减少19家。ISMA预计2024/25榨季剩余的8个月国内平均食糖消费量为235万吨，整个2024/25榨季的食糖消费总量将低于上一榨季，约为2800万吨。（利多） 泰国产量：2024/25榨季截至12月15日，泰国累计甘蔗入榨量为447.13万吨，较去年同期的239.21万吨增加207.92万吨，增幅86.92%；甘蔗含糖分11.62%，较去年同期的11.13%增加0.49%；产糖率为7.81%，较去年 同期的6.026%增加1.784%；产糖量为34.92万吨，较去年同期的14.42万吨增加20.5万吨，增幅142.16%。（利空） 市场解析： 上周郑糖挣扎反复，整体价格小幅上移。对于泰国糖浆及预拌粉的进口政策落地，暂停该国相关糖类进口，这意味着短期该渠道糖进口封闭，但长期看，一旦整改完成，则仍可能再度放开进口。尽管税号2106项下的两款糖浆及预拌粉上调了关税，但整体进口占比比较小，将进口扩大势头掐在了萌芽状态，但1702项下的三项糖浆及预拌粉最惠国关税仍按照30%收取，因此从整体上讲对国内进口糖浆及预拌粉的影响相对有限。而伴随着国内食糖的持续压榨，国产糖整体供应陆续增加，这在当前抑制了国内的糖价。同时国际市场价格也再度下跌，受巴西近期供应高于预期及印度可能重新出口200万吨的市场信息影响。 盘面解读： 短期看，近期糖价尽管有所反弹，但整体反弹力度较为吃力，操作上建议暂时观望。 市场关注： 国内新糖开榨及库存变化；泰国糖安全问题；巴西减产影响；印度出口政策变化；巴西雷亚尔波动；美国降息影响。 饮料销售额 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新 的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华研究院 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号