量化周报：短期反弹可能较弱

择时观点：短期反弹可能较弱。市场上周整体下跌，流动性下降，分歧度下降，景气度走弱，ERP保持极值状态，三维择时框架进入持续阴跌判断，建议半仓状态。市场自9月底进入盘整状态以来未形成新的波段，近期进入死角，供求力量减弱，上周市场突破死角选择了方向，短期反弹或较弱。

指数监测：港股通红利低波指数大幅流入。近1周ETF产品申购流入增速快的有：港股通红利低波、300价值、标普500消费精选、港股通央企红利和H300金融服务港币等。近1周深主板50、银行AH、国证2000、800能源和MSCI CHINA A RMB ESG UNIVERSAL份额流出最多。

资金共振：推荐交通运输，非银行金融，电力及公用事业与石油石化。基于中观行业资金流构造的稳健资金流因子衡量了行业近期的资金净流入在过去一年中的分位情况。选取市场中蕴含一定Alpha信息的两大资金流——北向资金与大单资金，并选取两种资金流因子值排名前10的行业取交集，策略表现稳定。两融资金流上周在钢铁中净流入最多（49亿元），大单资金上周在所有行业中均为净流出，在石油石化中净流出最少（1.5亿元）。资金流共振策略上周录得负向超额收益，实现-7.4%的绝对收益与-0.7%的超额收益。本周推荐行业为交通运输，非银行金融，电力及公用事业与石油石化。

因子跟踪：波动率和盈利因子表现亮眼。从时间上看，波动率和盈利因子表现较好；从不同市值下看，大小市值下波动率和盈利因子表现较好，整体看小市值下因子超额更高；从不同板块看，行为因子胜率亦较高。

量化组合：上周实现0.16%以上超额收益。基于研报覆盖度调整的沪深300增强组合、中证500和中证1000增强组合上周分别实现绝对收益-3.90%、-4.71%和-4.42%，分别实现超额收益0.16%、0.49%和1.16%，1月超额分别为0.16%、0.49%和1.16%，本年超额收益分别为0.16%、0.49%和1.16%。

风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。