钢材期货周报：短期平稳，但反弹驱动较弱

短 期 平 稳 ， 但 反 弹 驱 动 较 弱 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/6/30 钢材行情展望 期现：截至6月28日，螺纹主力合约收盘价报3544元，较上周下19元，华东现货报价3480元，较上周下跌50元，期货升水64元；热轧主力合约收盘价报3745元，周环比下跌8元，华东现货报价3720元，较上周下跌30元，期货升水25元。本周钢价继续回落，淡季特征明显，盘面短期在谷电成本企稳，但上涨暂无驱动，专项债用途改变或使得宏观预期有所减弱。 供给：截至6月28日，铁元素日均总供应为288.5万吨，周环比下降2.7万吨。其中铁水产量239.4万吨，周环比下降0.5万吨，废钢日耗49.1万吨，周环比减少2.2万吨。钢材周度产量为1370.8万吨，周环比增加14.5万吨，其中五大材产量环比增加19.2万吨至910.7万吨，非五大材产量460.1万吨，周环比下降4.8万吨。五大材中，螺纹钢产量周环比增加14.2万吨至244.8万吨，热轧产量周环比增加2.12万吨至322.9万吨。 需求：截至6月27日，五大材表需896.6万吨，周环比下降1.9万吨，其中，螺纹表需235.8万吨，周环比增加0.03万吨，热卷表需320.8万吨，周环比下降7.9万吨。整体看钢材需求依旧偏弱，热卷需求相对有韧性，但后市出口或有变化，需持续关注。 库存：截至6月27日，五大材库存1773.9万吨，周环比增加14.1万吨，其中，螺纹总库存环比增加8.96万吨至784.6万吨，热轧库存环比下降1万吨至412.8万吨。螺纹产量回落，库存小幅去化，热卷需求尚可，库存小幅回落，但整体仍在高位。 观点：五大材产量环比大幅回升，其中螺纹产量大幅增加，但实际需求仍未有明显改善，库存开始积累，热卷受益于制造业和出口，需求仍有较强的韧性，但后市出口情况或有变化。近期新增专项债发行仍有加速，但用途或有变化，这对后市基建或仍有一定影响，宏观预期或有所改变。当前钢厂利润开始走弱，若需求有进一步走弱倾向，不排除发生负反馈可能，当前螺纹在谷电成本处略有企稳，宏观情绪带动盘面上行，短期或有反弹，但建议暂且观望。 价格和价差：钢价在谷电成本附近企稳，但上涨仍无驱动 价格和价差：预期仍在，月差仍以升水结构为主 价格和价差：卷螺差再度走扩，后市观察出口 海外钢价以下跌为主 5月粗钢产量环比明显回升，同比增速也超过去年 5月，中国粗钢产量9286万吨，同比增长2.7%；生铁产量7613万吨，同比下降1.2%；钢材产量12270万吨，同比增长3.4%。1-5月，中国粗钢产量43861万吨，同比下降1.4%；生铁产量36113万吨，同比下降3.7%；钢材产量57405万吨，同比增长2.9%。 产量分结构：铁元总供应小幅回落，废钢日耗继续下行 截至6月28日，铁元素日均总供应为288.5万吨，周环比下降2.7万吨。其中铁水产量239.4万吨，周环比下降0.5万吨，废钢日耗49.1万吨，周环比减少2.2万吨。五大材产量环比增加19.2万吨至910.7万吨。 废钢日耗继续回落，部分地区粗钢平控或有较大影响 截至6月28日，废钢日耗49.1万吨，周环比减少2.2万吨。 产量分结构：钢材总产量再度回升，五大材产量大幅增加 截至6月28日，钢材周度产量为1370.8万吨，周环比增加14.5万吨，其中五大材产量环比增加19.2万吨至910.7万吨，非五大材产量460.1万吨，周环比下降4.8万吨。 产量分结构：非五大材产量环比小幅下降 五大材供增需减，库存开始积累 库存分结构：非五大材开始逐步累库，工角槽库存大幅增加 库存分结构（建筑材VS非建筑材）：建材库存压力继续增加 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹供需面：供增需弱，库存开始积累 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹钢产量回升，长流程产量大幅增长 热卷供需面：热卷供给维持高位，需求仍有一定韧性 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 热卷产量小幅回升，北方产量继续增加 成本和利润：长流程仍有一定利润，但利润有所回落 5月出口钢材963.1万吨，环比增长4.4%；1-5月累计同比增长24.7% 专项债用途或发生变化，或改变钢材端的宏观预期 河南省最新披露了2024年政府专项债券(十六期)发行计划，规模520亿元，募集资金用于“化解存量债务”。市场普遍将用于偿还存量债务的再融资债称为“特殊再融资债”，但与此前的特殊再融资债不同，本次河南发行的用于偿还存量债务的地方债并非再融资债，而是新增专项债，为本轮特殊再融资债发行启动以来首次。 专项债用途的改变或对黑色系的支撑大幅降低。 预计今年制造业和出口继续维持增长 5月汽车产销产量环比下降1.4%，销量环比增长2.5%，同比分别增长1.7%和1.5%。1-5月汽车产销同比分别增长6.5%和8.3%，产销增速较1-4月分别收窄1.3个和2个百分点。 6月份我国空调、冰箱、洗衣机的总排产量是3557万台，同比增长13.2%。 地产施工同比大幅走弱，资金仍是较大问题 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn