棉系周报：下游复苏不及预期 关注近期关税下达情况

根据CPC最新发布的气象数据显示，拉尼娜最有可能在2024年11月至2025年1月出现（59%的几率），最有可能在2025年3月至5月过渡到ENSO中性（61%的几率）。根据历史统计情况来看，在中等厄尔尼诺现象结束转为拉尼娜现象的年份，例如1988年、1995年以及2010年，全球棉花产量整体呈现环比上涨的趋势，新年度全球棉花产量预期在天气层面维持偏强看待。 棉花加工销售进度——加工进度近九成，销售进度依旧偏快 目前全国加工进度近九成，加工总量达600万吨。棉花加工企业大多吸取了23/24年度的经验教训，在操作上以“短、平、快”（快收购、快加工、快入库、快销售）为主，整体的销售进度相对快，达27.7%，高于同期7.9%。 新年度成本表现情况 新年度棉花成本基本锁定，新疆棉机采棉加工成本整体区间在14500-15000元/吨（价格大多处于区间中上部分）。各地区间存在一定差异，其中塔城、伊利、昌吉地区价格相对较高，在15000元/吨上下，其余地区大多在14800元/吨附近。 棉花期现——周内棉价承压反弹最终回落，内外棉价顺挂程度小幅走扩 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 11月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）环比下降15.97%至45.05%，重回荣枯线下方。行业景气指数环比下降0.7%至49.5%，重回荣枯线下方。 棉花发运——出疆棉运量环比继续回升，铁路公路发运情况存在分化 11月，公路出疆棉环比上涨15.93万吨至43.6万吨，铁路出疆棉环比下降2.41万吨至0.97万吨，出疆整体运量环比提升13.52万吨至44.57万吨。 根据最新数据显示，全国商业库存环比提升12.66万吨至519.24万吨，高于同期48.34万吨。主要港口库存环比提升0.07万吨至50.6万吨，高于同期1.1万吨。12月全国工业库存环比提升1.9万吨至76.7万吨，高于同期9.2万吨。 产成品库存——产成品库存累库持续，纯棉纱库存高位运行 来源:中辉期货有限公司 根据最新数据显示，纯棉纱库存可用天数环比提升1.13天至30.68天,低于同期3,97天。坯布12月库存天数环比提升1.2天至41.5天，低于同期2.6天。 开机情况——下游开机降幅进一步扩大，企业出现提前放假计划 根据最新数据显示，纺纱厂开机率环比下降2.2%至60.2%，低于去年同期10%；织布厂开机率环比下降0.6%至25.7%，低于去年同期20.7%。 终端销售——11月服纺零售环比增长，轻纺城成交周内有所走弱 2024年11月份，我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1480亿元，同比下跌4.5%，限额以上企业同比下跌1.4%。2024年1-11月，我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为13073亿元，同比增长0.4%，限额以上企业同比增加2.9%。轻纺城成交量方面，周内成交总量小幅走弱由905.2万米环比走弱至847.8万米。 利润情况——纱价走弱推动利润小幅走弱，订单天数环比走弱 来源:中辉期货有限公司 本周，纺织企业即期利润随棉价抬升出现回落，环比下降143.8元至560.7元/吨，高于同期651.5元/吨。纺织企业订单天数环比减少0.5天至10.36天，低于同期3.05天。 来源:Mysteel，中辉期货有限公司 2024年11月我国进口棉花约11万吨，环比持平，同比下降约64.6%。2024年1-11月我国进口棉花约248万吨，同比增长约46.7%。2024年11月我国进口棉纱线约12万吨，环比持平，同比 下降约19.9%。2024年1-11月我国进口棉纱线约137万吨，同比下降约10.8%。 出口——11月服纺出口环比小幅度回落 来源:Mysteel,中辉期货有限公司 来源:Mysteel,中辉期货有限公司 根据海关总署发布的最新数据，11月，纺织服装出口1790.9亿元，同比增长5.1%，环比下降0.9%，其中纺织品出口864.7亿元，同比增长7.8%，环比下降1.5%，服装出口926.2亿元，同比增长2.7%，环比下降0.2%，海外需求未有进一步回暖。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 进口棉价——进口棉价整体小幅回落 本周，进口棉价整体小幅回落，美棉、印棉环比下降300元/吨，巴西棉、澳棉环比下降350元/吨。 宏观——海外宏观缓慢复苏 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司