高端制造产业跟踪（12月）：OpenAI重启机器人，产业化再加速

OpenAI重启机器人，产业化再加速 五矿证券研究所高端制造行业 联系人：周越邮箱：zhouyue@wkzq.com.cn联系人：张雪邮箱：zhangxue1@wkzq.com.cn 分析师：祁岩登记编码：S0950523090001邮箱：qiyan1@wkzq.com.cn 行情回顾 板块观点 02 01 新闻&公告 数据跟踪 04 03 板块观点 1.板块观点 人形机器人产业链加速前行。首先，产业资本涌入热情不减，魔法原子的人形机器人进入追觅工厂学习，OpenAI也重启了已经解散4年的机器人开发团队。其次，人形机器人的产业化继续向前推进。众掣机器人发布第三款新品，并以8.8万元的价格向市场发售。上海智元也正式宣布通用机器人量产，年度计划产量达到962台。人形机器人逐步迈向小规模量产。我们认为人形机器人是AI领域的重要应用。由于人形机器人具有丰富的传感装置，未来也将会是链接物理世界和数字世界的一座桥梁。 11月挖机销量同比+17.9%，叉车销量同比+5.1%。海外需求还是保持了较好的韧性，挖机出口同比+15.2%，叉车出口同比+16.7%。从宏观数据来看，11月美国的CPI和PPI保持反弹，制造业PMI反弹至48.4，美国10年期国债收益率也上涨至4.62%。我们认为2025年海外需求仍然能保持稳健增长。叠加国内需求存在政策托底，行业格局优化，工程机械板块仍有望实现超额收益。 全球矿山机械需求边际减弱，企业业绩分化波动。从海外矿山机械厂商三季度业绩来看，小松的矿山装备收入仍然实现了21%的增长，在一众厂商中最为亮眼。美卓Q3订单同比增长3%结束了连续多个季度的下滑。但卡特彼勒资源业务收入-10%，FLS和伟尔集团也出现了较为明显的下降。 2.行情回顾 资料来源：wind,五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 3.数据跟踪 宏观数据 2024年1~11月，中国工业企业利润总额增速-4.7%；利润增速排名前五的行业为：化学纤维制造；金属制品、机械和设备修理；铁路、船舶、航空行业和其他运输设备制造业、有色金属冶炼和压延加工；有色金属矿采选。 2024年11月中国工业企业产成品存货增速3.3%，应收账款增速8.5%。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 3.数据跟踪 工控自动化 11月工业机器人产量5.35万台，同比增长29.3%；11月台达电收入81.65亿元，同比增长8.91%；11月上银科技收入4.77亿元，同比增长11.93%。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：公司官网，五矿证券研究所 资料来源：公司官网，五矿证券研究所 资料来源：公司官网，五矿证券研究所 3.数据跟踪 叉车 11月叉车销量10.49万台，同比+5.07%；叉车出口4.42万台，同比+16.65%；内销6.07万台，同比-2.0%。 根据海关数据，11月叉车（8427类目）出口金额6.85亿美金，同比+7.51%。 主要叉车企业公布三季度业绩，欧洲地区需求较为疲软，以欧洲地区收入为主的永恒力环比下滑。具体来看：丰田工业叉车订单5.9万台，同比-3.3%，环比-11.9%；凯傲新增订单5.17万台，同比-2.5%，环比-19.1%；海斯特耶鲁车车收入9.67亿美元，同比+1.6%，环比-13.5%；永恒力新增订单12.66亿欧元，同比+6.5%，环比-2.8%。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：凯傲，五矿证券研究所 资料来源：丰田工业，五矿证券研究所 资料来源：永恒力，五矿证券研究所 资料来源：Bloomberg，五矿证券研究所 3.数据跟踪 工程机械 11月工程机械出口金额44.85亿美元，同比+16.3%； 11月挖机销量1. 76万台，同比+17.9%；其中国内销量0.90万台，同比+20.5%；海外销量0.86万台，同比+15.2%。11月装载机销量同比-0.01%，压路机销量同比+19.4%，起重机销量同比-15.9%。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 3.数据跟踪 矿山机械 我们跟踪的国际矿山设备企业公布三季度业绩，订单出现了一定的波动，不同企业表现分化。 美卓Q3水泥骨料订单-4%，采矿业订单+5%；伟尔集团Q3订单-7%，其中采矿板块订单-8%；小松Q3矿山设备板块收入+21%；卡特彼勒资源板块收入-10%。 Parker Bay露天矿山设备指数2024年第三季度为96，连续2个季度下滑。 资料来源：wind，中国重型机械工业协会，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 3.数据跟踪 其他数据 11月金属切削机床产量同比+0.5%；11月空调产量同比27.0%； 11月燃料电池汽车销量381辆，同比-41%； 11月新造船价格指数1129，环比-0.1%，同比+6.3%。 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 工控自动化&机器人 魔法原子（MagicLab）的具身智能机器人公司完成1.5亿元天使轮融资，本轮融资由追创创投领投，翼朴基金跟投。 据TheInformation报道，OpenAI正积极布局实体智能机器人领域，并重启了已解散四年的内部机器人开发团队。 人形机器人黑马企业众擎机器人再次发布2024年的第三款新品，轻量级、高动态、全开放通用具身智能体PM01。2025年3月31日前，商业版与教育版均以8.8万元的统一价格面向市场发售。 星动纪元端到端原生机器人大模型ERA-42正式亮相，即“纪元原生机器人大模型”,寓意着不断探索宇宙万物的终极答案，并展示了其与自研五指灵巧手星动XHAND1结合后的灵巧操作能力。 上海智元新创技术有限公司近日正式宣布通用机器人量产。智元透露年度计划产量达到962台。 越疆机器人（股票代码：2432.HK）于香港交易所主板挂牌上市。 工程机械&矿山设备 三一首台400吨矿用正铲液压挖掘机SY4000H在三一昆山产业园隆重下线！SY4000H的问世，成功填补了三一超大吨位型谱空白。 潍柴弗迪新能源动力产业园项目第一批生产设备已顺利到场。潍柴弗迪新能源动力产业园项目由山东重工旗下潍柴动力与比亚迪两家世界500强企业联合投资建设，计划打造贯穿新能源商用车动力电池、电机、电控、电驱总成全产业链的研发制造基地。项目总投资560亿元，占地约1700亩，共分三期建设，2030年三期建设全部达产后，年可实现销售收入1000亿元。 搭载Cat®MineStar™（矿山之星）Command自动运输系统的最新车型在LuckStone位于弗吉尼亚州的BullRun采石场首次亮相，标志着卡特彼勒在为采石和骨料行业提供自动化解决方案的目标上实现了一个重要的里程碑。 中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计数据显示，2024年1-11月，共销售各类装载机98799台，其中，电动装载机10366台。 《今日工程机械》杂志汇总了2024年1月1日-11月30日全国新开工的重大项目和重点项目情况，全国共有18597个重大/重点项目开工，累计总投资达14.5万亿元。其中7-11月，全国共有7477个重大/重点项目开工，总投资超4.4万亿。 能源装备&其他 30台搭载国氢科技自主“氢腾”燃料电池系统的重汽品牌牵引车在河北辛集正式交付澳森集团运营。 12月27日，国家能源局发布公告：批准《输氢管道工程设计规范》等276项能源行业标准、《CodeforDesignofHydroenergyforTidalPowerStations》等37项能源行业标准外文版、《核电厂建设工程核岛建筑安装工程费用定额》能源行业标准修改通知单。 双良新能源成功中标印度ACME集团在阿曼绿氢绿氨项目，并举办签约仪式，将为该项目提供绿电制氢系统。 2024年12月23日，隆基氢能与HydrogenProASA（HydrogenPro）签署了一项投资协议。HydrogenPro是绿氢技术及系统领域的领军企业，隆基氢能将与HydrogenPro现有股东安德里茨集团（ANDRITZAG）以及三菱重工业株式会社（MitsubishiHeavyIndustries,Ltd）一起，向HydrogenPro投资约1.4亿挪威克朗。 唐山海泰新能科技股份有限公司对外宣布，康保至曹妃甸氢气管道工程正处于勘察测量阶段，进行管材、阀门等氢相容性试验评价。预计2026年底投运后，将成为世界最大口径、最大输量的绿氢管道，进一步推动京津冀地区氢能一体化发展。 隆基氢能近期与某欧洲客户成功签订电解槽系统采购订单，将为位于挪威的具有里程碑意义的绿氢项目提供多台套千立方级的安全、高效、低电耗的Hi1系列电解槽及其辅助系统（BoP）。该项目计划于2026年开始运营，通过以电子燃料（e-fuels）替代化石燃料，为全球气候目标的实现作出重要贡献。 风险提示 1、人形机器人技术进展不及预期，成本下降不及预期。2、需求不及预期风险。3、受制于电池成本及补能便捷性，设备电动化渗透率不及预期。 Thankyou 五矿证券研究所 深圳深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦23层邮编：518035 上海 北京市东城区朝阳门北大街3号五矿广场C座3F邮编：100010 上海市浦东新区富城路99号震旦国际大厦30楼邮编：200120 免责声明 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证：（i）本报告所采用的数据均来自合规渠道；（ii）本报告分 析逻辑基于作者的职业理解，并清晰准确地反映了作者的研究观点；（iii）本报告结论不受任何第三方的授意或影响；（iv）不存在任何利益冲突；（v）英文版翻译若与中文版有所歧义，以中文版报告为准；特此声明。 一般声明五矿证券有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告即视其为客户，本报告仅在相关法律许可的情况下 发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本研究报告的任何部分以任何方式制作任何形式的翻版、复制或再次分发给任何其他