早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 兴业期货早会通报 2017.02.03 操盘建议 金融期货方面：节后国企改革题材预期升温、流动性改善利于提升市场风险偏好，股指延续偏强特征。商品期货方面：宏观面和供需面因素偏多，主要品种整体维持多头思路。 操作上： 1.蓝筹板块表现稳健，IF1702前多持有； 2.供给出清加速、节后需求回升，螺纹RB1705新多入场； 3.菲律宾矿山再度关停令镍矿供应收紧，沪镍NI1705轻仓试多。 操作策略跟踪 兴业期货研究部 021-80220213 更多资讯内容 请关注本司网站 www.cifutures.com.cn 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 流动性预计改善，维持震荡偏强判断 上一交易日A股持续震荡上扬，两市日成交金额2696亿元。沪指累计收涨0.31%，深证成指涨0.74%，创业板指涨0.83%。 申万行业多数走高，有色金属、家电、煤炭、军工、钢铁、纺织服装、计算机涨幅靠前，食品饮料独自下跌，建材、建筑、交运跑输指数。 概念指数方面，稀土永磁井喷，PM2.5、扶贫、区块链、PPP、军民融合涨势较好；丝绸之路、新疆区域振兴、长江经济带、国企混改等指数录得下跌。 上一交易日，沪深300主力合约期现基差为6.70，上证50期指主力合约期现基差为-0.1，中证500主力合约期现基差为34.9，处合理区间(资金年化成本为5%，现货跟踪误差设为0.1%，未考虑冲击成本)。从月间价差水平看，沪深300、上证50期指主力合约较次月价差分别13.4和1，中证500期指主力合约较次月价差为68.6，处合理水平。 宏观面主要消息如下： 1.美联储维持利率不变，符合预期；2.美国第4季度实际GDP初值环比+1.9%，预期+2.2%；3.欧元区第4季度GDP初值同比+1.8%，预期+1.7%；4.我国1月官方制造业PMI值为51.3，连续6月处枯荣线之上，预期为51.2。 行业面主要消息如下： 1.目前已有超过2279家上市公司披露了2016年的业绩预告，其中业绩预增的上市公司超1710家。2.春节假期前六天，中国旅游接待总人数已经超过3.23亿人次，旅游收入4010亿元。3.工信部规划未来5年加快推进大数据产业应用能力。 资金面情况如下： 1.上一交易日银行间利率情况，银行间同业拆借隔夜品种加权利率报2.52%(0.7bp,周涨跌幅，下同)；7天期报2.69(0.35bp)；2.截至1月25日，沪深两市两融余额合计为8781.2亿元，较前一天减少35.2亿元。昨日，沪股通买入14.5亿元，卖出10.4亿元。 综合看，春节期间，外围市场的震荡走势对A股影响有限。而国内市场节后流动性改善，国企改革与企业盈利改善预期将提升市场整体风险偏好，预计股指维持震荡偏强。 操作上：IF多单持有 研发部 吕嘉怀 021-80220132 国债 流动性到期压力大，债市继续承压 前日国债期货呈现弱势震荡格局，TF1703和T1703分别上涨0.11%和-0.01%。TF1703对应的CTD券（170001.IB）IRR为-5.29%，T1703对应的CTD券（160023.IB）IRR为-6.37%。 研发部 郭妍芳 021-80220133 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 昨日宏观面消息主要有： 1. 美国1月ADP就业人数+24.6万，创2016年6月来最大升幅，预期+16.8万，前值由+15.1万。 流动性：资金面紧平衡，资金成本整体上涨 公开市场操作方面，前日央行进行了500亿14D和100亿28D逆回购，同时有1000亿逆回购到期,综合来看资金净回笼400亿元。 银行间流动性方面，前日质押回购利率短升长降。截至1月26日，银行间质押式回购R001加权平均利率（下同）报收2.62%（+44.29bp），R007报收2.65%（-2.98bp），R014报收3.56%（-8.91bp），R1M报收3.54%（-37.34bp）。银行间同业拆借方面，截至1月26日， SHIBOR隔夜报收2.53%（+36.43bp），SHIBOR 7天报收2.69%（+0.7bp），SHIBOR 14天报收3.18%（+10.91bp），SHIBOR 1月报收3.85%（+2.15bp）。 国内利率债市场：收益率整体上涨 一级市场方面，前日无利率债发行。 二级市场方面，前日各期限利率债收益率整体上涨。截至1月26日，国债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为2.68%（+2.14bp）、2.82%（-0.01bp）、3.04%（+1bp）和3.45%(+0.02bp）；国开债方面，1年期、3年 期 、5年期和10年 期 收 益 率 分 别 为3.14%（-0.82bp）、3.68%（+0.47bp）、3.86%（+0.47bp）和3.96%（+0.48bp）；非国开债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.1%（-0.94bp）、3.65%（+0.47bp）、3.87%（+0.47bp）和4.06%（-1.3bp）。 国际利率债市场：全球债市收益率小幅上涨 昨日主要国家利率债收益率小幅上涨。截至2月1日，美国10年期公债收益率报收2.48%（+3bp），日本10年期国债收益率0.1%（+0.9bp），德国10年期公债收益率为0.44%（-2bp）。 综合来看，节前MLF利率上调强化了政策收紧预期，此外，节前央行大规模投放流动性，导致未来两周资金到期压力汇集，债市继续承压。 操作上：T1706空单继续持有。 有色 金属 铜锌镍持多头思路，沪铝新空尝试 节日期间，伦铜先抑后扬，价格较节前几无变化，但下方关键位支撑效用良好；伦锌同样先抑后扬，其运行重心较节前有所上移；伦镍大涨，其上方关键位阻力逐一突破；伦铝震荡，其上方阻力明显，下方支撑亦较强。 春节长假期间宏观面主要消息如下： 1.美联储维持利率不变，符合预期；2.美国第4季度实际GDP初值环比+1.9%，预期+2.2%；3.欧元区第4季度GDP初值同比+1.8%，预期+1.7%；4.我国1月官方制造业研发部 贾舒畅 021-80220213 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 PMI值为51.3，连续6月处枯荣线之上，预期为51.2。 总体看，宏观面因素对有色金属影响偏多。 现货方面： (1)截止2017-1-26，上海金属1#铜现货价格为47460元/吨，较上日下跌30元/吨，较近月合约贴水310元/吨，春节前大部分企业已进入休假状态，市场已几无报价，中间商参与度明显下降，下游有零星企业关注，但是成交极少，持货商不断调降贴水以求成交，市场呈现出有价无市的状态； (2)当日，0#锌现货价格为22750元/吨，较上日下跌160元/吨，较近月合约贴水805元/吨，市场报价偏少，基本处于有价无市状态，多数参与者离场观望，市场整体冷清； (3)当日，1#镍现货价格为82100元/吨，较上日上涨400元/吨，较近月合约升水1990元/吨，市场贸易商报价明显减少，下游拿货意愿则更弱，市场流通金川镍相对充足，升水有所回调，俄镍货源维持充足状态，春节前最后一周金川调价2次，环比下调1500元至81500元/吨； (4)当日，A00#铝现货价格为13350元/吨，较上日下跌320元/吨，较近月合约贴水415元/吨，多数贸易商放假，持货商表现较为惜售，市场供应略显偏紧，下游备货逐步完成，整体交头清淡。 相关数据方面： (1)截止2月1日（下同），伦铜现货价为5931美元/吨，较3月合约贴水9美元/吨；伦铜库存为26.09万吨，较前日减少475吨；截止1月26日（下同），上期所铜库存7.71万吨，较上日增加1203吨；以沪铜1月26日（下同）收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.06（进口比值为8.14），进口亏损474元/吨（不考虑融资收益）； (2)伦锌现货价为2848美元/吨，较3月合约贴水7.5美元/吨；伦锌库存为39.61万吨，较前日增加1625吨；上期所锌库存7.86万吨，较上日增加327吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.17（进口比值为8.53），进口亏损1029元/吨（不考虑融资收益）； (3)伦镍现货价为10025美元/吨，较3月合约贴水56.75美元/吨；伦镍库存为38.26万吨，较前日增加330吨；上期所镍库存8.4万吨，较上日持平；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.42（进口比值为8.25），进口盈利1664元/吨（不考虑融资收益）； (4)伦铝现货价为1818美元/吨，较3月合约贴水8美元/吨；伦铝库存为226.99万吨，较前日增加1025吨；上期所铝库存4.22万吨，较上日增加1149吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.55（进口比值为8.57），进口亏损1892元/吨（不考虑融资收益）。 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 当日及春节期间重点关注数据及事件如下：(1)21:30 美国1月非农就业人数及失业率；(2)23:00 美国12月工厂订单情况。 产业链消息方面： (1)全球最大铜矿必和必拓旗下智利Escondida工会工人已经投票决定拒绝该公司的提供的薪资并举行罢工；(2)菲律宾环境及自然资源部部长洛佩斯（Regina Lopez）称该国将关闭至少五家镍矿。 总体看，宏观面偏多，且铜矿山罢工令市场对铜矿供应预期下调，沪铜获支撑，前多继续持有；锌矿供应短缺态势不改，且上行动能强劲，沪锌前多持有，新多尝试；菲律宾将关停矿山，镍矿供应收紧，沪镍获支撑，新多尝试；运输改善令铝锭库存持续上升，且节后一周下游消费难有改善，沪铝承压，新空尝试。 单边策略：沪铜前多持有，新单观望；沪锌ZN1703新多以22000止损；沪镍NI1705新多以81000止损；沪铝AL1703新空以14000止损。 套保策略：沪铜保持买保头寸不变，锌镍适当增加买保头寸，沪铝适当增加卖保头寸。 贵金属 风险偏好下降，金银新多可尝试 春节期间美元延续弱势，其运行重心持续下移，外盘贵金属则表现强劲，上周末探底后呈现持续回升态势，两者下方支撑不断增强。 春节期间基本面消息方面：1.美国2016年第四季度实际GDP年化季度环比+1.9%，前值+3.5%，预期+2.2%；2.美国2017年1月密歇根大学消费者信心指数终值98.5，前值98.1，预期98.1；3.美国12月核心PCE指数同比+1.7%，前值+1.6%，预期+1.7%；4.美国2017年1月ADP就业人数24.6万，前值15.3万，预期16.8万；5.美国2017年1月MARKIT制造业PMI终值55，前值55.1，预期55.1；6.美国截止1月28日当周初请失业金人数24.6万，预期