新股专题报告：数读IPO系列：2024年沪深新股总结

数读IPO系列：2024年沪深新股总结 新股专题报告 分析师：李蕙S0910519100001联系人：戴筝筝 本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点 u2024年在管理层统筹一二级市场动态平衡、及进一步强调上市公司发行质量的背景下，新股发行数量明显减少、募集资金规模及平均募集资金金额明显下降；而随着2024年4月新“国九条”的发布，新股发行节奏及定价逐步步入新常态。从新股发行数量来看，截至2024年12月27日，2024年度共有76只沪深新股挂牌上市，其中主板新股23只、科创板新股15只、创业板新股38只；2024年沪深新股发行数量较2023年同比减少160只。从募集资金规模来看，截至2024年12月27日，2024年沪深新股的首发募集资金总额为591.74亿元，较2023年同比少募82.69%；而从募集资金均值来看，2024年沪深新股的平均首发募集资金为7.79亿元，较2023年同比下降46.24%。 u一级打新方面，在新股供给稀缺、发行定价平抑等因素的共同影响下，2024年沪深新股首日再定价趋于充分，打新收益率均值大幅提升、破发数量骤减。从首日表现来看，截至2024年12月27日，2024年沪深新股平均开盘打新收益为233.30%、约为2023年的3.58倍，平均收盘打新收益为262.70%、约为2023年的3.52倍；2024年仅有1只新股出现破发，破发比例由2023年的16.95%骤降至1.33%。具体来看，假设将新股板块的打新表现按上市板、行业、以及上市月份进行自上而下的归因分析，其中，上市板块方面，创业板新股打新收益率均值最高；行业方面（仅考虑上市新股数量>3的行业），有色金属、轻工制造、国防军工等行业的打新收益率均值相对领先；月份方面，十月至十一月打新赚钱效应明显增强，主要或受“924”重大政策拐点所致。假设自下而上的个股分析来看，2024年打新收益排名前十的沪深新股，大多新股集中于十月至十一月新股情绪高峰时期，同时部分具备绝对发行价格较低等个股特征。 核心观点 u二级市场方面，“择时”仍是提升投资收益和投资胜率的关键；以新股周期来看，上行周期上市新股的二级市场表现明显优于其他时间上市的新股。由于大部分新股首日再定价较为极致、叠加市场风险偏好未出现大幅升温，新股上市后二级市场表现多以震荡波动为主、较上市次日定价投资胜率均值为27.63%、同比下降7.26个百分点；但与此同时，平均二级市场投资收益率达22.47%，同比抬升8.27个百分点。具体来看，假设将新股板块的二级表现按上市板、行业、以及上市月份进行自上而下的归因分析，其中，上市板块方面，科创板新股在投资胜率及投资收益率方面均位居第一；行业方面，二级投资收益率均值排名前三的行业从高到低依次为计算机、国防军工、以及医药生物；月份方面，上行周期上市新股的二级市场表现明显优于其他时间上市新股，九月、五月、以及八月的二级投资收益率及投资胜率相对领先。从上述三大因素的区分度来看，“月份”对二级市场投资收益的区分度最为显著，“择时”依旧是提高投资收益和投资胜率的关键要素。假设自下而上的个股分析来看，新股上行周期上市的新股在二级投资收益排行榜中明显占优，尤其是具备一定行业稀缺性、或主题热度较高的新股表现更为突出。 u风险提示：数据统计存在偏差风险、引用资料存在错漏风险、新股历史波动规律可能存在变化风险、市场情绪急剧变化风险、上市公司业绩风险、政策推进不达预期风险等风险。 目录 2024年沪深新股募集情况 2024年沪深新股一级市场表现 2024年沪深新股二级市场表现 风险提示 2024年沪深新股募集情况 1.1 2024年上市沪深新股数量 1.2 2024年上市沪深新股首发募集资金规模 1.3 2024年上市沪深新股平均首发募集资金金额 1.12024年上市沪深新股数量 u截至2024年12月27日，2024年共有76只沪深新股挂牌上市、较2023年同比减少160只，主要系监管环境变化。自2023年8月27日发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》以来，监管层面强化了对新股上市质量的要求，新股发行数量明显减少；2024年4月实施的新“国九条”以及“1+N”系列政策成为新股发行的分水岭，在此之后新股发行节奏逐渐步入新常态。 u假设将2024年上市沪深新股按上市板进行划分，创业板新股发行数量位居第一。2024年上市的76只沪深新股中，有23只为主板、15只为科创板、38只为创业板；其中，科创创业注册制新股占69.74%、较2023年同比减少5.26个百分点。 u假设将2024年上市沪深新股按所属行业进行划分，电子、机械设备、以及基础化工是新股上市数量最多的行业；来自上述行业的新股比例分别为22.37%、14.47%、13.16%，合计达50.0%，前三行业集中度较2023年同比增加5.93个百分点。 1.22024年上市沪深新股首发募集资金规模 u募集资金规模方面，截至2024年12月27日，2024年沪深新股的首发募集资金总额由2023年的3,418.06亿元降至591.74亿元、较2023年同比少募82.69%，主要受新股数量减少、以及上市公司融资较为克制等因素影响。 u假设将2024年上市沪深新股的首发募集资金金额按上市板进行划分，创业板募集规模位居第一。2024年591.74亿元募集金额中，包括主板214.34亿元、科创板151.59亿元、创业板225.81亿元；其中，科创创业注册制新股占63.78%。 u假设将2024年上市沪深新股的首发募集资金金额按所属行业进行划分，电子、机械设备、以及电力设备行业为募集金额最高的前三大行业；来自上述行业的金额比例分别为23.05%、13.92%、13.90%，合计达50.87%，前三行业集中度较2023年同比减少1.61个百分点。 1.32024年上市沪深新股平均首发募集资金 u平均首发募集资金方面，截至2024年12月27日，2024年沪深新股的平均首发募集资金由2023年的14.48亿元降至7.79亿元，较2023年同比下降46.24%。 u假设将平均首发募集资金金额按上市板块进行划分，科创板平均募集资金金额最高、近乎为创业板的2倍；具体来看，主板新股平均募集资金为9.32亿元、科创板新股为10.11亿元、创业板新股为5.94亿元。 u假设将平均首发募集资金金额按所属行业进行划分，平均募集资金金额排名前三的行业分别为环保（24.30亿元）、电力设备（10.28亿元）、以及计算机行业（10.20亿元）；相较2023年，2024年平均募集资金规模的行业排名变化较大，此前排名前三的煤炭、公用事业、非银金融行业在本年度均未上榜。 2024年沪深新股一级市场表现 2.1新股供给稀缺叠加发行定价平抑，支撑打新收益率均值大幅抬升 2.2打新收益的归因分析 2.2.1上市板块：创业板新股打新收益率均值处于领先2.2.2行业：有色金属、轻工制造等行业的打新收益更为可观2.2.3月份：十月至十一月新股打新赚钱效应最为显著 2.3打新表现最优的前10家企业 2.1新股供给稀缺叠加发行定价平抑，支撑打新收益率均值大幅抬升 u2024年沪深新股发行定价进入新阶段；新股发行价格及首发市盈率均在2023年基础上进一步降低，总体呈现明显平抑。根据Wind统计数据显示，截至2024年12月27日，2024年上市沪深新股的平均发行价格为26.35元、较2023年同比下降27.01%；平均首发市盈率为23.55X、较2023年同比下降52.71%。 2.1新股供给稀缺叠加发行定价平抑，支撑打新收益率均值大幅抬升 u在新股供给稀缺、发行定价平抑等因素的共同影响下，2024年沪深新股首日再定价趋于充分，打新收益率均值大幅提升、破发数量骤减。根据Wind数据统计，截至2024年12月27日，2024年沪深新股平均开盘打新收益为233.30%（沪深新股为首日开盘价较发行价的涨幅，下同）、约为2023年的3.58倍，平均收盘打新收益为262.70%（沪深新股为首日收盘价较发行价的涨幅，下同）、约为2023年的3.52倍；同时，2024年仅有1只新股出现破发，破发比例由2023年的16.95%骤降至1.33%。 2.1新股供给稀缺叠加发行定价平抑，支撑打新收益率均值大幅抬升 u假设以科创创业注册制新股来看，截至2024年12月27日，2024年科创创业注册制新股的平均发行价格较2023年同比下降31.02%、平均发行市盈率同比下降54.89%。 2.1新股供给稀缺叠加发行定价平抑，支撑打新收益率均值大幅抬升 u与此同时，2024年科创创业注册制新股平均开盘打新收益为263.82%、约为2023年的4.69倍，平均收盘打新收益为268.66、约为2023年的4.04倍；且仅有1只科创创业注册制新股首日出现破发，破发比例由2023年的21.47%大幅降至1.89%。 2.2.1上市板块：创业板新股打新收益率均值处于领先 u从各上市板块的沪深新股首日打新表现来看，创业板新股打新收益率均值最高。根据Wind数据显示，截至2024年12月27日，2024年沪深两市上市新股的平均开盘打新收益为233.30%，其中，主板为162.98%、创业板为279.48%、科创板为224.15%；沪深上市新股的平均收盘打新收益为262.70%，其中，主板为248.95%、创业板为307.04%、科创板为171.44%。成交活跃度方面，创业板新股同样处于领先；2024年创业板新股平均首日换手率为79,28%，高于主板（73.53%）及科创板（72.59%）。 2.2.2行业：有色金属、轻工制造等行业的打新收益更为可观 u从各行业（依据2021版申万一级行业分类，下同）的沪深新股首日打新表现来看，有色金属、轻工制造、国防军工等行业的打新收益率均值相对领先，而医药生物、机械设备、电力设备等行业的打新收益则稍显落后。根据Wind数据显示，截至2024年12月27日，2024年上市沪深新股平均开盘打新收益排名前三的行业（仅考虑上市新股数量>3的行业，下同）分别为有色金属（566.10%）、国防军工（380.66%）、轻工制造（345.97%），收盘打新收益排名前三的行业则分别为轻工制造（651.60%）、有色金属（576.08%）、基础化工（485.05%）；相对的，医药生物、机械设备、电力设备等行业的打新收益率均值相对偏低，行业高低值的偏差最大可能接近5倍。 2.2.2行业：有色金属、轻工制造等行业的打新收益更为可观 u首日换手率方面，有色金属、轻工制造、以及汽车等行业新股活跃度相对较高；截至2024年12月27日，2024年沪深新股首日换手率均值排名前三的行业分别为有色金属（79.62%）、轻工制造（79.43%）、汽车（79.08%）。 2.2.2行业：有色金属、轻工制造等行业的打新收益更为可观 u假设以科创创业注册制新股来看，2024年平均开盘打新收益率排名前三的行业分别为有色金属（566.10%）、国防军工（380.66%）、以及电子（269.62%），收盘打新收益率排名前三的行业则依次为有色金属（576.08%）、基础化工（445.64%）、以及机械设备（280.86%）；相对的，汽车、计算机、电力设备等行业的打新收益率均值相对偏低，行业高低值的偏差最大可能接近3倍。 2.2.2行业：有色金属、轻工制造等行业的打新收益更为可观 u换手率方面，截至2024年12月27日，2024年科创创业注册制新股首日换手率均值排名前三的行业分别为基础化工（79.92%）、有色金属（79.62%）、以及汽车（79.08%）。 2.2.3月份：十月至十一月新股打新赚钱效应最为显著 u根据Wind数据显示，截至2024年12月27日，2024年沪深新股平均