泰国经济月报 ， 2024 年 10 月

2023 年 7 月每月经济发展草案 _ LCM. docxEar 授权公开披露经济增速略有放缓。制造业和私人消费有所减弱，而出口和旅游业继续支撑经济增长。预计2024年经济增长将加速至2.4%，下半年的增长将进一步改善，这主要得益于预算执行加快和商品出口增加。尽管政府投资支出较低，但向低收入家庭发放的10,000泰铢现金补助可能刺激经济增长。然而，洪灾对经济增长构成下行风险，并可能增加价格压力。由于新鲜食品价格上涨和核心通胀率上升，通货膨胀有所抬头。泰铢因市场预期美联储将放松货币政策和经常账户盈余而升值。央行意外地将政策利率下调25个基点至2.25%。 授权公开披露增长受到制造业生产减弱和私人消费下降的影响而放缓， Meanwhile, 出口继续支撑增长。在8月，制造业生产下降了1.9%，国内需求疲软且由于前景不确定，库存继续减少（图1）。私人消费指数表现缓慢，尽管信贷增长放缓，但由于信贷标准更加严格，年同比仅增长0.5%。在第二季度，这种信贷标准的收紧导致家庭债务占GDP的比例降至89.6%。消费者信心指数跌至17个月以来的最低点。缓慢的经济复苏和最近对北方和东北部地区的洪水担忧进一步拖累了消费者信心。相比之下，外部需求促进了增长，服务业活动虽然增速放缓但仍有所扩张，商品出口增长依然稳健。 授权公开披露2024 年 ， 预计增长将从之前的 1.9 ％ 加速至 2.4 ％ 。全年下半年的增长预计将进一步改善，得益于预算执行加速和商品出口的推动。今年，旅游业和私人消费将继续成为主要驱动力，但增速正在放缓。旅游业预计将在2025年中恢复到疫情前的水平。尽管中国经济增长放缓，全球贸易条件依然有利，商品出口预计今年将增长2.4%（以美元价值计算）。在2025年，增长预计将加速至3.0%，受到私人消费和投资反弹的推动。 资料来源 ： CEIC ；世界银行工作人员计算。 授权公开披露旅游业仍然是增长的关键因素 ， 但步伐一直在放缓。游客 arrivals 增加了 20.1% ，达到大流行前水平的 86% （见图 2）。然而，来自中国、欧盟、韩国和东盟（尤其是马来西亚）的旅游人数有所放缓。中国游客达到了大流行前水平的 64%。预计北部的洪灾将在未来几个月抑制游客数量。八月份，三个月期酒店预订率下降了 10%，北部地区的预订量同比减少了 10%。 泰国月度经济监测 | 1 并且东北部泰国分别为78%和66%（图3）。尽管前景恶化，预计由于中国游客在10月1日至7日的黄金周期间增加访问，洪灾的影响将被限制在较小范围内。 商品出口增长继续扩大 ， 但前景仍不确定。在8月，货物贸易顺差扩大，出口增速超过进口增速。货物出口同比增长11.4%，略低于前一个月的15.3%，主要受电子产品、机械设备、农业及农产品加工业的推动（图4）。然而，汽车出口连续第二个月出现急剧下滑。货物出口增长平均为4.8%，与中国持平（截至当月）。不过，近期全球制造业采购经理人指数的收缩引发了对未来几个月出口需求放缓的担忧（图5）。进口增长放缓至8.5%同比。 资料来源 ： 哈弗分析 ； 世界银行工作人员计算。 通货膨胀率小幅上升 ， 但仍是新兴市场中最低的。在九月，headline通胀率从0.4%上升至0.6%，这是新兴市场中最低的增长率（见图6）。新鲜食品和核心通胀率有所上升，分别达到2.3%和0.8%。食品价格的上涨部分受到了洪水损害影响。相比之下，能源价格通胀连续第二个月保持负增长，尽管部分补贴有所减少。由于全球需求尤其是来自中国的疲软，迪拜原油价格下降了5.8%，每桶降至73.4美元。取消柴油价格补贴在过去两个月内改善了国家石油基金的平衡状态（见图7）。然而，政府继续为低收入家庭补贴电费和液化气价格，即使最近实施了10,000泰铢的现金发放计划。 资料来源 ： CEIC ；世界银行工作人员计算。 尽管政府的投资预算拨款保持低位，但泰铢10,000元的现金发放将有助于促进未来经济增长。在2024财年的前11个月中，中央政府的财政赤字（按GFS口径计算）降至2.4%的GDP水平，创下五年来的新低，而收入相对稳定。政府的投资预算拨款仅达到50%，远低于过去三年平均66%的水平，主要是由于实施2024年预算推迟了七个月。9月，1405万名社会福利卡持有者获得了泰铢10000元的现金发放。这些旨在刺激消费的措施，主要针对低收入家庭，短期内可以促进经济增长并帮助减少贫困，但也会带来高昂的财政成本。世界银行初步估计显示，这些转移支付可能使今年的GDP增长率提高0.3个百分点。8月份，公共债务占GDP的比例达到64.0%（图8），预计将继续上升以符合这一趋势。 资料来源 ： CEIC ； 世界银行工作人员计算。 资料来源 ： OFFO ； 世界银行工作人员计算。 泰国月度经济监测 | 2 FY25年预算赤字扩大，预计占GDP的4.4%，主要是由于支出增加，特别是用于财政刺激。 由于美联储的宽松周期和经常账户盈余 ， 泰铢升值。在九月，泰铢名义有效汇率（NEER）升值了2.2%，达到了自2020年以来的最高水平，并且在亚洲同行中表现最强（图9）。这一升值主要是由于美联储在九月中旬决定降低利率50个基点以及经常账户盈余的推动。九月，证券投资录得三个月以来最高的净流入，达到400亿泰铢，这主要由主权债券和股市投资驱动。 注 ： * 泰国的预测基于 2024 年 MPO AM 来源 ： IMF WEO； CEIC ； 世界银行工作人员计算 泰国银行(BOT) 降低了政策利率 ， 以应对紧缩的金融状况。10 月 16 日 ， 四年来第一次BOT降低了政策利率25个基点至2.25%，旨在缓解近期信用标准收紧和泰铢升值导致的偿债压力。泰国银行预计通货膨胀将在2024年底恢复正常，并且经济复苏预计将持续，受旅游、私人消费和商品出口的推动。 资料来源 ： 哈弗分析 ； 世界银行工作人员计算 新闻亮点 ： 泰国商会估计洪水的成本•,损失约为 300 亿泰铢（ ThaiPBSLink). 泰国企业担心地缘政治•紧张局势对油价的影响（ 曼谷邮报,Link).总理将讨论恢复计划和• 消费 ： 政府将如何推出•数字钱包计划的第二个短语 ？ 通货膨胀 ： 会部分取消能源补贴和•现金转移给通胀带来压力 ？ 财政 ： 加速预算执行会导致•H2 经济走强 ？ 由 Warunthorn Puthong(经济学家) 编写。有关更多问题 ， 请发送电子邮件至 wputhong @ worldbank. org受洪水影响省份的经济刺激（ 曼谷邮报,Link).