化工及新能源材料行业周报：华鲁恒升己二酸投产 叶酸价格继续上涨

核心观点

国都证券更新行业观点，认为当前化工行业处于景气低点，龙头公司估值具有优势，长期看好具备绝对成本优势的龙头公司。半导体行业在2024年逐步呈现复苏和增长趋势，进口替代空间较大，看好电子化学品行业。重点推荐公司包括万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、卫星石化、巨化股份、华特气体、雅克科技。

行业板块表现

2024年12月9日至12月13日，申万基础化工指数下跌0.09%，跑赢上证指数。细分板块中，有机硅、合成树脂、氟化工表现较好；其他橡胶制品、非金属材料、橡胶助剂表现较差。涨幅居前的个股是中研股份、新瀚新材、中欣氟材、天洋新材、华尔泰；表现较差个股是农心科技、佳先股份、川发龙蟒、侨源股份、苏利股份。

信息跟踪与简评

1. 原油价格：布伦特原油价格上涨1.83%至73.41美元/桶，OPEC+决定将额外自愿减产的解除再推迟三个月至2025年3月底。EIA预计2024年布伦特原油均价81美元/桶，2025年为74美元/桶。
2. 华鲁恒升己二酸投产：己二酸装置进入试生产阶段，新增20万吨/年产能。目前行业开工率40%+，处于亏损状态，价格小幅上调但下游传导能力较差。
3. 磷肥出口限制：受磷肥出口禁令影响，磷矿石市场价格和供应受影响。12月至次年3月，国内磷矿企业将进入停产季节，磷矿价格整体保持稳定。
4. 叶酸价格：主流厂家停签停报，部分企业因环保停产，市场低价货源难寻，新询单积极性提升，价格参考330-350元/公斤。国内需求2023年达600吨，复合增速17.95%，行业集中度提高。

研究结论

化工行业进入存量竞争，国内龙头扩张趋势不改，海外通过关税和反倾销调查对抗中国产品。国内龙头公司具备产业链配套、成本优势，未来将占据更大市场份额。目前行业景气低点，龙头公司估值具有优势，长期看好具备绝对成本优势的龙头公司。半导体行业逐步复苏，进口替代空间较大，看好电子化学品行业。

重点推荐公司

万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、卫星石化、巨化股份、华特气体、雅克科技。