化工及新能源材料行业周报：钾肥供给紧张小幅上涨成本支撑氨纶价格上涨

行业周报 投资评级：推荐 钾肥供给紧张小幅上涨成本支撑氨纶价格上涨 ——化工及新能源材料行业周报 国都证券核心观点 1、行业观点更新： 布伦特原油价格上周下跌 1.3%至 74.69 美元/桶。美国加征关税且特朗普要求欧佩克增产以降低油价，市场情绪偏向谨慎，国际原油整体呈现震荡下跌走势。美国总统特朗普签署总统备忘录，重新实施针对伊朗的严格政策，旨在阻止该国获得核武器并限制其石油出口。如果伊朗的供应量因新制裁而下降，目前市场主流判断制裁可能导致伊朗原油产量下降约 50-100 万通/日。 证券研究报告原油多空消息交织，价格保持在较高位置，天然气价格保持高位，海外化工品提价频繁，包括 TDI、MDI、钛白粉等，主要是成本推动。特朗普上台后，对能源、进出口等政策存在较大的不确定性，化工方面看好煤化工相关的宝丰能源、电子化学品材料国产化替代、民爆行业的资产整合。 [table_research]研究员：王双电 话：010-84183312Email：wangshuang@guodu.com执业证书编号：S0940510120012 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2、行业板块表现统计及原因剖析： 2025年2月5日至2月7日申万基础化工指数上涨1.60%，上证指数上涨1.63%，行业指数跑输大盘指数。细分板块中表现较好的板块是粘胶、纺织化学制品、改性塑料；表现较差的板块是氨纶、纯碱、锦纶。涨幅居前的个股是航锦科技、东方材料、万朗磁塑、金发科技、新瀚新材；表现较差个股是兴业股份、金奥博、宝丰能源、三美股份、ST永悦。 本周人形机器人参股及材料PEEK相关的个股涨势居前。 3、信息跟踪与简评 TDI价格持续上涨：TDI价格从2024年11月22日的最低价格1.26万元/吨，上涨至目前的1.46万元/吨。据百川盈孚统计，TDI本周平均成本在12063.86元/吨附近，本周平均毛利润为2436.14元/吨。本周TDI产量小幅下降，整体开工率88%附近。韩国工厂15万吨TDI装置计划2月中旬开始为期一个月的检修，国内部分工厂装置中高负荷运行，供应端产量减少。供方目前优先出口订单，国内市场货源紧张情况短时难以缓解。持货商在供方支持下，挺价意愿强烈。 部分氨纶厂家上调价格：国内氨纶40D市场均价23700元/吨，主原料PTMEG市场价格不变，辅原料纯MDI市场价格宽幅上涨，成本面支撑稍好；周内，部分氨纶工厂反馈部分型号货源偏紧，对外报盘上调。氨纶行业日度开工为76.9%，较上周同期日度开工率上调4.16%。下游开机波动不大，终端恢复缓慢恢复中。本周氨纶行业库存微增，氨纶行业平均库存48天偏上，部分工厂库存微增加。氨纶场内供应量或将延续增加态势，部分氨纶工厂仍存重启计划。需求面预计缓慢恢复为主，少量刚需。 中美贸易关税提高：在美国宣布对所有中国输美商品加征10%关税三天之后，2025年2月4日，国务院关税税则委员会发布公告，对原产于美国的原油、液化天然气（LNG）、煤炭等部分进口商品加征关税。其中，对LNG、煤炭加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡等加征10%关税。自2025年2月10日起实施。海关总署数据显示，2024年中国从美国进口液化天然气为415.84万吨，占到同期进口总量的5.4%，位居中国液化天然气供应国第五位；2024年，中国从美国进口原油为963.97万吨，占到同期进口总量的1.7%，位居中国原油进口来源国第11位。根据海关统计数据显示，2023年中国向美国出口化工品总量在411万吨，约占到中国出口化工品总量的9.36%，煤气、硅基负极、乙醛、针状沥青焦、异戊烯、二氯乙烯、环氧大豆油、PVC手套、塑编制品、氟化锂等产品，中国向美国出口的比重较大，其中规模化的产品有环氧大豆油、PVC手套、聚合MDI、改性MDI等。 供给端暂时紧张，钾肥价格上涨：本周氯化钾价格上涨3.1%至2664元/吨。国产60%钾方面，青海地区主流大厂减量生产或已停车，开工整体四成左右，库存紧张，持续发运。57％粉方面，小厂已停车，库存充足，自提为主，少量发运。进口钾方面，截至1月31日，港存环比持平，目前港存量288.7万吨，可发量仍偏紧。边贸方面，2月口岸少量到货和流通，口岸现货供应紧张。综上，本周国产钾供应偏紧。本周复合肥市场盘整观望，肥企价格政策延续前期，新单成交清淡。 25年初化工产品价格整体表现活跃，碳酸锶、TDI、MDI、钛白粉、烧碱等，主要原因是一是成本推动，二是供需错配。25年化工行业资本支出放缓，但是仍然需要时间消化过剩产能，海外化工企业竞争力下降，意外事故频发，总体延续退出趋势；国内逆周期调整政策推出，内需有望改善；国际上欧美对中国再加关税。供需错配价格持续性更强。 目前处于行业景气低点，龙头公司的估值具有优势，长期看好具有绝对成本优势的龙头公司。半导体行业在经历了较长时间的市场调整后，2024年逐步呈现复苏和增长趋势，未来受益国家政策支持，进口替代的空间仍然较大，看好电子化学品行业。 重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、卫星石化、巨化股份、华特气体、雅克科技、江南化工。 4、数据图表跟踪与简析 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国都证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的特定客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。在法律许可的情况下，国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经国都证券研究所书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。