化工及新能源材料行业周报：钾肥供给紧张小幅上涨成本支撑氨纶价格上涨

核心观点

• 国际原油及化工品价格震荡下跌：布伦特原油价格下跌，特朗普要求欧佩克增产以降低油价，市场情绪谨慎。国际原油价格保持在高位，天然气价格高企，海外化工品如TDI、MDI、钛白粉等提价频繁，主要受成本推动。
• 国内化工品供需错配：TDI价格上涨至1.46万元/吨，成本支撑明显，供应端减产，国内市场货源紧张。部分氨纶厂家上调价格，成本面支撑稍好，但需求缓慢恢复。
• 钾肥价格上涨：氯化钾价格上涨3.1%至2664元/吨，国产钾供应偏紧，进口钾港存量紧张，边贸供应有限。
• 中美贸易关税提高：中国对部分美国商品加征关税，中国向美国出口化工品占比高，如环氧大豆油、PVC手套等。

行业板块表现

• 申万基础化工指数上涨1.60%，跑输上证指数。
• 细分板块表现：粘胶、纺织化学制品、改性塑料表现较好；氨纶、纯碱、锦纶表现较差。
• 涨幅居前个股：航锦科技、东方材料、万朗磁塑、金发科技、新瀚新材。
• 表现较差个股：兴业股份、金奥博、宝丰能源、三美股份、ST永悦。

信息跟踪与简评

• TDI价格持续上涨：本周平均成本12063.86元/吨，平均毛利润2436.14元/吨，开工率88%附近，韩国工厂计划检修，供应端减少。
• 氨纶价格上涨：40D市场均价23700元/吨，成本面支撑稍好，部分工厂反馈货源偏紧，开工率上调4.16%，库存微增。
• 中美贸易关税提高：中国对原产于美国的原油、LNG、煤炭等加征关税，影响中国化工品出口。
• 钾肥价格上涨：国产钾供应偏紧，进口钾港存量紧张，复合肥市场盘整观望。

数据图表跟踪

• 化工产品价格涨跌幅排行榜：石油焦、顺丁橡胶、异丁醇等价格上涨，维生素B1、维生素B2、丙二醇等价格下跌。
• 国际油价：布伦特原油74.66美元/桶，WTI原油71美元/桶。

研究结论

• 行业景气低点：目前处于行业景气低点，龙头公司估值具有优势，长期看好具有绝对成本优势的龙头公司。
• 半导体及电子化学品：半导体行业逐步复苏，进口替代空间较大，看好电子化学品行业。
• 重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、卫星石化、巨化股份、华特气体、雅克科技、江南化工。

风险提示

• 需求不及预期；产品价格持续下降。